每經(jīng)記者  毛晉楠

        隨著2010年上半年行情落下帷幕，陽(yáng)光私募基金的座次重新排定。在A股市場(chǎng)大跌近30%的背景下，一群出自財(cái)經(jīng)媒體的私募基金管理人，開始受到業(yè)界的關(guān)注。

        截至6月30日，由前《上海證券報(bào)》記者李威掌管的山東信托·彤源2號(hào)，上半年取得了17.36%的收益，在已公開業(yè)績(jī)的陽(yáng)光私募產(chǎn)品中排名第4位。

        財(cái)經(jīng)記者轉(zhuǎn)行私募界，李威并非是唯一的成功者。2009年中期，前《中國(guó)證券報(bào)》《上海證券報(bào)》記者唐雪來(lái)開始執(zhí)掌新價(jià)值1期信托產(chǎn)品，至當(dāng)年底，新價(jià)值1期在全部私募產(chǎn)品中的年度業(yè)績(jī)已從唐雪來(lái)接手時(shí)的30多名躍升至第2名，僅僅落后于新價(jià)值另一只產(chǎn)品新價(jià)值2期。而在2009年，同樣是財(cái)經(jīng)記者出身的童第軼掌舵的第一只信托產(chǎn)品以137.20%的收益率，讓龍贏富澤成為私募公司的年度探花。有分析人士認(rèn)為，記者派將有望成為繼公募、券商兩派后，私募基金界的“第三極”。

        “財(cái)經(jīng)記者在私募界的成功并不偶然，他們的智慧并不比公募基金或者券商研究員出身的私募基金差。”壹私募網(wǎng)研究總監(jiān)劉進(jìn)義對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。  

記者派私募躲過(guò)大跌

        受刺激政策退出預(yù)期、房地產(chǎn)調(diào)控力度加大、歐債危機(jī)蔓延的影響，滬深300指數(shù)在2010年上半年跌幅達(dá)28.32%，為全球主要股票市場(chǎng)跌幅之冠。

        根據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，在449個(gè)非結(jié)構(gòu)化私募證券信托產(chǎn)品中，存續(xù)期在半年以上的共有356個(gè)  （同比上期新增6個(gè)），平均收益率為-6.68%，跑贏指數(shù)21.64個(gè)百分點(diǎn)，而股票型公募基金今年的收益率為-18.99%。

        不過(guò)從榜單上看，明星私募基金在今年上半年依然表現(xiàn)良好，羅偉廣、石波等人依然保持在第一梯隊(duì)，江暉的星石系、李華輪的朱雀系也維持著正收益。

        與此同時(shí)，私募界也出現(xiàn)了不少新面孔，比如曾任國(guó)信證券研究所首席策略分析師的湯小生管理的華寶1號(hào)，就以13.23%的收益率排名第7位，游資大鱷徐翔掌舵的澤熙瑞金1號(hào)，則以18%的收益率，拿下上半年冠軍。

        私募界以私募經(jīng)理出身而論，主要是公募派、券商派、民間高手派和股評(píng)派這4種派系。從上半年的業(yè)績(jī)來(lái)看，公募派和券商派幾乎控制了陽(yáng)光私募的話語(yǔ)權(quán)，石波、江暉等公募派保持著慣性運(yùn)行，李華輪、羅偉廣代表的券商派也一直排在私募界的第一梯隊(duì)。而財(cái)經(jīng)記者這個(gè)新派系也開始出現(xiàn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，李威管理的彤源2號(hào)在上半年實(shí)現(xiàn)了17.36%的收益，可謂巾幗不然須眉；而唐雪來(lái)由于只管理了4個(gè)月的新價(jià)值1期，但是也實(shí)現(xiàn)了0.78%的收益。童第軼管理的宏利2期·龍贏在今年上半年的收益為-0.89%。

        從目前來(lái)看，記者派私募經(jīng)受住了上半年大跌的考驗(yàn)，將有望成為繼公募、券商兩派后，私募基金界的第三極。

視野開闊是優(yōu)勢(shì)

        對(duì)于財(cái)經(jīng)記者在中國(guó)私募界的成功，童第軼稱并非是中國(guó)的個(gè)案。

        “華爾街也是這樣，研究做得最好的基金經(jīng)理履歷可以發(fā)現(xiàn)，第一是學(xué)新聞出身，第二是學(xué)歷史出身。記者比較敏感，感知快、視野特別寬，而不是局限于某個(gè)行業(yè)，這跟研究員出身的基金經(jīng)理不一樣。市場(chǎng)的熱點(diǎn)炒了又換，但是都有邏輯在支撐，不可能只看醫(yī)藥或者只看鋼鐵，這些不是每年都有的機(jī)會(huì)。”童第軼告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）記者。

