據(jù)日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù),今年1至4月,中國(guó)購(gòu)入的日本國(guó)債以1年以內(nèi)的短債為主,為5177億日元,10年左右的長(zhǎng)債為234億日元。4月,中國(guó)共購(gòu)買日本國(guó)債1978億日元,僅次于英國(guó),成為海外第二大投資日本國(guó)債的國(guó)家。中國(guó)前4個(gè)月持有總額是2005年的兩倍多。

　　今年以來,我們的外匯儲(chǔ)備大舉投資日本國(guó)債有沒有風(fēng)險(xiǎn)呢？自2007年以來,世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)重重——次貸危機(jī)后是金融危機(jī),金融危機(jī)還沒有遠(yuǎn)去就來了迪拜負(fù)債危機(jī),接著是歐債危機(jī)爆發(fā),其影響至今還在持續(xù)。歐債危機(jī)不但在歐洲肆虐,而且也引起了國(guó)際社會(huì)對(duì)其他高負(fù)債國(guó)家財(cái)政危機(jī)的擔(dān)憂,其中日本就是國(guó)際社會(huì)最為擔(dān)心的國(guó)家之一。

　　有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,日本國(guó)家債務(wù)總額已占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的229％,其中,日本國(guó)債在明年可能會(huì)突破GDP的200%。基于2010財(cái)年475萬億日元的GDP總量計(jì)算,估計(jì)日本的公共債務(wù)會(huì)達(dá)到950萬億日元,攤到每個(gè)日本人身上的債務(wù)約為750萬日元。國(guó)際社會(huì)公認(rèn)的國(guó)家債務(wù)安全線是占GDP不超過60%,而日本國(guó)家債務(wù)已經(jīng)超過安全線的169個(gè)百分點(diǎn)。

　　歐債危機(jī)爆發(fā)后,國(guó)際社會(huì)紛紛猜測(cè)日本將步歐洲后塵發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī),更有甚者預(yù)測(cè)日本面臨著國(guó)家破產(chǎn)危險(xiǎn)。美國(guó)政府官員以及國(guó)際社會(huì)經(jīng)濟(jì)專家們,也紛紛要求日本立即采取措施防止發(fā)生類似希臘債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)。國(guó)際社會(huì)如此,那么,日本自己又是如何看待呢？日本新首相菅直人6月11日在國(guó)會(huì)發(fā)表就任后首次政策演說時(shí)警告,日本財(cái)政已成為發(fā)達(dá)國(guó)家中最糟糕的情況,過度依賴國(guó)債已讓財(cái)政持續(xù)惡化,就像希臘給歐元區(qū)帶來的混亂一樣,日本若再坐等,將有破產(chǎn)之患。

　　在日本債臺(tái)高筑,主權(quán)債務(wù)內(nèi)憂外患,連首相都擔(dān)心日本有破產(chǎn)之患之際,中國(guó)大幅度投資日本國(guó)債,其風(fēng)險(xiǎn)不得不防。同時(shí),必須注意到,日元資產(chǎn)與美元、歐元有著本質(zhì)不同,其流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)差于后者,一旦被套牢就很難解套。這就是外國(guó)人或機(jī)構(gòu)持有日本國(guó)債的比率很低、截至今年3月末僅為4.6%的原因。當(dāng)然,日本國(guó)債國(guó)內(nèi)持有率達(dá)到95.4%,一個(gè)好處是考慮到國(guó)內(nèi)民眾利益以及政治選票,日本政府將會(huì)力保國(guó)債債權(quán)人的利益。這對(duì)于作為少數(shù)外國(guó)持有者的中國(guó),保證債權(quán)安全是有利的。

　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的多種兩難選擇中,如何使得2萬多億美元的外匯儲(chǔ)備增值保值,也是兩難之一。當(dāng)前,美元、歐元都在貶值,投資其資產(chǎn)面臨縮水風(fēng)險(xiǎn),日元資產(chǎn)又面臨日本債務(wù)問題,中國(guó)巨量外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)投資環(huán)境前所未有地差。這也確實(shí)難為了外匯儲(chǔ)備的管理部門和“操盤手”們。從短期看,美國(guó)國(guó)債仍然是安全的,收益率也是高的,應(yīng)該是一個(gè)無奈之選擇。從長(zhǎng)期看,必須加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變,改革過分依賴于出口的經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)方式。雖然當(dāng)前在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、控制通脹、抑制房地產(chǎn)泡沫與保增長(zhǎng)權(quán)衡上面臨兩難選擇,同時(shí),世界經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)正在加大,使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些新問題、新困難,但是,宏觀兩難選擇再多,中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也得咬牙挺住。