太鋼不銹

（000825，收盤(pán)價(jià)5.83元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中信建投

        公司產(chǎn)能擴(kuò)張基本結(jié)束，在兼并重組方面也沒(méi)有實(shí)質(zhì)行動(dòng)，未來(lái)公司只能在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整方面多做文章，不斷提高不銹鋼產(chǎn)品的檔次，鞏固公司在不銹鋼領(lǐng)域的龍頭地位，強(qiáng)化在電工鋼和高強(qiáng)鋼產(chǎn)品方面的優(yōu)勢(shì)。

        短期來(lái)看，由于行業(yè)三季度進(jìn)入調(diào)整期，公司產(chǎn)品的盈利水平難免受到影響，三季度公司的盈利不容樂(lè)觀，短期基本面風(fēng)險(xiǎn)較大。

        公司礦山資產(chǎn)注入值得期待，袁家山鐵礦將于2011年底投產(chǎn)，在投產(chǎn)前都應(yīng)持續(xù)關(guān)注。公司新建的不銹鋼管項(xiàng)目中，相當(dāng)一部分產(chǎn)品為核電用不銹鋼管，產(chǎn)品檔次高，盈利能力強(qiáng)，國(guó)內(nèi)目前能生產(chǎn)的公司不多，將成為未來(lái)公司盈利的一個(gè)主要增長(zhǎng)點(diǎn)，應(yīng)給予充分關(guān)注。

        公司未來(lái)在不銹鋼領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)鞏固其行業(yè)龍頭地位，預(yù)計(jì)公司2010~2012年的EPS分別為0.27元、0.38元和0.52元，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

寧波銀行

(002142，收盤(pán)價(jià)11.93元)評(píng)級(jí)：中性  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：東北證券

        公司預(yù)計(jì)2010年中期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度在70%~80%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)將在12億~12.78億元之間，按照25億股的總股本計(jì)算，實(shí)現(xiàn)每股收益0.48~0.51元。

        業(yè)績(jī)超預(yù)期的一個(gè)主要原因是公司的總行大廈拆遷補(bǔ)償款部分到位，收入增加1.81億元，直接貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)約1.6億元，增厚EPS約0.06元，如果扣除這部分非經(jīng)常性業(yè)績(jī)的影響，則公司中期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)在10.4億~11億元之間。

        扣除非經(jīng)常損益，公司第二季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)超過(guò)第一季度，主要原因應(yīng)該來(lái)自于凈息差的環(huán)比走高，由于公司截至2010年第一季度末的存貸比為75.31%，第二季度降低存貸比的壓力不大，因此有利于銀行第二季度凈息差的環(huán)比上升。

        我們上調(diào)公司2010年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)21億元左右，但是，估值水平依舊不具有優(yōu)勢(shì)，資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題依舊存在一定困擾，維持“中性”評(píng)級(jí)。

健康元

（600380，收盤(pán)價(jià)8.08元）評(píng)級(jí)：增持  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安

        2010年上半年公司主營(yíng)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為20.91億元、5.63億元，分別同比上升25.38%、35.75%，繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；凈利潤(rùn)3.68億元，同比上升77.78%，重回上升軌道；EPS為0.28元，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

        公司產(chǎn)品倍能和美羅培南上半年銷(xiāo)售出色，增幅與去年相當(dāng)，預(yù)計(jì)全年同比增長(zhǎng)能繼續(xù)保持在30%以上。由于培南類(lèi)藥物在國(guó)內(nèi)正處于發(fā)展期，前景十分廣闊，預(yù)計(jì)歐美認(rèn)證將于2011年前通過(guò)，看好公司這塊業(yè)務(wù)在未來(lái)3年的增長(zhǎng)，有望成為業(yè)績(jī)的爆發(fā)點(diǎn)。

        公司主營(yíng)業(yè)務(wù)可分為制劑和原料藥兩塊，應(yīng)考慮給予不同水平的估值。公司原料藥給予15倍PE，資產(chǎn)股價(jià)在2.25元左右；公司其他醫(yī)藥資產(chǎn)過(guò)去幾年能保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，給予30倍PE，則這部分股價(jià)在10.5元；綜合來(lái)看，公司合理股價(jià)在12~13元。



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