        童第軼表示，做媒體記者和做別的行業(yè)相比，最大的優(yōu)勢(shì)就是拓寬了視野和眼界。“除了做市場(chǎng)、制度建設(shè)方面的報(bào)道外，我還曾在國(guó)際財(cái)經(jīng)新聞版塊任過(guò)編輯，也正是在那個(gè)時(shí)候我才真正接觸和學(xué)習(xí)到巴菲特等國(guó)際投資大師的投資理念和投資方法。而這些令我意識(shí)到，在這個(gè)市場(chǎng)上，沒(méi)有什么是不能想象和發(fā)生的。我們投資者需要做到的，就是要全面地真正去認(rèn)清事件背后的東西。”

        “做媒體記者，特別是財(cái)經(jīng)媒體記者，最大的特點(diǎn)就是對(duì)政策非常敏感。像今年，國(guó)家有很多政策出臺(tái)，這些政策也直接影響了資本市場(chǎng)，像以海南國(guó)際旅游島為代表的區(qū)域經(jīng)濟(jì)、3G、新能源等板塊都產(chǎn)生了交易性機(jī)會(huì)，而財(cái)經(jīng)記者有非常敏銳的嗅覺，能夠抓住這些機(jī)會(huì)。”劉進(jìn)義表示，記者派私募的成功與他們?cè)谪?cái)經(jīng)媒體的經(jīng)歷是分不開的，而對(duì)于學(xué)術(shù)派出身的基金經(jīng)理，在去年和今年這種行情中，就很難賺到錢。“這些人太理性，在這兩年反而很難賺到錢。”

        劉進(jìn)義表示，對(duì)政策的敏感也使得記者派在最近兩年的操作很成功，有機(jī)會(huì)時(shí)敢于重倉(cāng)出手，沒(méi)機(jī)會(huì)就謹(jǐn)慎觀望規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。“我知道唐雪來(lái)、童第軼都非常聰明，思維很有跳躍性，對(duì)于資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)非常獨(dú)到。年初我和童第軼交流，他一直很謹(jǐn)慎，3月份的時(shí)候倉(cāng)位已經(jīng)很低了。”

私募成財(cái)經(jīng)記者轉(zhuǎn)行首選

        在中國(guó)，媒體的從業(yè)人員以年輕人居多，每年的應(yīng)屆畢業(yè)大學(xué)生總能給媒體補(bǔ)充足夠的新鮮血液。在年輕人的競(jìng)爭(zhēng)之下，很多記者很難在媒體干到退休，中途轉(zhuǎn)行者不在少數(shù)。

        而轉(zhuǎn)行者中并不乏成功的案例，其中對(duì)于財(cái)經(jīng)記者而言，轉(zhuǎn)行做私募似乎前景更為樂(lè)觀。

        “財(cái)經(jīng)記者的工作本來(lái)就涉及到資本市場(chǎng)，這也使得他們擁有了先天的優(yōu)勢(shì)。”唐雪來(lái)說(shuō)。

        “希望轉(zhuǎn)行做投資的財(cái)經(jīng)記者，私募行業(yè)為他們提供了最好的平臺(tái)。”劉進(jìn)義表示，英雄不問(wèn)出處，私募基金更看中業(yè)績(jī)，并不會(huì)對(duì)之前的投資背景有太高要求。“但在公募基金卻非常強(qiáng)調(diào)背景，據(jù)我了解在公募基金中，上海財(cái)大、復(fù)旦大學(xué)這些學(xué)校的畢業(yè)生最受歡迎，所以記者在公募基金中擔(dān)任基金經(jīng)理至今幾乎沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)。”

專訪童第軼：銀行地產(chǎn)股有交易性機(jī)會(huì)

　　NBD：股指回到了2500點(diǎn)之下，市場(chǎng)見底了嗎？

        童：機(jī)會(huì)應(yīng)該不小，漸趨樂(lè)觀吧，這與邏輯也是吻合的。藍(lán)籌股從去年8月以來(lái)的下跌是因?yàn)榫o縮政策，包括貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，但是如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定有問(wèn)題，相信政府會(huì)放松政策，或者說(shuō)推出新的刺激政策。前段時(shí)間的下跌反應(yīng)了過(guò)度悲觀的預(yù)期，但是短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)大幅下滑并不會(huì)出現(xiàn)，至少兩年內(nèi)不存在這一可能性。最近一年藍(lán)籌股的調(diào)整反應(yīng)了過(guò)度負(fù)面的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，短期內(nèi)股市不會(huì)這么快地出現(xiàn)大漲大落，應(yīng)該是區(qū)間震蕩。NBD：有什么信號(hào)支持你的邏輯嗎？

