據(jù)媒體報道,在香港創(chuàng)業(yè)板上市的多家內(nèi)地企業(yè),最近紛紛尋求轉(zhuǎn)往香港主板。其中一個原因是,香港創(chuàng)業(yè)板市場交易不活躍,日均成交量不足主板的1%;更致命的是,香港創(chuàng)業(yè)板的再融資功能喪失。

　　由于香港創(chuàng)業(yè)板中存在大量長期停牌與業(yè)績虧損的企業(yè),諸多基金公司明文規(guī)定不準(zhǔn)投資創(chuàng)業(yè)板公司,導(dǎo)致這些公司難以獲得戰(zhàn)略投資者的青睞。對于那些成長性尚可,又有融資需求的創(chuàng)業(yè)板公司而言,失去再融資功能的創(chuàng)業(yè)板市場顯然如同“雞肋”。

　　誕生于1999年11月25日的香港創(chuàng)業(yè)板,主要是為處于創(chuàng)業(yè)階段的中小高成長性公司、尤其是高科技公司服務(wù)。與美國納斯達(dá)克相比,香港創(chuàng)業(yè)板存在著巨大的差距。

　　納斯達(dá)克打造出了諸如微軟、蘋果計算機(jī)、星巴克等全球性知名企業(yè),其每天股票換手率超過美國市場的一半,交投十分活躍,而且納斯達(dá)克市場退市率相當(dāng)高。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,納斯達(dá)克市場高峰時有5000多家上市公司,而目前只有3000多家;在1995年~2007年間,納斯達(dá)克的退市公司數(shù)量甚至超過了同期新上市公司的數(shù)量。顯然,這一切都是香港創(chuàng)業(yè)板無法比擬的。

　　一個喪失再融資功能的市場,注定會是一潭死水。香港創(chuàng)業(yè)板喪失再融資功能,為A股創(chuàng)業(yè)板市場敲響警鐘。雖然A股創(chuàng)業(yè)板市場掛牌時間不足一年,但其中所暴露出來的問題卻不少。如高價高市盈率發(fā)行、巨額超募現(xiàn)象、頻頻出現(xiàn)的“專利門”事件、一些企業(yè)企圖造假躋身于創(chuàng)業(yè)板市場、某些創(chuàng)業(yè)板公司沒有表現(xiàn)出絲毫的成長性、創(chuàng)業(yè)板公司異乎尋常的高估值現(xiàn)象等,凸顯出其中的問題所在。

　　由于A股創(chuàng)業(yè)板公司普遍存在巨額超募,雖然短期內(nèi)這些公司不會提出再融資申請,但并不表明創(chuàng)業(yè)板公司不需要再融資。如果成長性好的公司欲做大做強(qiáng),再融資將是其不可缺少的選擇。

　　香港創(chuàng)業(yè)板公司再融資功能的喪失,顯然與掛牌公司的質(zhì)地密切相關(guān)。試想:如果香港創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績較好、成長性佳,當(dāng)然會吸引更多資金的追捧。

　　在A股創(chuàng)業(yè)板市場中,一些上市即出現(xiàn)虧損的企業(yè)紛紛混進(jìn)創(chuàng)業(yè)板,一些“寄生型”企業(yè)也進(jìn)了創(chuàng)業(yè)板,一旦遭遇變故而“被退市”,一方面其目前仍然高高在上的股價將形成極大的殺傷力,投資者將遭遇嚴(yán)重的虧損;另一方面,也必然影響到投資者對于創(chuàng)業(yè)板市場的信心。

　　盡管A股創(chuàng)業(yè)板掛牌半年多以來,由于市場投機(jī)氛圍濃厚交投還算活躍,但防止其再融資功能的喪失,避免走香港創(chuàng)業(yè)板的老路卻是非常必要的。從這個意義上講,把握好創(chuàng)業(yè)板上市公司的質(zhì)量,將那些不具備成長性或者是“寄生型”企業(yè)摒棄于創(chuàng)業(yè)板之外,該引起監(jiān)管層高度重視。