隨著二季報(bào)披露完畢,公募基金二季度的布局和下一步投資方略都較為完整地呈現(xiàn)在投資者面前。在第二季度市場(chǎng)一片山河日下的行情下,基金股票倉位已經(jīng)逼近歷史最低,基金布局的行業(yè)重點(diǎn)也正在發(fā)生微妙的變化。這期間,機(jī)構(gòu)重倉股也出現(xiàn)幅度非常大的換血潮。從這些信息,或許能給投資者展現(xiàn)出三季度基金投資的一些脈絡(luò)。

　　倉位逼近歷史低位

　　市場(chǎng)從今年4月中旬開始,A股市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下,滬深300指數(shù)跌幅超過23%,這種迅速的跌勢(shì)一直延續(xù)到二季度底?；鹪诙径鹊臉I(yè)績打拼也成為一場(chǎng)出逃速度的拼搶,截至季度末,公募基金的整體倉位水平已經(jīng)逼近歷史低位。

　　基金二季報(bào)顯示,截至6月30日,全部偏股基金的股票倉位為73.25,比一季度末下降8.70個(gè)百分點(diǎn)。其中,股票型開放式基金平均倉位為77.66%,平均下降8.14%,混合型開放式基金倉位為67.66%,平均下降10.31%。偏股型基金中,跟一季度末相比,共計(jì)294只基金減倉,占比高達(dá)88.29%。從歷史數(shù)據(jù)來看,基金倉位在二季度降幅幾近歷史之最,而72.9%的倉位水平也逼近歷史最低。

　　從單只基金倉位水平上來看,目前基金公司對(duì)于低倉位操作基本上達(dá)成一定共識(shí)。數(shù)據(jù)顯示,二季度末高倉位基金相對(duì)較少,共有19只偏股型基金倉位在90%以上,泰信優(yōu)質(zhì)(290004基金吧)生活、博時(shí)主題行業(yè)(160505基金吧)和銀華核心價(jià)值優(yōu)選(519001基金吧)等基金仍然保持著一季度末以來的高倉位,而操作上較謹(jǐn)慎的華泰柏瑞、嘉實(shí)旗下基金將倉位降到了契約規(guī)定的最低位。

　　數(shù)據(jù)同時(shí)顯示,到二季度末,目前市場(chǎng)上僅有10家基金公司的整體股票倉位高于80%,而上半年業(yè)績較為突出的嘉實(shí)基金等5家公司的整體股票倉位已經(jīng)降至60%以下。目前基金公司的倉位策略主要集中在低倉位操作和多配置防御性強(qiáng)的股票,從這一點(diǎn)可以看出,目前不少基金公司對(duì)于二季度操作保守為主。

　　分析:大幅減倉或成為行業(yè)見底的信號(hào)。目前市場(chǎng)上仍有把基金倉位視為市場(chǎng)反響風(fēng)向標(biāo)的笑談,就在最近的2009年四季度,基金報(bào)告顯示基金的平均倉位達(dá)到了歷史高位,而今年一季度A股市場(chǎng)跌幅高達(dá)5.13%。當(dāng)然,對(duì)此市場(chǎng)分歧仍然很大,目前不少投資者看空情緒仍然比較濃厚。

　　行業(yè)重心轉(zhuǎn)移

　　面對(duì)二季度強(qiáng)烈的市場(chǎng)沖擊,基金公司開始尋找新的行業(yè)投資點(diǎn),在行業(yè)配置上,呈現(xiàn)出非常明顯重心轉(zhuǎn)移傾向。資金正在從金融、地產(chǎn)以及一些周期性行業(yè),向醫(yī)藥、消費(fèi)品、電子等行業(yè)轉(zhuǎn)移。

　　根據(jù)二季報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示,比起一季度,公募基金資金涌入醫(yī)藥、生物制品,食品、飲料,批發(fā)和零售貿(mào)易,電子,紡織、服裝、皮毛等5大行業(yè)的跡象非常明顯,合計(jì)共有3500億資金重倉該5大行業(yè)股票。而這5的行業(yè)中,除了紡織、服裝、皮毛行業(yè)二季度整體跌幅高達(dá)24.35%,其余4大行業(yè)均跌幅低于20%,醫(yī)藥、生物制品跌幅更是低至10.47%。

