昨日（7月26日）下午,中國(guó)銀行(601988)間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)時(shí)文朝對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者確認(rèn),將在今年底前推出中國(guó)CDS(信用違約互換)產(chǎn)品,促進(jìn)中國(guó)信用衍生產(chǎn)品創(chuàng)新。同時(shí),時(shí)文朝強(qiáng)調(diào),該產(chǎn)品結(jié)構(gòu)要簡(jiǎn)單透明,產(chǎn)品杠桿率需要嚴(yán)格控制,且產(chǎn)品要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　為“裸泳”者提供保護(hù)

　　信用違約互換 （CDS,CreditDefaultSwap）是1995年由摩根大通首創(chuàng)由信用卡貸款所衍生出來(lái)的一種金融衍生產(chǎn)品,它可以被看作是一種金融資產(chǎn)的違約保險(xiǎn)。如果金融資產(chǎn)沒(méi)有出現(xiàn)違約情況,則CDS買(mǎi)家向賣(mài)家定期支付“保險(xiǎn)費(fèi)”。而一旦發(fā)生違約,則賣(mài)方承擔(dān)買(mǎi)方的資產(chǎn)損失。

　　此次推出的CDS就好像是“游泳圈”,為廣大市場(chǎng)參與者在規(guī)模龐大的信用債券市場(chǎng)中“裸泳”提供保護(hù)。

　　對(duì)于信用衍生品的緊迫性,時(shí)文朝強(qiáng)調(diào),面對(duì)日益龐大的信用產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模,我國(guó)銀行間市場(chǎng)在信用衍生產(chǎn)品領(lǐng)域的長(zhǎng)期空白,使市場(chǎng)參與主體難以高效地對(duì)沖、轉(zhuǎn)移和規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)馮光華也表示,中國(guó)的CDS將會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的需求,適時(shí)推進(jìn)。而由交易商協(xié)會(huì)主導(dǎo)的該款產(chǎn)品有個(gè)獨(dú)具特色的中國(guó)名字——信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約,為債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

　　加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制

　　針對(duì)類(lèi)似CDS這類(lèi)信用衍生品的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,時(shí)文朝表示,金融危機(jī)給了很深刻的教訓(xùn),杠桿率較高、市場(chǎng)基礎(chǔ)薄弱、以滿(mǎn)足投機(jī)和套利等需求為主要目的的產(chǎn)品充斥市場(chǎng)時(shí),極易造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約的風(fēng)險(xiǎn)控制,他強(qiáng)調(diào),首先是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)要簡(jiǎn)單、透明;其次是嚴(yán)格控制產(chǎn)品杠桿率,通過(guò)設(shè)置杠桿比例上限和嚴(yán)格的資本充足率要求,防止杠桿無(wú)限放大,從而增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力;最后是產(chǎn)品要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。金融創(chuàng)新的目的是更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),任何脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新必然缺乏可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力,或者是在發(fā)展的進(jìn)程中悄無(wú)聲息地被市場(chǎng)淘汰。