        童：大盤股不跌了，銀行股、地產(chǎn)股有資金在流入，感覺有機(jī)會(huì)。

        NBD：房地產(chǎn)最近走勢(shì)的確很強(qiáng)。

        童：對(duì)比現(xiàn)實(shí)情況和房地產(chǎn)股的估值，能感覺到反差是很劇烈的，一些房地產(chǎn)股的估值對(duì)應(yīng)房?jī)r(jià)已經(jīng)是出現(xiàn)了半價(jià)的估值，但是房產(chǎn)企業(yè)一旦降價(jià)10%~20%，住房很快就賣光了，顯示剛性需求還在，只要降價(jià)就一定賣得掉。你看萬(wàn)科、保利的6月份數(shù)據(jù)，也顯示房子賣得好，所以說(shuō)明是悲觀預(yù)期過(guò)度了。

        NBD：那你看好房地產(chǎn)股嗎？

        童：對(duì)，我傾向于看好金融和地產(chǎn)，金融就是銀行和保險(xiǎn)，地產(chǎn)中則是大市值品種，而且我不認(rèn)為銀行和地產(chǎn)屬于周期類。

        NBD：不看好消費(fèi)嗎？

        童：消費(fèi)我不看好。上半年市場(chǎng)發(fā)生了背離，藍(lán)籌跌、消費(fèi)股漲，里面包含了大家對(duì)消費(fèi)過(guò)度樂(lè)觀的預(yù)期，以及對(duì)藍(lán)籌股過(guò)度悲觀的預(yù)期。但是上半年大盤股下跌是給予了經(jīng)濟(jì)二次探底預(yù)期的估值，但未來(lái)是否二次探底還不確定，就給這么低的估值，未來(lái)一旦有變動(dòng)，估值必然向上修復(fù)，其中的機(jī)會(huì)并不小。而對(duì)消費(fèi)的預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀，未來(lái)存在預(yù)期不能實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

        NBD：既然看好后市，你在近期加倉(cāng)了嗎？

        童：最近在逐步提高倉(cāng)位，當(dāng)然都是做交易性的機(jī)會(huì)，我還在進(jìn)一步觀察，一旦市場(chǎng)機(jī)會(huì)確立，我的倉(cāng)位會(huì)提升很快。

        NBD：下半年的投資是否可以樂(lè)觀？能重返3000點(diǎn)嗎？

        童：下半年一定有機(jī)會(huì)，首先看藍(lán)籌股機(jī)會(huì)，其次看國(guó)家的政策，是否會(huì)放松或者出臺(tái)新的刺激措施。下半年不排除見到3000點(diǎn)的可能，市場(chǎng)的走勢(shì)總是超過(guò)預(yù)期，要么漲過(guò)頭，要么跌過(guò)頭，比如你認(rèn)為2600點(diǎn)是底，結(jié)果跌到2300點(diǎn)，所以不能人為限制一個(gè)框架。

專訪唐雪來(lái)：凈值不漲到1.1元  新產(chǎn)品倉(cāng)位不超20%

　　NBD：為什么會(huì)選擇轉(zhuǎn)行？

        唐：興趣所在吧。記者中轉(zhuǎn)行的人不少，我算是隨大流的一個(gè)。

        NBD：做投資和做記者，有什么區(qū)別？哪個(gè)壓力更大？

        唐：做投資的壓力肯定比當(dāng)記者大一些。做記者得趕稿子，壓力也大，還不能出錯(cuò)；而投資的壓力主要來(lái)自業(yè)績(jī)和排名，另外做投資很難徹底休息，它是一個(gè)連貫的過(guò)程。兩個(gè)行業(yè)有一點(diǎn)相同，就是都對(duì)健康不利。

        NBD：聽說(shuō)你現(xiàn)在單干了，還在中融信托發(fā)了產(chǎn)品。

        唐：我們上周三開始發(fā)行的，銷售還可以吧，比預(yù)期好。

        NBD：記者的經(jīng)歷對(duì)投資有幫助嗎？

        唐：財(cái)經(jīng)記者的工作就是對(duì)所負(fù)責(zé)上市公司的動(dòng)態(tài)進(jìn)行報(bào)道，相當(dāng)于該區(qū)域上市公司的研究員。做新聞的同時(shí)，我自己也在思考證券投資的邏輯。后來(lái)到了基金，對(duì)基金投資的整個(gè)流程了解了，就學(xué)會(huì)全面看待整個(gè)市場(chǎng)。相當(dāng)于用6年時(shí)間做財(cái)經(jīng)記者的積累，再加上一年在基金公司的提煉、總結(jié)，就形成了自己的投資理念。

