燕京啤酒

(000729，收盤價20.10元)評級：推薦  評級機構(gòu)：國信證券

        公司上半年實現(xiàn)凈利潤4億元，合EPS0.33元，同比增長25%。公司業(yè)績低于預期，主要是北京、福建啤酒銷量下滑、廣西啤酒單價下降所導致。

        上半年公司啤酒毛利率達到43%，同比上升3個百分點。其中，大麥成本回落，帶動噸酒成本下降7.6%，符合預期。但上半年公司在廣西銷售均價下降10%，這可能是公司為了保證市場份額進行的促銷。

        由于2009年國產(chǎn)大麥價格跌到歷史底部，致使西北大麥播種面積顯著下降，這可能會導致未來成本有上升壓力。不過，公司通過可轉(zhuǎn)債進行再融資，有利于擴大市場份額，并有釋放業(yè)績的動力。此外，國內(nèi)啤酒價格遠低于發(fā)達國家，未來提價空間較大。

        預計公司2010~2012年的EPS分別為0.65元、0.74元和0.84元。由于啤酒行業(yè)受益于收入結(jié)構(gòu)調(diào)整，長期價格提升空間大，加上不受經(jīng)濟增速下滑預期影響，目前的估值仍有一定吸引力，維持“推薦”評級。

雙箭股份

（002381，收盤價32.08元）評級：增持  評級機構(gòu)：東吳證券

        天然橡膠和合成橡膠的材料成本占輸送帶產(chǎn)品成本的比例接近30%。橡膠價格下降5%，企業(yè)的EPS增加0.12元。近期原油下跌推動橡膠下跌，橡膠價格下跌帶來企業(yè)成本的降低，下半年公司存在業(yè)績超預期可能。

        公司致力于走國際化路線，同澳洲礦產(chǎn)巨頭展開合作，共同開發(fā)輸送帶，在2011年將有實質(zhì)性進展。屆時公司將進入全新發(fā)展期。

        作為浙江省桐鄉(xiāng)市第一家上市公司，公司在多方面享有優(yōu)惠政策。隨著新產(chǎn)能的逐漸釋放和海外市場的不斷拓展，公司未來幾年的發(fā)展看好。

        預計公司2010年、2011年每股收益將分別達到0.94元、1.24元。公司2010年給予40倍PE估值較為合理，對應價格為37元。首次給予“增持”的投資評級。

中國中鐵

（601390，收盤價4.43元）評級：買入  評級機構(gòu)：東方證券

        中國鐵路投資的巨大規(guī)模，將拉動鐵路基建行業(yè)步入十年超長景氣周期。公司是我國鐵路基建行業(yè)兩大寡頭之一，必將充分受惠于行業(yè)的超長景氣。

        公司2009年市場份額28.73%，憑借強大的技術(shù)與裝備實力，未來三年市場份額有望持續(xù)走高。在突出的節(jié)能環(huán)保和成本優(yōu)勢驅(qū)動下，全世界掀起了新一輪鐵路建設高潮。公司2009年海外業(yè)務占比2.86%，目標五年內(nèi)占比達到20%以上，年均增速在30%以上。國際市場的拓展徹底打開了公司的成長空間，預計公司未來五年鐵路基建業(yè)務年均增長潛力在20%以上。

        2009年，公司非鐵路基建業(yè)務收入占營業(yè)總收入比例約39.48%，公司的工業(yè)制造和非鐵路基建業(yè)務，以及房地產(chǎn)開發(fā)、礦產(chǎn)資源開發(fā)、物資貿(mào)易等方面均具有較大的增長潛力。

        預計未來三年公司凈利潤復合增長率為36.34%，給予公司14.54倍PE的估值水平，對應2010年預測EPS的股價為6.73元，絕對價值8.81元，目前股價嚴重低估，投資評級“買入”。

上海機電

（600835，收盤價10.67元）評級：買入  評級機構(gòu)：東方證券

        公司計劃2010年開始進行資產(chǎn)優(yōu)化整合，對焊接材料等非重點發(fā)展業(yè)務逐步進行剝離?？毓晒窘鹛C械生產(chǎn)的多功能鉆機等產(chǎn)品市場需求較大，預計未來三年年均增速將達到20%以上。

        公司參股40%的三菱電梯是國內(nèi)高端電梯制造業(yè)的杰出企業(yè)，在生產(chǎn)高速、節(jié)能、低噪音電梯方面優(yōu)勢突出，預計2010年有望給公司帶來投資收益400萬元以上，未來三年具備年均增速100%以上的潛力。其他參股公司上海馬拉松革新電氣、上海法維萊交通車設備、上海薩澳液壓傳動等，均已進入高速增長期。

        主業(yè)資產(chǎn)優(yōu)化整合與投資收益大幅增長是公司高增長的主要驅(qū)動因素，預計公司未來三年凈利潤復合增長率為32.94%。給予公司19倍PE的估值水平，對應2010年預測EPS的股價為14.46元，目前股價存在低估，投資評級“買入”。



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