每經(jīng)記者  李新江

　　今年南非世界杯讓人跌碎了不少眼鏡，奪冠熱門巴西、阿根廷無緣四強(qiáng)，開賽以來勢(shì)如破竹的德國(guó)最終也被西班牙挫敗，痛失角逐冠軍的資格。本屆世界杯一開始被預(yù)測(cè)為“南美杯”，最終竟是以“歐洲杯”收?qǐng)?。目前市?chǎng)不定因素如此之多，恐怕下半年的資本市場(chǎng)也會(huì)讓不少人的眼鏡難保。

        市場(chǎng)風(fēng)云突變，今年上半場(chǎng)已經(jīng)結(jié)束，股票型、偏股型基金已經(jīng)演繹了一出南美球隊(duì)的失落。債券型基金則風(fēng)云突起，成就了歐洲球隊(duì)的風(fēng)采。QDII、貨幣型基金則如同非洲球隊(duì)，表現(xiàn)雖然平庸，卻依然能讓觀眾產(chǎn)生無盡的遐想。誰會(huì)是今年這場(chǎng)“投資世界杯”的大贏家，基民該如何調(diào)整自己的投資配置？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》為您詳細(xì)解答。  

最有價(jià)值球員：

債基領(lǐng)漲市場(chǎng)成熱門

        在上半年的市場(chǎng)表現(xiàn)中，債基已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)卣紦?jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。據(jù)銀河數(shù)據(jù)顯示，4類債券基金平均收益全部為正值，富國(guó)天豐債券型基金以8.98%的收益率名列第一，也是所有類型基金的業(yè)績(jī)冠軍。同期，納入統(tǒng)計(jì)的166只標(biāo)準(zhǔn)股票基金上半年全部出現(xiàn)虧損，凈值平均下跌18.51%，混合型基金中僅嘉實(shí)主題實(shí)現(xiàn)正收益。

        債券型基金異軍突起令?yuàn)Z冠熱門股票型、混合型基金深負(fù)眾望。在下半年的投資賽事中，債券性基金能否持續(xù)上半場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)？基民該如何配置這只奪冠熱門？

        市場(chǎng)規(guī)律顯示，國(guó)內(nèi)股市和債市往往漲跌互現(xiàn)?！?008年股票和債市走勢(shì)印證得非常明顯，股票和債券價(jià)格走勢(shì)相反，股票價(jià)格上漲，債券價(jià)格下跌，反之同樣?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，“不看好下半年股票市場(chǎng)行情的投資者可以選擇多配置債券型基金。”

        目前市場(chǎng)上不少研究人士對(duì)下半年股票市場(chǎng)走勢(shì)表示悲觀，認(rèn)為2010年股票市場(chǎng)“稱熊”或巳成定局，這在擴(kuò)容壓力下股市不斷創(chuàng)新低就不難看出。從近期市場(chǎng)行情來看，債基的“奪冠熱門”身份不減此前，不過最終能否奪冠，仍有賴股票市場(chǎng)下半年走勢(shì)。

        【“球”評(píng)】：債基如同穩(wěn)扎穩(wěn)打的西班牙隊(duì)，雖然并不像巴西、阿根廷和德國(guó)那般熱度沖天，不過卻罕見地走到了最后。對(duì)于風(fēng)控要求比較高的基民，目前配置債券型基金風(fēng)險(xiǎn)明顯要小得多，而且賭中冠軍的可能性也是十分之大。

準(zhǔn)黑馬球員：

藍(lán)籌基金存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)

        上半年股市受外圍市場(chǎng)不確定因素和國(guó)內(nèi)流動(dòng)性緊縮的影響，經(jīng)歷了一季度的弱勢(shì)盤整和二季度跌幅的不斷擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，滬深300指數(shù)半年下跌28.32%，僅次于2008年上半年47.70%的跌幅，大部分權(quán)益類基金凈值嚴(yán)重虧損。不過股票型基金運(yùn)勢(shì)雖然不佳，但作為“傳統(tǒng)強(qiáng)隊(duì)”，其下半年的表現(xiàn)仍令投資者期待。