        NBD：為什么去私募？

        唐：私募發(fā)展空間更大。在基金，我的年紀(jì)大了點(diǎn)，優(yōu)勢(shì)不是很明顯。

        NBD：最近看到一份統(tǒng)計(jì)，從2009年7月唐總接手新價(jià)值1期，至今的收益率在所有陽(yáng)光私募中排名第一，唐總是怎么選股的？

        唐：我比較喜歡投資企業(yè)價(jià)值有提升的公司。我認(rèn)為，不存在好公司或者壞公司，我都以動(dòng)態(tài)來(lái)看待所有公司，好公司會(huì)更好，差公司會(huì)好轉(zhuǎn)，這就有機(jī)會(huì)。必須是企業(yè)價(jià)值在動(dòng)，比如盈利由負(fù)數(shù)變正數(shù)，盈利1變盈利10，這種公司就值得買入，而像公司的第一批產(chǎn)品下線，新生產(chǎn)線建成等因素，也可能成為我買入的理由。

        NBD：持有的期限一般多長(zhǎng)？

        唐：持股周期一般就是一個(gè)月、一個(gè)季度或者半年，但是我不會(huì)刻意考慮持有時(shí)間，企業(yè)價(jià)值顯示出來(lái)，往往就是個(gè)把月或者半年，而我更傾向于買入中小市值品種，對(duì)于大小盤的轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)換的時(shí)點(diǎn)只有極少數(shù)天才能把握住，今年很多人說(shuō)轉(zhuǎn)，結(jié)果都沒(méi)賺錢。

        NBD：平時(shí)去上市公司調(diào)研的時(shí)間多嗎？

        唐：對(duì)上市公司要調(diào)研，跟蹤很緊。一個(gè)月幾乎一半時(shí)間都在外邊。

        NBD：近期市場(chǎng)開始反彈，你怎么看？

        唐：短期會(huì)反彈，反彈之后再向下10%，可能是緩慢進(jìn)行。政府調(diào)控房地產(chǎn)特別嚴(yán)厲，調(diào)控政策產(chǎn)生的市場(chǎng)預(yù)期是成交量萎縮，地產(chǎn)開工、銷售下降，會(huì)產(chǎn)生房地產(chǎn)上下游不景氣，這樣銀行的盈利也會(huì)不景氣。市場(chǎng)要重新上漲，必須產(chǎn)生新的預(yù)期才能改變，比如調(diào)控放松，新一輪刺激經(jīng)濟(jì)政策或者一線城市房?jī)r(jià)普跌。我個(gè)人判斷4季度如果房?jī)r(jià)跌下來(lái)，A股將可能出現(xiàn)修復(fù)性行情。

        NBD：短期有參與價(jià)值嗎？

        唐：預(yù)期調(diào)控政策松動(dòng)可能會(huì)促發(fā)反彈，到8月末中報(bào)出完前，中報(bào)超預(yù)期和高送股的會(huì)有機(jī)會(huì)，另外，如果農(nóng)行上市價(jià)格不高，也沒(méi)有額外政策利空出臺(tái)，加上中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期公司比較多，可能帶動(dòng)市場(chǎng)反彈。機(jī)會(huì)就是中報(bào)，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)很看重。

        NBD：你的新產(chǎn)品開始建倉(cāng)了？

        唐：還處于募集期，到7月25日結(jié)束，如果發(fā)行到了我的量，我可能就提前完成募集。

        NBD：新產(chǎn)品準(zhǔn)備怎么運(yùn)作？會(huì)重倉(cāng)操作嗎？

        唐：有個(gè)募集之后的思路，就是在凈值上漲到1.1元之前，倉(cāng)位不超過(guò)20%。調(diào)整還沒(méi)結(jié)束，要控制風(fēng)險(xiǎn)。

        NBD：怎么看房地產(chǎn)板塊？領(lǐng)先大盤見底，最近反彈又是急先鋒。

        唐：萬(wàn)科、保利6月份銷售數(shù)據(jù)不錯(cuò)，壞的邊際是有限的，降價(jià)了，還是能賣出去，說(shuō)明行業(yè)還是持續(xù)賺錢的。由于預(yù)期調(diào)控會(huì)放松，最先受益的將是房地產(chǎn)，而之前它的下跌又是最多的，所以反彈表現(xiàn)會(huì)靠前。

人物簡(jiǎn)介

　　童第軼：（上圖），曾任《中國(guó)證券報(bào)》記者，1998年~2003年，負(fù)責(zé)國(guó)際財(cái)經(jīng)。2004年離開媒體后去人壽資產(chǎn)管理公司做研究，2006年至今任龍贏富澤公司總經(jīng)理兼投資總監(jiān)?！　　　?br />
        唐雪來(lái)：曾任《中國(guó)證券報(bào)》記者和《上海證券報(bào)》首席記者，媒體從業(yè)時(shí)間6年，負(fù)責(zé)上市公司和基金公司新聞，覆蓋過(guò)全廣東省的上市公司、基金公司，天津市上市公司、基金公司。此后在金鷹基金任研究員，廣東新價(jià)值任投資總監(jiān)，目前任深圳財(cái)富成長(zhǎng)投資有限公司總經(jīng)理。



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