洪城水業(yè)

(600461，收盤價(jià)15.55元)評級：推薦  評級機(jī)構(gòu)：國都證券

        1~6月份公司完成供水量1.45億立方米，同比減少2.48%；完成污水處理量2689萬立方米，同比增長0.79%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.05億元，同比增長1.21％；實(shí)現(xiàn)凈利潤1301萬元，同比減少0.15%；每股收益0.09元，與上年相同。公司經(jīng)營狀況較為平穩(wěn)。

        南昌紅土創(chuàng)新投資是公司聯(lián)合南昌市政公用投資控股公司、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)等公司發(fā)起設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資公司，公司持股31%。公司參與發(fā)起創(chuàng)投公司，進(jìn)入了創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，將為公司開拓新的利潤增長點(diǎn)。

        公司現(xiàn)有污水處理能力為15萬立方米/日，一期項(xiàng)目完成后，公司污水處理能力將增加99.8萬立方米/日，是現(xiàn)有規(guī)模的7.7倍。隨著公司78家污水處理廠的投產(chǎn)，預(yù)計(jì)污水處理收入增長至2億元，污水處理業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤6000萬元。

        預(yù)計(jì)增發(fā)攤薄后2010~2012年每股收益分別為0.51元、0.63元和0.81元。公司估值低于行業(yè)平均水平，但成長性大大高于行業(yè)平均水平，給予公司“推薦”的投資評級，目標(biāo)價(jià)19元。

華邦制藥

（002004，收盤價(jià)48.94元）評級：增持  評級機(jī)構(gòu)：安信證券

        2010年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.59億元，同比下降1.28%；整體毛利率62.23%，同比下降3.38個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤為4580萬元，同比減少24.18%，每股收益0.35元。

        公司擬通過換股方式吸收合并研發(fā)和銷售均具備優(yōu)勢的農(nóng)藥公司北京穎泰，以北京穎泰股東權(quán)益評估值10.96億元為基礎(chǔ)，確定公司23.86元/股和北京穎泰8.56元/股的換股價(jià)，即換股比例為1：2.79股，為此公司需增發(fā)股票3549.30萬股。

        公司立足于皮膚病細(xì)分領(lǐng)域，通過資本運(yùn)營，圍繞醫(yī)藥、精細(xì)化工上下游并購的戰(zhàn)略思路清晰。先后并購了漢江藥業(yè)、北京穎泰，增加了醫(yī)藥原料藥、農(nóng)藥新的支柱產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)布局趨于完善，不斷提高盈利能力和競爭力，使公司更具長期的投資價(jià)值。

        維持公司重組前2010年、2011年的業(yè)績預(yù)測分別為0.97元、1.14元，吸收合并北京穎泰后業(yè)績預(yù)計(jì)分別為1.30元、1.56元，維持12個(gè)月目標(biāo)價(jià)62.4元。

國電南瑞

（600406，收盤價(jià)41.25元）評級：中性  評級機(jī)構(gòu)：愛建證券

        公司2010年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.95億元，同比增長33.06%；歸屬于母公司的凈利潤1.64億元，每股收益0.32元，同比增長45.45%。另外，公司新簽合同17.89億元，同比增長40.13%。

        公司上半年主營業(yè)務(wù)保持了快速增長勢頭，去年軌道交通業(yè)務(wù)收入增長53.60%，占公司營業(yè)收入22%，公司的軌道交通業(yè)務(wù)包括綜合監(jiān)控系統(tǒng)和軌道電力監(jiān)控系統(tǒng)的保護(hù)設(shè)備。軌道交通建設(shè)和高鐵建設(shè)的步伐加快將帶動公司軌道交通業(yè)務(wù)的高速成長，預(yù)計(jì)未來2年增速可達(dá)50%。

        公司2009年收購集團(tuán)公司的城鄉(xiāng)電網(wǎng)自動化業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)開始并表，提升公司利潤貢獻(xiàn)。“十一五”期間，國家電網(wǎng)規(guī)劃利用10年或更長時(shí)間，使我國城市12kV配電網(wǎng)的運(yùn)營管理基本實(shí)現(xiàn)自動化目標(biāo)，電網(wǎng)自動化方面的投資約400億元。另外國家將啟動為期三年的新一輪農(nóng)網(wǎng)升級改造，預(yù)計(jì)今年農(nóng)網(wǎng)改造升級將至少帶動600億元投入，三年投資規(guī)模將超過2000億元。公司是電力自動化領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，將充分受益于智能電網(wǎng)建設(shè)和農(nóng)網(wǎng)改造建設(shè)。



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