常林股份

(600710，收盤價(jià)8.29元)評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：申銀萬國

        公司主營裝載機(jī)、平地機(jī)、壓路機(jī)等工程機(jī)械設(shè)備。今年以來，公司主營大幅好轉(zhuǎn)，一季度毛利率11.9%，同比大幅提升5.4個(gè)百分點(diǎn)，公司一季度主營營業(yè)利潤僅虧損400萬元，較去年同期虧損3100萬元實(shí)現(xiàn)大幅減虧。預(yù)計(jì)公司上半年有望實(shí)現(xiàn)500萬~1000萬元的凈利潤，全年實(shí)現(xiàn)2000萬元的凈利潤。

        公司持有江蘇現(xiàn)代40%股權(quán)，是常林股份的主要業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)者。江蘇現(xiàn)代全年銷量有望達(dá)到9500臺(tái)，貢獻(xiàn)常林股份EPS0.48元。預(yù)計(jì)2011年挖掘機(jī)有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)10%~15%的增長(zhǎng)。

        作為中國國機(jī)集團(tuán)旗下的工程機(jī)械龍頭企業(yè)，公司有望在國機(jī)資產(chǎn)整合中受益，整合預(yù)期值得期待。預(yù)計(jì)公司2010年、2011年將分別實(shí)現(xiàn)EPS0.55元和0.64元，給予公司2010年18~20倍PE，目標(biāo)價(jià)10~11元。

建設(shè)銀行

(601939，收盤價(jià)4.94元)評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：華泰證券

        2010年一季度末，公司總資產(chǎn)達(dá)到10.12萬億元，存貸款發(fā)展較為均衡。2009年吸收存款的平均成本率為1.51%，具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)。2009年建行的生息資產(chǎn)收益率為3.85%，在大型上市銀行中最高。得益于活期存款比重較大、吸收存款成本相對(duì)較低，以及貸款比重高、貸款收益率較高的特點(diǎn)，公司獲得了比同業(yè)更為優(yōu)秀的凈利差和凈利息收益率。

        公司的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)回報(bào)率一直在業(yè)內(nèi)保持在較好水平，營運(yùn)效率較高。公司利息凈收入占營業(yè)收入比重不斷下降，中間業(yè)務(wù)收入占比不斷提升。2010年一季度手續(xù)費(fèi)收入同比增長(zhǎng)40%以上，未來中間業(yè)務(wù)收入將保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司對(duì)于房地產(chǎn)貸款和地方融資平臺(tái)審慎的經(jīng)營態(tài)度有利于未來資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。公司成長(zhǎng)性在大型銀行中居于前列。

中國聯(lián)通

（600050，收盤價(jià)5.33元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：東海證券

        對(duì)于手機(jī)用戶來說，語音通話是第一需求，無論是我國還是國外，語音ARPU（每戶平均收入）占總ARPU的比重為70%，但公司最先推出3G業(yè)務(wù)的A套餐則以數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)為主，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)占比達(dá)70%，與用戶消費(fèi)習(xí)慣相悖。5月份公司增加了B套餐，語音業(yè)務(wù)占到70%，這將更符合用戶消費(fèi)習(xí)慣，最新數(shù)據(jù)顯示，超過7成的新增3G用戶選擇了B套餐。

        在前期銷售中，公司過分依賴于iPhone，希望以此吸引高端客戶，但終端價(jià)格過高已經(jīng)阻礙了用戶的發(fā)展。5月份公司與聯(lián)想合作推出了樂Phone手機(jī)，覆蓋中端群體。6月份公司繼續(xù)推出千元終端計(jì)劃，用戶承諾較低的套餐消費(fèi)，便可0元購機(jī)。針對(duì)高中低端用戶的“三板斧”效果將在未來持續(xù)顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)公司2010年、2011年每股收益分別為0.10元、0.13元。

古井貢酒

（000596，收盤價(jià)41.17元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：世紀(jì)證券

        公司預(yù)計(jì)2010年1~6月將實(shí)現(xiàn)凈利潤1.07億元，同比增長(zhǎng)200%，實(shí)現(xiàn)EPS0.45元。公司推出了定位于發(fā)展迅猛的中高端市場(chǎng)的古井原漿酒，改變之前以低檔酒為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品線逐步清晰。綜合毛利率由2008年的38.47%上升到2009年的60.81%，以及2010年一季度的71.11%，一季度在銷售收入增長(zhǎng)25.1%的情況下，凈利潤大幅增長(zhǎng)192.9%。

        公司將“蘇魯豫皖”四大核心市場(chǎng)（市場(chǎng)容量約400億元）進(jìn)行了大區(qū)細(xì)化，核心市場(chǎng)的銷售占比由2009年的72%提高到2010年一季度的76%。公司未來兩年將繼續(xù)推進(jìn)  “聚焦戰(zhàn)略”，集中精力發(fā)展省內(nèi)市場(chǎng)，同時(shí)開始將年份原漿酒向全國市場(chǎng)布局。

        公司未來股價(jià)的上升主要依賴于經(jīng)營業(yè)績(jī)的不斷超預(yù)期，給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。



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