        誰會(huì)是下半場(chǎng)的黑馬球員？主教練們已經(jīng)開始忙著物色調(diào)研。目前不少公募人士瞄準(zhǔn)了下半年的大盤修復(fù)機(jī)會(huì)。據(jù)悉，不少基金公司、券商已經(jīng)開始著重對(duì)一些地產(chǎn)、銀行、鋼鐵等大盤藍(lán)籌股進(jìn)行調(diào)研，面對(duì)市場(chǎng)企穩(wěn)信號(hào)，大盤藍(lán)籌股成為搶占后市超額收益的黑馬配置。對(duì)基民來說，不妨考慮在自己的“陣容”中搭配藍(lán)籌概念的產(chǎn)品，保證不錯(cuò)失獲取超額收益的機(jī)遇。

        目前來看，不少大盤藍(lán)籌股的估值已經(jīng)接近1664點(diǎn)的水平，估值優(yōu)勢(shì)十分明顯?！澳壳笆袌?chǎng)就是在等待一個(gè)刺激大盤藍(lán)籌股復(fù)蘇的信號(hào)，一旦政策面和資金面有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)將在震蕩筑底的過程中醞釀大幅反轉(zhuǎn)?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，“國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的特征是追漲殺跌，羊群效應(yīng)明顯，散戶化傾向明顯，在目前的估值水平上，如果再出現(xiàn)一個(gè)刺激因素，市場(chǎng)三四季度進(jìn)入上行通道的可能性很大?！?br/>
        即使市場(chǎng)在下半場(chǎng)不能出現(xiàn)全面反彈，地產(chǎn)、銀行、鋼鐵等周期性行業(yè)進(jìn)入熱點(diǎn)輪動(dòng)的機(jī)會(huì)也還是非常大的。“目前大盤藍(lán)籌股估值處于絕對(duì)低估狀態(tài)，如果下半年宏觀經(jīng)濟(jì)回落過快的話，那么到四季度調(diào)控政策可能會(huì)有所松動(dòng)，屆時(shí)大盤藍(lán)籌中的周期類股票會(huì)有一波反彈行情?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)。

        【“球”評(píng)】：大盤風(fēng)格基金熊市抗跌，在未來市場(chǎng)環(huán)境不確定因素較多的情況下，坐收目前的估值優(yōu)勢(shì)，不失為用低風(fēng)險(xiǎn)博取高收益的好辦法。有了這個(gè)球員加盟，大盤風(fēng)格一旦起勢(shì)，投資者很有可能獲得意想不到的收益。

老牌明星球員：

大消費(fèi)主題有大機(jī)會(huì)？

        目前不少基金公司紛紛推出三季度投資策略報(bào)告，將下半年投資熱點(diǎn)繼續(xù)定位在消費(fèi)升級(jí)、消費(fèi)領(lǐng)域擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新等方面。

        這種投資取向與年初諸多基金公司基本達(dá)成共識(shí)的大消費(fèi)板塊、傳統(tǒng)行業(yè)升級(jí)、熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)、新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新等大致吻合。不過從股票型基金上半年業(yè)績(jī)來看，顯然并沒有從這種投資取向中獲得特別多的收益。數(shù)據(jù)顯示，A股股票型基金跌幅高達(dá)22.13%，業(yè)績(jī)僅略好于上證指數(shù)26.8%的跌幅。

        被諸多基金經(jīng)理看好的大消費(fèi)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能不能在下半年給基金帶來更多的收益，就在于市場(chǎng)能否等到一個(gè)契機(jī)，基民不妨在對(duì)后市復(fù)蘇看好的情況下，布局一些配置較為靈活的主題基金，跟進(jìn)一下大消費(fèi)、傳統(tǒng)行業(yè)升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新這幾個(gè)  “明星球員”的大機(jī)會(huì)。

        “農(nóng)行IPO開始后，市場(chǎng)上利空逐漸釋放，2400點(diǎn)近期支撐力加強(qiáng)，后市短期震蕩上調(diào)的可能性比較大?！蹦郴鹑耸糠治鲋赋?，由于政策面和資金面仍然缺乏全面反攻的因素，后市的機(jī)會(huì)仍將是以熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)為主。基民投資的機(jī)會(huì)也主要將依靠所投產(chǎn)品對(duì)熱點(diǎn)板塊的把握能力上。