　　這也使得醫(yī)藥、生物制品行業(yè)成為二季度末最具風(fēng)采的明星行業(yè)。截止到6月30日,股票型開放式基金、混合型開放式基金和股票型封閉式基金,配置的醫(yī)藥、生物制品行業(yè)總市值高達(dá)1287.57億元,占基金凈值比例高達(dá)8.58%。按照目前該類型基金總體73.25的倉位來計(jì)算,目前該類型基金共有近12%的股票投資在該行業(yè)內(nèi)。與一季度末相比,公募基金對(duì)該行業(yè)增持比例高達(dá)2.27%。

　　數(shù)據(jù)同時(shí)顯示,金融、保險(xiǎn)業(yè)成為公募基金拋棄速度最快的行業(yè)。截止到6月30日,公募基金投入該行業(yè)的資金占基金凈值比例降至11.73%,而就在此前的一季度末,這該數(shù)據(jù)還高達(dá)16.68%。從市值上看,目前基金投入該行業(yè)的資金總計(jì)1760.09億元,比起第一季度末減少1142.80億元。

　　除此之外,基金出逃金融、非金屬,采掘業(yè),機(jī)械、設(shè)備、儀表,房地產(chǎn)業(yè)等行業(yè)的跡象同樣比較明顯,從減持最明顯的5個(gè)行業(yè)的業(yè)績來看二季度跌幅均超過20%。其中,房地產(chǎn)業(yè)因?yàn)槭艿胶暧^調(diào)控影響,二季度跌幅高達(dá)30.98%居首,金屬、非金屬,采掘業(yè)跌幅也均超過26%。

　　分析:基金行業(yè)配置的轉(zhuǎn)移,表現(xiàn)出公募基金在二季度避險(xiǎn)情緒比較重,對(duì)于政策面風(fēng)險(xiǎn)比較大的金融、地產(chǎn)和一些周期性行業(yè)采取了保守操作。而目前,基金面對(duì)估值較低的此類行業(yè),很有可能利用估值底點(diǎn)大舉買入,畢竟從目前來看,公募基金倉位較低,手頭的籌碼比較大。不過即便這樣,基金能否成功拉抬這些行業(yè)進(jìn)入上行通道,目前來看依然是個(gè)疑問。

　　重倉股洗牌

　　伴隨著公募基金尋求避險(xiǎn)行業(yè),基金重倉股完成了一次幅度非常大的洗牌。

　　天相投顧統(tǒng)計(jì)顯示,排在公募基金增持五大重倉股首位的是東阿阿膠(000423),同時(shí)位居公募基金十大重倉股最后一位。數(shù)據(jù)顯示,共有58只基金共計(jì)持有東阿阿膠2.09億股,總市值高達(dá)72.73億元。公募基金持股占到流通股比例高達(dá)32.01%,在公募基金十大重倉股中,這一比例僅低于伊利股份(600887)41.59%和蘇寧電器(002024)32.16%。

　　另外,增持前五位的重倉股中,中金黃金(600489)、鐵龍物流(600125)、云南白藥(000538)、長江電力(600900)等增持現(xiàn)象非常明顯,其中增持?jǐn)?shù)量最小的長江電力增持額度高達(dá)18.9億元。二季度表現(xiàn)方面,增持前五大重倉股中,除了長江電力出現(xiàn)0.24%的跌幅,其余4只均出現(xiàn)不同幅度的上漲,其中鐵龍物流上漲高達(dá)28.69%,東阿阿膠上漲高達(dá)23.26%。

　　數(shù)據(jù)同時(shí)顯示,在二季度位列前五大減持股——招商銀行(600036)、興業(yè)銀行(601166)、格力電器(000651)、民生銀行(600016)和浦發(fā)銀行(600000),二季度跌幅均超過20%。其中,跌幅最大的格力電器跌幅高達(dá)33.33%,興業(yè)銀行跌幅高達(dá)32.72%。不過雖然減持比例非常大,招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行4只金融股仍均位列公募基金十大重倉股行列。

　　分析:二季度的業(yè)績比拼更像一次出逃金融股的速度比拼,從公募基金整體的操作方向上來看,不少基金猶豫出逃及時(shí)躲避了金融股暴跌引起的業(yè)績下滑,逃入東阿阿膠、中鐵物流的股票相反還獲得了不菲的收益。目前金融股在基金的集體拋售下已經(jīng)出現(xiàn)估值底部,未來公募基金會(huì)不會(huì)反撲金融股是投資者應(yīng)該著重注意的問題。