每經(jīng)記者  鄭步春

　　周二A股縮量震蕩，暫止連升勢頭，銀行等權(quán)重股表現(xiàn)平平。滬綜指收跌0.51%至2575.37點(diǎn)，深綜指跌0.12%至1049.44點(diǎn)，300指跌0.55%至2795.72點(diǎn)，8月期指跌0.57%至2778點(diǎn)。

        在同一宏觀基本面條件制約下，商品市場走勢稍弱一些，昨有色金屬、化工品等均跌，農(nóng)產(chǎn)品也多數(shù)下跌，特別是高高在上的棉花期貨價(jià)格出現(xiàn)跳水。消息面上，不少人士這幾天在預(yù)測7月CPI，有人將該指標(biāo)預(yù)測在3.0%至3.1%。這樣的預(yù)測可能引發(fā)期貨市場部分投機(jī)資金緊張，不得不配合國家的物價(jià)調(diào)控，期棉之類“惡莊”也不得不收斂一些。筆者建議期貨市場一些炒家最好收斂些，要汲取惡炒綠豆者的教訓(xùn)。

        農(nóng)產(chǎn)品中的玉米、小麥、棉花等走勢昨日有所收斂，但早秈稻似乎又蠢蠢欲動(dòng)。不出數(shù)日，我國相關(guān)企業(yè)將開始收購稻米，投資者可適當(dāng)關(guān)注。近期一些以糧食作為原料的白酒類股走勢強(qiáng)勁，因投資者看到不少品牌調(diào)價(jià)并預(yù)期利潤將進(jìn)一步擴(kuò)大。應(yīng)該說，糧食成本占一甁酒的比例較低，特別是高檔酒，但也不排除酒商亂找借口胡亂漲價(jià)的可能。因此，從維護(hù)經(jīng)濟(jì)秩序的角度講，有關(guān)方面對(duì)基礎(chǔ)大宗物資的價(jià)格一定不能掉以輕心，否則極易引發(fā)連鎖反應(yīng)，屆時(shí)調(diào)控的行政成本無疑會(huì)大大增加。

        A股中銀行股走勢偏弱，明顯是因市場擔(dān)憂銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。銀行風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)老生常談的問題，正因?yàn)榇嬖谛?dān)憂，所以銀行股估值才低。銀行解決令人擔(dān)憂的貸款問題時(shí)可能有些副作用，難以判斷到底是利好還是利空。當(dāng)其未來在放貸方面較謹(jǐn)慎時(shí)，表面上的利潤卻會(huì)受些不利影響，而當(dāng)其不太謹(jǐn)慎時(shí)，利潤卻會(huì)“暫時(shí)”上去，但長遠(yuǎn)風(fēng)險(xiǎn)也因此變得更大。

        地產(chǎn)股走勢猶豫，盤中幾度震蕩，多頭樂見樓市成交放量，空頭則擔(dān)心后續(xù)調(diào)控政策不明。因不確定性較大，地產(chǎn)板塊炒作難度頗高，投資者不可過度追漲。另外，地產(chǎn)股本受益于人民幣升值預(yù)期，但如今人民幣未必真有升值壓力，即使有，也可能是因?yàn)檎`會(huì)。筆者認(rèn)為，勞工成本和人民幣幣值應(yīng)有替代性。也就是說，在一般條件下，要么是人民幣升值而勞工成本維持原狀，要么是勞工成本上升而人民幣維持原狀。在相對(duì)較短的時(shí)期內(nèi)，這兩者很難同時(shí)“升值”。

        樓市暫無新的極特別的具指導(dǎo)性的消息，但既然多處樓市已集中放量，那么放量后要么是漲，要么是跌，一般較難維持原狀，所以不用多久或有些具有指導(dǎo)性的消息。這個(gè)市場動(dòng)向?qū)Τ醋鰽股相當(dāng)具有參考意義，所以應(yīng)不時(shí)關(guān)注。

        大約于昨日臨收盤前最后幾分鐘，中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心和高盛（亞洲）聯(lián)合發(fā)布的中國6月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)公布，公布的數(shù)值是102.84，低于5月的103.25。預(yù)計(jì)8月1日，我國還將公布7月份PMI制造業(yè)指數(shù)，市場平均預(yù)測值是51.3，低于6月的52.1。

        當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢錯(cuò)綜復(fù)雜，對(duì)A股來說，最佳的經(jīng)濟(jì)狀況未必會(huì)對(duì)應(yīng)上漲，差的經(jīng)濟(jì)狀況也未必對(duì)應(yīng)下跌，而要看具體情況。一般而言，當(dāng)物價(jià)受抑時(shí)，經(jīng)濟(jì)及景氣狀況越弱，A股就越可能走強(qiáng)，因這意味著有關(guān)方面更可能允許銀行加大放貸。

        至于過度放貸的不良后果，市場中多數(shù)投資者一般是不關(guān)心的，先炒一把再說，因此這會(huì)造成股指至少在中短期內(nèi)上漲。因種種原因，A股市場其實(shí)缺少長線投資者。就拿銀行股來說，當(dāng)銀行加大放貸并使業(yè)績提升時(shí)，獲利盤多半就會(huì)出走，因人們預(yù)期放貸后意味著還有可能配股、增發(fā)。

        因宏觀面有許多重大事項(xiàng)并不明朗，預(yù)計(jì)未來股指仍將維持震蕩格局。由于前一輪由3000點(diǎn)上方跌到2300點(diǎn)稍上的跌勢相對(duì)簡單，因糾錯(cuò)心理或發(fā)生些作用，故本輪反彈更可能具有些反復(fù)性。投資者一般不必指望簡單地上漲，對(duì)未來大幅震蕩應(yīng)視為尋常，操作上盡量避免追漲，逢低吸納才更安全一些。



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