在宏觀調(diào)控預(yù)期和市場波動較大的背景下,7月份要考慮的主要問題一是如何盡量減少系統(tǒng)性風(fēng)險的影響,獲取相對收益;二是如果市場出現(xiàn)一定反彈,哪些品種的投資收益會好于行業(yè)平均水平。

　　首先,由于即將進入中報披露期,由于工程機械上半年銷售十分旺盛,中報預(yù)期將好于其它子行業(yè)。而且目前工程機械重點公司的估值水平較低,與近年的底部區(qū)域相差不多,因此工程機械上市公司有相對收益的可能性很大。

　　其次,軍工行(601398)業(yè)上市公司由于具有持續(xù)成長性,而且資產(chǎn)注入的預(yù)期較強,市場對這個板塊一直高度關(guān)注。從市場表現(xiàn)來看,在市場波動時該板塊可能會有相對獨立行情。

　　工程機械:子行業(yè)呈明顯分化

　　結(jié)合國內(nèi)及國際經(jīng)濟形勢,機械行業(yè)2010年下半年仍將保持產(chǎn)銷兩旺的局面,預(yù)計全年行業(yè)收入增長約為30~35%,行業(yè)利潤也將同步增長。在行業(yè)持續(xù)增長的過程中,機械行業(yè)的各子行業(yè)由于受到宏觀經(jīng)濟政策和下游行業(yè)拉動的影響不同,因此在行業(yè)增長方面表現(xiàn)出明顯的差異。

　　根據(jù)1~4月數(shù)據(jù),機械子行業(yè)中增長速度在40%以上的是工程機械行業(yè)、機床工具行業(yè)和機械基礎(chǔ)件行業(yè),其中勢頭最好的是工程機械行業(yè),累計增長率達52.3%。機床工具、基礎(chǔ)件1~4月增長速度分別為41.9%和40.5%,農(nóng)機和內(nèi)燃機增速呈現(xiàn)環(huán)比下降,這兩個行業(yè)1~4月的增速分別為24.7%和37%。增速較低的子行業(yè)是重型礦山機械和儀器包裝機械,1~4月這兩個行業(yè)分別增長21.6%和23.8%,基本延續(xù)了2009年以來的穩(wěn)定增長態(tài)勢。從4月份的數(shù)據(jù)來看,工程機械行業(yè)各類產(chǎn)品的銷售依然持續(xù)著高增長勢頭,部分產(chǎn)品的銷量處于2008年以來的最高水平。

　　未來受季節(jié)性因素和宏觀調(diào)控的影響,工程機械的增速將下降,但目前重點公司市盈率在15倍以下,股價風(fēng)險較小,可能有較好的中報行情。

　　航空航天:資產(chǎn)重組值得關(guān)注

　　近年來軍工行業(yè)的資產(chǎn)整合和整體上市,正在逐漸進入由點到面的全面鋪開階段,預(yù)計這一進程在2010年進入新的高潮。各大軍工集團在資本運作方面的思路和進程有所不同,目前來看,中航工業(yè)集團走在了行業(yè)前沿,同時航天領(lǐng)域和兵器領(lǐng)域的資產(chǎn)整合也面臨加速?？梢躁P(guān)注資產(chǎn)注入預(yù)期較強,且估值水平不高的上市公司。

　　中航工業(yè)集團提出2011年實現(xiàn)主要業(yè)務(wù)板塊分別整體上市的經(jīng)營目標,下屬的主要子公司也相繼成立,目前各子公司正在理順資產(chǎn)關(guān)系,之后主要的經(jīng)營性資產(chǎn)將注入上市公司。中航集團未來兩年資本運作將加快是必然趨勢,其中直升機資產(chǎn)的整合與上市是關(guān)注的重點。根據(jù)相關(guān)規(guī)劃,中航直升機公司計劃在2010年實現(xiàn)整體上市,到2011年形成以新一代直升機和2兆瓦風(fēng)力發(fā)電設(shè)備等為代表的航空和風(fēng)電產(chǎn)業(yè)格局。

　　直升機是我國未來將大力發(fā)展的重點領(lǐng)域,同時中航直升機公司的資產(chǎn)總規(guī)模不是很大,整合的難度相對較小,因此該領(lǐng)域的資本運作有可能較快。哈飛股份(600038)(600038,收盤價20.73元)作為中航直升機公司下屬的重要上市平臺,未來將受益于直升機的快速發(fā)展和資本運作,公司的盈利能力有很大的提升空間。

　　航天領(lǐng)域兩大集團也是資本市場關(guān)注的重點,尤其是航天科技(000901)集團在資本市場的運作一直在穩(wěn)步推進。中國衛(wèi)星(600118)(600118,收盤價16.53元)和航天電子(600879)(600879,收盤價9.39元)在軍工行業(yè)中有估值優(yōu)勢,成為集團衛(wèi)星資產(chǎn)和電子器件資產(chǎn)運作平臺的可能性較大。

　　與航天科技集團相比,航天科工集團的資本運作一直比較謹慎,上市公司中,除航天信息(600271)(600271,收盤價15.17元)外,其余幾家公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力缺乏吸引力。近期市場關(guān)注度較高的航天長峰(600855)(600855,收盤價9.54元),因籌劃股改承諾的資產(chǎn)注入事項而停牌,表明公司可能進行重大資產(chǎn)重組,這可能預(yù)示航天科工集團對上市公司的資本運作將進入較快發(fā)展階段。

　　兵工行業(yè):光電類資產(chǎn)整合加快

　　根據(jù)國務(wù)院國資委對兵工集團的產(chǎn)業(yè)定位,重型裝備與車輛、特種化工和光電信息與新能源新材料是其未來發(fā)展的三大支柱產(chǎn)業(yè)。

　　2009年起兵器工業(yè)集團的資產(chǎn)整合和資本運作正式進入快車道,兵工集團明確提出用3年多時間,把110多家成員單位重組為30多個專業(yè)化的子集團,并在軍民品主要發(fā)展領(lǐng)域培育10多個在國家層面具有重要地位、在市場中有重要話語權(quán)和影響力的行業(yè)領(lǐng)先者,最終把集團公司打造成為國際一流的防務(wù)集團和我國重型裝備、特種化工重要產(chǎn)業(yè)基地。

　　目前兵工集團的上市公司資產(chǎn)規(guī)模較小,10家上市公司的資產(chǎn)總額不足集團的20%,因此未來上市公司經(jīng)營規(guī)模和盈利能力提升空間很大。光電產(chǎn)業(yè)作為集團的重點發(fā)展領(lǐng)域,不但資產(chǎn)規(guī)模大,而且科技含量高,成長性突出,適于在資本市場上發(fā)展,將成為集團進行資本化運作的先行軍。新華光(600184)(600184,收盤價16.22元)作為具有代表性的光電領(lǐng)域上市公司,將通過西光集團軍工資產(chǎn)的整體上市,大幅提高投資價值,未來仍具有進一步整合光電類資產(chǎn)的潛力。()