每經(jīng)記者  王硯丹

        今日  （7月27日），招商地產(chǎn)（000024，收盤價(jià)18.52元）發(fā)布了2010年半年報(bào)。上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69.81億元，同比增長142.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10.50億元，同比增長115.71%；每股收益0.61元，凈資產(chǎn)收益率6.25%。

業(yè)績?cè)鲩L源于結(jié)算面積大增

        得益于2009年下半年房地產(chǎn)銷售情況良好，今年上半年招商地產(chǎn)結(jié)算面積大幅增加，帶動(dòng)收入和利潤均大幅增長。

        上半年公司主要結(jié)算項(xiàng)目有深圳曦城三期、上海招商南橋雅苑、上海招商雍華苑等；而其中深圳曦城三期結(jié)算金額高達(dá)20.51億元，在公司營業(yè)收入中占比接近30%。根據(jù)有關(guān)資料，曦城三期位于深圳西部廣深高速北側(cè)寶安出口處，為大型低密度頂級(jí)純別墅區(qū)；從半年報(bào)中的數(shù)據(jù)粗略估計(jì)，曦城三期每平方米結(jié)算平均單價(jià)超過5.3萬元。

        不過由于成本增幅較大，公司上半年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率小幅下降5.19%至42.76%。

        新增銷售方面，上半年招商地產(chǎn)在11個(gè)城市推出了包括上海雍華府二期、蘇州小石城三期等21個(gè)樓盤，銷售面積28.75萬平方米，簽約銷售金額42.30億元；上半年共計(jì)新開工9個(gè)項(xiàng)目，建筑面積67萬平方米。另外公司還擴(kuò)充土地儲(chǔ)備46萬平方米，目前公司土地總儲(chǔ)備超過1000萬平方米。

下半年“現(xiàn)金為王”

        值得一提的是，雖然中期業(yè)績堪稱亮麗，面對(duì)國家宏觀調(diào)控政策，招商地產(chǎn)表示了謹(jǐn)慎態(tài)度，指出“目前市場進(jìn)入了調(diào)控效果觀察期。伴隨著價(jià)格的逐步回落及銷售數(shù)量的大幅下降，市場正朝著政府調(diào)控的方向發(fā)展。”

        而面對(duì)不確定的市場環(huán)境，招商地產(chǎn)決定采取“現(xiàn)金為王”的策略，提出包括促進(jìn)銷售、優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)、謹(jǐn)慎拿地等一系列措施。特別值得注意的是，招商地產(chǎn)還提出要“做好前瞻性融資安排，合理安排現(xiàn)金流，量入為出，確保財(cái)務(wù)安全，穩(wěn)健經(jīng)營。”

        事實(shí)上，今年上半年招商地產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)了現(xiàn)金流吃緊的苗頭。1到6月公司經(jīng)營現(xiàn)金凈流出近20億元，而去年同期則為凈流入31.46億元。

B股更受機(jī)構(gòu)投資者青睞

        從半年報(bào)中可以看出，盡管二季度以來，受到宏觀調(diào)控政策影響，招商地產(chǎn)股價(jià)一度出現(xiàn)暴跌，但是仍有不少機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司表示看好，逆勢(shì)加倉。6月底，富國天瑞強(qiáng)勢(shì)地區(qū)精選混合型開放式證券投資基金持有公司2752萬股A股，較一季度末增倉447萬股，繼續(xù)穩(wěn)居公司第一大流通股東寶座。而第二大流通股東上投摩根中國優(yōu)勢(shì)證券投資基金為二季度新進(jìn)，持股數(shù)也高達(dá)2127萬股。

        值得注意的是，由于招商地產(chǎn)同時(shí)還發(fā)行了B股（招商局B，代碼200024），而B股價(jià)格明顯低于A股，一些機(jī)構(gòu)投資者則更為青睞具有估值優(yōu)勢(shì)的B股，在股價(jià)下跌時(shí)大肆加碼。6月底，有三家股東因持有B股數(shù)量較多而進(jìn)入公司的十大流通股東；而一季度末僅有一家持有B股的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入公司十大流通股東。目前上述三家機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有招商局B的數(shù)量達(dá)到2514萬股，在招商局B流通股中占比接近18%。昨日，招商局B收于14.39港元，折合人民幣12.56元，僅相當(dāng)于A股股價(jià)的三分之二。



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