5.51億元投資生物質(zhì)發(fā)電,0.77億元用于償還銀行貸款,在韶能股份(000601)推出增發(fā)預(yù)案之后,立刻受到市場的質(zhì)疑,公司股價更是連續(xù)下跌。對此有業(yè)內(nèi)人士表示,公司巨資投入的生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)目前尚處行業(yè)性虧損的尷尬之中,公司提出的8.71%投資收益率值得懷疑。

　　資金借利好出逃

　　7月13日,韶能股份可謂雙喜臨門。一方面公司推出了醞釀已久的《定向增發(fā)預(yù)案》,擬以不低于4.05元/股的價格增發(fā)不超過1.55億股,并將募集的約6.28億元投入廣東省韶關(guān)市2×30MW生物質(zhì)發(fā)電項目（5.51億元）和償還銀行借款（0.77億元）兩個項目。同時,公司還發(fā)布預(yù)增公告,今年上半年實現(xiàn)凈利潤在8200萬元至8500萬元之間,同比增長幅度為100%~107.35%。

　　在雙重利好的刺激上,韶能股份在7月13日直接以4.88元/股的漲停價開盤。需要指出的是,雖然當日收盤時公司股價封在了漲停板上,但是盤中曾有多筆大單拋售,漲停板兩次打開。另外據(jù)當日深交所公布的龍虎榜顯示,資金出逃跡象明顯。大通證券北京建國路營業(yè)部單日賣出1460.55萬元,而且前五大賣出席位的賣出總額明顯超過買方席位買入總和。

　　實際上,韶能股份7月13日龍虎榜的賣盤超過買盤也為接下來的股價下跌埋下了伏筆。7月14日和15日兩個交易日中,公司股價分別下挫1.23%和4.98%。截至昨日收盤,韶能股份4.58元/股的價格距離4.05元/股的增發(fā)價已經(jīng)相距不遠。

　　生物質(zhì)發(fā)電遭遇行業(yè)虧損

　　實際上,韶能股份在市場上的故事一直都很多。此前因為與中廣核傳出重組緋聞,屢屢成為游資關(guān)注的對象,但是這一次雙重利好公布后的疲軟走勢卻讓人有一些看不明白?！睹咳?span alt='http://news.hexun.com/economy' target='_blank'>經(jīng)濟新聞》在多方采訪后發(fā)現(xiàn),問題似乎出在募投項目上。

　　根據(jù)韶能股份介紹,本次增發(fā)募資中的5.51億元將用于廣東省韶關(guān)市2×30MW生物質(zhì)發(fā)電項目。公司稱,上述項目將開拓公司清潔能源建設(shè)的新領(lǐng)域,進一步提升公司的盈利水平。

　　可是從記者了解的情況來看,目前國內(nèi)生物質(zhì)發(fā)電行業(yè)基本處于虧損狀態(tài),只有少數(shù)幾家公司依靠政府補貼等勉強做到盈虧平衡。

　　如資源豐富的山東省是我國生物質(zhì)發(fā)電項目比較集中的省份,但是在山東省設(shè)立的生物質(zhì)發(fā)電廠卻遭遇全面虧損的尷尬。為此,山東省物價局專門成立了調(diào)研小組,對省內(nèi)部分生物質(zhì)發(fā)電公司進行了專題調(diào)研。山東省物價局在今年4月6日發(fā)表的 《生物質(zhì)發(fā)電企業(yè)面臨的問題及對策建議》一文中指出,生物質(zhì)發(fā)電廠面臨生物質(zhì)項目扎堆,燃料市場競爭加劇;燃料價格逐年上升,人力成本居高不下等一系列問題。

　　8.74%收益率存疑

　　可是在韶能股份提供的 《募集資金運用可行性研究報告》中,公司卻大膽預(yù)測,生物質(zhì)發(fā)電項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）可以達到8.74%,項目投資回收期（所得稅后）為10.71年。究竟是什么讓韶能股份能有如此大的底氣？

　　據(jù)韶能股份介紹,項目所在地生物質(zhì)資源十分豐富,可以為建立生物質(zhì)發(fā)電廠提供充足的原料來源。公司已與12家林場、5家木材加工廠及一些經(jīng)紀人簽訂了生物質(zhì)燃料供購合作意向書,年供應(yīng)量達51萬噸。另外,項目擬采用引進丹麥先進技術(shù)制造的發(fā)電設(shè)備。

　　可是,“資源+技術(shù)”的組合就能夠保證該項目盈利嗎？一位在生物質(zhì)發(fā)電領(lǐng)域頗有研究的分析師表示了自己的懷疑。他指出,實際上很多擁有上述優(yōu)勢的生物質(zhì)發(fā)電廠運營后都出現(xiàn)了虧損。比如上市公司凱迪電力(000939)（000939,收盤價13.66元）旗下9家生物質(zhì)發(fā)電廠,除了1家沒有列明凈利潤之外,其他8家公司全部虧損。這從一定程度上導(dǎo)致公司籌劃多時,擬以定向增發(fā)募集資金投入生物質(zhì)發(fā)電項目的方案遭到證監(jiān)會否決。

　　帶著重重疑問,《每日經(jīng)濟新聞》記者嘗試聯(lián)系韶能股份董秘胡啟金,但是董秘辦人員以胡啟金出差為由謝絕了記者的采訪。