針對利用證券研究報告進行內(nèi)幕交易的行業(yè)“潛規(guī)則”,中國證監(jiān)會日前擬重拳出擊。證監(jiān)會今日發(fā)布了《證券投資顧問業(yè)務暫行規(guī)定》、《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》,并向社會公開征求意見。其中,對于機構發(fā)布證券研究報告的流程作出嚴格要求,強調(diào)禁止利用研究報告進行內(nèi)幕交易或牟取私利。

　　研報須建立審閱機制

　　按照《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》解釋,所稱證券研究報告,主要是指個股及證券產(chǎn)品的價值分析、投資策略等;但對宏觀經(jīng)濟、政策法規(guī)等發(fā)表分析、評論或者意見則不適用。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,此前媒體就曾多次曝光利用研究報告進行內(nèi)幕交易的案例,其手法包括提前泄露報告內(nèi)容讓利益方搶先買進,或是借研究報告為自營做掩護進行相反操作等。

　　為了打擊這些行業(yè)“潛規(guī)則”,證監(jiān)會首次對研報披露流程進行規(guī)范,要求證券公司、證券投資咨詢機構等研報發(fā)布方建立審閱機制。即在研報發(fā)布前,由相關人員進行研報質(zhì)量管理和合規(guī)審查。且除上述人員外,發(fā)布方其他人員以及上市公司、基金管理公司、證券資產(chǎn)管理公司等機構的人員均不得在發(fā)布前審閱研究報告。

　　其次,《暫行規(guī)定》還要求,研報發(fā)布方應防止證券分析師利用發(fā)布研報為自身及其利益相關者牟取不當利益,防止相關人員在發(fā)布前泄露研究報告的內(nèi)容和觀點。同時,應當公平對待證券研究報告使用者,不得將擬發(fā)布的證券研究報告內(nèi)容或者觀點,提前提供給內(nèi)部部門及人員或者特定使用者,牟取不當利益。

　　研報須獨立客觀

　　此外,《暫行規(guī)定》第八條還規(guī)定,證券公司、證券投資咨詢機構須保證研究部門及其人員制作和發(fā)布證券研究報告,不受公司內(nèi)部及證券發(fā)行人、上市公司、基金管理公司、證券資產(chǎn)管理公司、特定客戶等利益相關方的干涉和影響。同時,不得向有承銷保薦、財務顧問等業(yè)務關系的證券發(fā)行人或者上市公司承諾,發(fā)布對其有利的證券研究報告。

　　須披露持有研究標的情況

　　而針對研報發(fā)布方利用報告掩護進行相反操作的情形,證監(jiān)會規(guī)定發(fā)布方建立內(nèi)部隔離墻制度,防止存在利益沖突的部門及人員利用發(fā)布研究報告謀取不當利益。此次推出的《暫行規(guī)定》在這一方面甚至做出了更為詳細的規(guī)定。

　　其中第十二條指出,對具體某個股票做出明確估值和投資評級的研究報告,須在該報告發(fā)布日,披露截至當天報告發(fā)布方持有該股票的數(shù)量、市值及占公司自營投資總額的比例。

　　同時,該報告發(fā)布當天及下一個交易日,發(fā)布方的自營投資不得進行與研究報告觀點相反的交易。深圳一位私募人士指出,上述規(guī)定明顯是要重點加強對券商研究所與自營盤的監(jiān)管,防止券商做出“心口不一”的違規(guī)操作。

　　須遵循靜默期安排

　　最后,《暫行規(guī)定》還要求,擔任發(fā)行人股票首次公開發(fā)行的保薦機構、主承銷商或者財務顧問,自確定并公告發(fā)行價格之日起40日內(nèi),不得發(fā)布與該發(fā)行人有關的證券研究報告。

　　同時,擔任上市公司股票增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券等再融資項目的保薦機構、主承銷商或者財務顧問,自確定并公告發(fā)行價格之日起10日內(nèi),也不得發(fā)布與該上市公司有關的證券研究報告。

　　證監(jiān)會明確表示,對于違反法律法規(guī)和本次暫行規(guī)定發(fā)布研究報告的,證監(jiān)會可以采取責令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、責令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)并提交合規(guī)檢查報告、責令暫停發(fā)布證券研究報告、責令處分有關人員、責令注銷有關人員的執(zhí)業(yè)注冊等監(jiān)管措施。情節(jié)嚴重的,證監(jiān)會依照法律、行政法規(guī)和有關規(guī)定作出行政處罰;涉嫌犯罪的,依法移送司法機關。