        【“球”評(píng)】：作為一名近來一直被看好的球員，大消費(fèi)主題是建立在對(duì)市場(chǎng)復(fù)蘇的認(rèn)可以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)上的，目前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已可略見成果，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)走強(qiáng)，消費(fèi)概念主題最有可能成為A股市場(chǎng)輪動(dòng)上行的拉動(dòng)力。目前配置消費(fèi)主題的基金，則很有可能分享到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的第一桶紅利。

中場(chǎng)攻防線：

QDII基金避險(xiǎn)海外

        上半年A股市場(chǎng)一路下跌，從3000點(diǎn)、2600點(diǎn)、2400點(diǎn)，一步步跌破投資者的心理防線，同期，海外QDII產(chǎn)品大舉跑贏國(guó)內(nèi)基金指數(shù)，而A股漲幅更是在全球股市中處于墊底位置。不少理財(cái)人士建議投資者，如果對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)缺乏信心，不妨到海外市場(chǎng)避險(xiǎn)。

        數(shù)據(jù)顯示，盡管QDII業(yè)績(jī)遠(yuǎn)輸于去年同期，但整體上大幅跑贏了A股市場(chǎng)。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上9只QDII產(chǎn)品凈值平均下跌10.7%，工銀瑞信全球配置以-7.1974%的跌幅獲半程業(yè)績(jī)冠軍,去年同期的業(yè)績(jī)冠軍海富通海外精選以-14.3763%的跌幅排名殿后，同期，上證指數(shù)跌幅卻高達(dá)26.8%。

        業(yè)內(nèi)人士分析指出，今年三四季度，由于國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)進(jìn)入上行通道的可能性較大，債基有可能面臨較大的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。“投資QDII市場(chǎng)可能存在意想不到的收獲，一方面投資海外新興市場(chǎng)的標(biāo)的可以享受到市場(chǎng)成長(zhǎng)的紅利，另一方面，規(guī)避了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不確定因素帶來的風(fēng)險(xiǎn)，避免面對(duì)股債蹺蹺板時(shí)難以抉擇的尷尬?！?br/>
        【“球”評(píng)】：QDII產(chǎn)品作為本國(guó)籍的海外血統(tǒng)隊(duì)員，可以有效規(guī)避國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不確定因素帶來的風(fēng)險(xiǎn)。目前海外市場(chǎng)復(fù)蘇傾向比較明朗，尤其是一些海外新興市場(chǎng)。基民可對(duì)QDII這一具有海外背景的隊(duì)員進(jìn)行合理搭配。

主力門將：

ETF定投風(fēng)險(xiǎn)分流

        目前市場(chǎng)上ETF基金以及聯(lián)接基金越來越多，投資者如果看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)久發(fā)展，不妨投資跟蹤指數(shù)的ETF基金。通過定投，投資者不僅可以分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)久上漲的紅利，還可以有效規(guī)避市場(chǎng)動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)，可謂是有效保證收益的主力門將。

        市場(chǎng)上可以投資的指數(shù)標(biāo)的非常多，目前已經(jīng)投資于A股市場(chǎng)或者處于發(fā)行期的ETF以及聯(lián)接基金共計(jì)13只。另外記者獲悉，國(guó)聯(lián)安基金公司即將于四季度推出國(guó)內(nèi)首只大宗商品指數(shù)ETF基金，同時(shí)發(fā)行的還有該ETF產(chǎn)品的聯(lián)接基金產(chǎn)品。鵬華基金也即將推出鵬華上證民營(yíng)企業(yè)50ETF及聯(lián)接基金。

        隨著市場(chǎng)上ETF基金越來越多，基民可以選擇定投ETF保護(hù)資金安全、贏取指數(shù)上漲帶來的紅利，分享不同主題指數(shù)、不同行業(yè)成長(zhǎng)帶來的收益。

        【“球”評(píng)】：不少工薪階層投資者更喜歡穩(wěn)健的絕對(duì)收益，這就使得選擇一個(gè)好的門將把關(guān)至關(guān)重要。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭不減，市場(chǎng)進(jìn)入上行通道也只是時(shí)間問題。基民選擇定投一部分ETF來保證資本安全，收益也將在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中變得毫無懸念。



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