輝煌科技

（002296，收盤價41.70元）評級：謹慎增持  評級機構(gòu)：國泰君安

        公司的防災系統(tǒng)在海南東環(huán)鐵路與滬寧城際鐵路合計獲得4101萬元的合同，相當于2009年營收的24.64%。

        防災系統(tǒng)是架構(gòu)于通信傳輸系統(tǒng)之上的一套集災害信息采集、分析、處理和指導、輔助安全行車的平臺，通過各種災害條件下的列車限速、停運等行車管制方案的實施，減少自然災害對行車的危害。國內(nèi)于2008年在北京至天津高鐵首次使用防災系統(tǒng)。預計未來3年將在國內(nèi)高鐵系統(tǒng)全面推開。

        目前國內(nèi)擁有防災系統(tǒng)產(chǎn)品的廠商共有3家。公司于2010年首獲訂單，顯示公司相關(guān)產(chǎn)品已獲得采購方認可，未來將與另外兩家同行一起，競爭相關(guān)市場。

        公司之前主要的收入來源一直是鐵路信號微機監(jiān)測系統(tǒng)，除2008年外，近4年占比均在70%以上。該產(chǎn)品已進入穩(wěn)定銷售階段。防災系統(tǒng)的成功推出，意味著公司未來在鐵路系統(tǒng)擁有了新的市場空間。我們維持對公司除權(quán)后2010~2012年0.69元、0.92元和1.11元的盈利預測，目標價45元。

萬里揚

(002434，收盤價25.13元)評級：推薦  評級機構(gòu)：平安證券

　　　　公司是國內(nèi)的中輕卡變速器龍頭，產(chǎn)品主要為福田汽車、東風汽車、江淮汽車等卡車企業(yè)配套，具備每年30萬臺產(chǎn)能。

        重卡變速器結(jié)構(gòu)復雜，擋位多，產(chǎn)品毛利率高，長期以來法士特的行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，享受高毛利率的同時擁有重卡高景氣期的強勢定價權(quán)。福田汽車等企業(yè)迫切需要第二家重卡變速器企業(yè)以與法士特抗衡。公司的重卡產(chǎn)品將在2011年上規(guī)模，屆時公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將明顯改善，利潤率也將提升。

        公司為民營企業(yè)，經(jīng)營靈活，產(chǎn)品自制率高、擅長成本控制，與福田汽車的長期戰(zhàn)略合作關(guān)系將穩(wěn)固存在。

        在高端輕卡、重卡、乘用車變速器方面，目前公司已經(jīng)在逐步推進，亦與高校展開多項技術(shù)合作。公司的長遠目標是用3~5年做到商用車變速器30%~40%市占率，乘用車做到10%市占率。預測公司2010~2012年每股收益分別為0.93元、1.41元和1.6元。

山西汾酒

(600809，收盤價42.98元)評級：強烈推薦  評級機構(gòu)：平安證券

        山西汾酒是清香型白酒的絕對龍頭，與茅臺在醬香、五糧液在濃香市場上的地位相仿，但當前營收和市值遠遠落后于茅臺、五糧液，甚至遠低于瀘州老窖和洋河股份，從而存在品牌價值回歸的需求。

        2009年11月開始，山西汾酒集團和股份公司高層大換血，新管理層正積極調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略、營銷模式，有望推動品牌價值回歸。

        產(chǎn)品升級是業(yè)務發(fā)展主線，一是提高中高端產(chǎn)品均價，以與其品牌地位相符，所以公司2009年3次提高老白汾等產(chǎn)品的出廠價；二是提升高端產(chǎn)品占比，故公司首先會聚集資源在省內(nèi)和省外重點市場發(fā)展青花瓷酒，然后再帶動老白汾酒增長，低端的玻汾酒短期并非重點，竹葉青酒作為保健酒將獨立出來單獨發(fā)展。

        2009年上市公司少數(shù)股東權(quán)益約占稅后凈利的22.5%，主要來自集團持有銷售公司40%的股權(quán)。隨著產(chǎn)品均價和高端產(chǎn)品占比上升，預計未來3年山西汾酒凈利可增長210%，2010~2012年的EPS分別為1.19元、1.80元和2.51元，給予2010年底目標價54元。

德賽電池

(000049，收盤價18.58元)評級：持有  評級機構(gòu)：國金證券

　　　　公司業(yè)務重心為移動電源產(chǎn)品，是iPhone系智能手機的供應商，將伴其共同成長。同時，公司借力長期積累的研發(fā)與服務經(jīng)驗，成功進入諾基亞、三星的供應體系，供應份額具有一定提升空間；公司該項業(yè)務的競爭優(yōu)勢將隨著客戶的增多、營收規(guī)模的擴大、開發(fā)經(jīng)驗的豐富而更加強化，有望形成國際級競爭力。

        公司聯(lián)營企業(yè)已在電動汽車BMS（電池管理系統(tǒng)）市場布局多年，結(jié)合公司在移動電源領(lǐng)域的經(jīng)驗，與多家汽車廠商緊密合作，成功案例多，業(yè)績將隨電動汽車市場的啟動快速成長。

        根據(jù)自身投入情況，公司鋰電池電芯業(yè)務定位于供應高成長的細分下游市場，已度過難關(guān)開始盈利，同時保持對高端動力電池產(chǎn)品的研發(fā)和跟蹤。電池封裝業(yè)務定位于配套服務，將加強高附加值產(chǎn)品的封裝。

        估算公司2010~2012年的EPS分別為0.36元、0.54元及0.81元。根據(jù)公司長期積累的競爭優(yōu)勢、未來的業(yè)務成長性以及領(lǐng)先的市場地位，給予公司2011年47倍PE，對應目標價25元。



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