每經(jīng)記者  張奇

        彈性決定股性。受大宗商品價格大幅波動影響，有色金屬業(yè)績波動較大。在操作方面，業(yè)績低點(diǎn)買入，業(yè)績高點(diǎn)賣出是強(qiáng)周期性行業(yè)的投資戰(zhàn)略，同時這也決定了有色金屬是A股市場股性

        最活躍的板塊之一。

        在銅價近兩周連創(chuàng)反彈新高、中金黃金大股東注入資產(chǎn)以及有色金屬行業(yè)“十二五”規(guī)劃草案傳言的影響下，有色金屬板塊成為了此輪反彈的急先鋒，自7月5日以來漲幅已超過25%。其中，江西銅業(yè)反彈幅度接近35%、中金黃金漲幅超過28%、中國鋁業(yè)漲幅超過25%……

        周五（7月30日）受大盤調(diào)整影響，有色金屬板塊漲幅有所回落，但仍有海亮股份漲停，顯示出板塊的強(qiáng)勢，后續(xù)走勢值得期待?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者特意為投資者梳理出了3條“掘金”路線。

掘金路線

1

基金屬：價格反彈迎轉(zhuǎn)機(jī)

　　　　基金屬一直是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。“宏觀調(diào)控政策放松預(yù)期刺激基本金屬價格的回升，近期基本金屬呈現(xiàn)出普漲情況。其中，鉛、和銅價分別上漲12%、10%；鋅和鋁價分別上漲6.1%和2.6%。”光大證券分析師汪前明表示。

        在二級市場中，近期江西銅業(yè)、銅陵有色等個股表現(xiàn)搶眼。同時，在中國鋁業(yè)與力拓?cái)y手開發(fā)西芒杜鐵礦的消息刺激下，鋁業(yè)股也有不俗的表現(xiàn)。此外，鉛、鋅價格在暴跌后已現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

存超跌反彈需求

        今年初以來，各種金屬的交易所庫存普遍下降。在上半年需求增速下滑、供給增速穩(wěn)定的情況下，交易所庫存下跌的原因可能是生產(chǎn)商或貿(mào)易商庫存上升。

        大通證券分析師趙彥輝認(rèn)為，庫存“單邊”減少支撐金屬價格。近期LME金屬庫存尤其是銅庫存的連續(xù)減少，說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)對金屬的需求并不十分悲觀。同時，安信證券首席行業(yè)分析師衡昆稱，經(jīng)過前期價格的連續(xù)下跌，鋁、鉛、鋅價已進(jìn)入成本區(qū)域，國內(nèi)部分成本高企的邊際廠商已啟動減產(chǎn)或檢修計(jì)劃，這給金屬價格帶來了一定支撐。因此，在抑制價格上漲的兩大負(fù)面因素得到緩解后，價格上漲強(qiáng)烈。

        在二級市場中，基本金屬股票前期跌幅較大，在下半年政策平穩(wěn)甚至相對寬松的環(huán)境下，存在超跌反彈需求。

三點(diǎn)把握投資機(jī)會

        國際銅研究小組公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月全球銅供應(yīng)短缺6.7萬噸。在生產(chǎn)方面，智利6月份銅產(chǎn)量減少0.6%，上半年產(chǎn)量增長1%。

        廣發(fā)證券分析師肖征告訴記者，7月中旬，發(fā)改委副主任、能源局局長張國寶稱，中國將在未來的兩年半當(dāng)中投資2000億元用于農(nóng)村電力系統(tǒng)建設(shè)和改造，相當(dāng)于每年投資800億元，其中2/3將用于購買能源轉(zhuǎn)換設(shè)備系統(tǒng)。據(jù)估算此舉將拉動每年175萬噸銅的消費(fèi)。假設(shè)該數(shù)據(jù)是精確的，農(nóng)村電網(wǎng)建設(shè)用銅在2011年和2012年將分別實(shí)現(xiàn)13%和9%的增長  （預(yù)計(jì)2011年需求量為100萬噸，2012年需求量為75萬噸）。

        此外，從7月20日開始，LME銅庫存在41.9萬噸左右小有震蕩后，延續(xù)了“單邊”減少的態(tài)勢，這是銅價短期價格強(qiáng)勢表現(xiàn)的支撐。相關(guān)的銅業(yè)股，如江西銅業(yè)、銅陵有色和云南銅業(yè)值得關(guān)注。

        本周，鋁業(yè)股有上佳的表現(xiàn)。除中國鋁業(yè)簽約消息提振外，近期鋁價快速回升也是因素之一。

        中信證券分析師薛峰稱，隨著6月鋁價企穩(wěn)回升，國內(nèi)噸鋁平均虧損也由6月初超過2000元縮小至目前盈虧平衡附近。雖然市場對電解鋁產(chǎn)業(yè)持續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張存在較大的疑慮，但從三季度行業(yè)趨勢來看，電解鋁的工序刮泥在發(fā)生積極變化，鋁價受旺盛消費(fèi)及成本的支撐，鋁業(yè)板塊有望出現(xiàn)階段性機(jī)會。建議關(guān)注電解鋁相關(guān)公司，如中國鋁業(yè)、焦作萬方、新疆眾和和東陽光鋁。

        對于上半年跌幅最大的鉛、鋅來說，也將迎來轉(zhuǎn)機(jī)。平安證券分析師聶秀欣表示，鉛鋅供應(yīng)增速落后于電池和鍍鋅板帶等主要下游消費(fèi)增速，顯示供應(yīng)商的供應(yīng)調(diào)整和消費(fèi)商的去庫存化正在進(jìn)行當(dāng)中。隨著時間的推移，國內(nèi)隱性庫存消耗、人民幣升值預(yù)期以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)向，中國需求的再次啟動將進(jìn)一步推高鉛鋅價格。

        投資者可關(guān)注安全邊際較高、資源自給高、業(yè)績拐點(diǎn)確定的公司，比如中金嶺南、宏達(dá)股份和馳宏鋅鍺等。

掘金路線

2

小金屬：重點(diǎn)關(guān)注資源整合者

　　　　小品種有大作為。由于兼具稀缺和戰(zhàn)略特性，小金屬表現(xiàn)一直強(qiáng)于基本金屬，特別是受到資源整合預(yù)期影響的鎢、銻和稀土等優(yōu)勢資源品漲勢更為突出。比如上半年表現(xiàn)搶眼的包鋼稀土、廣晟有色和貴研鉑業(yè)等，走勢都強(qiáng)于大盤。業(yè)內(nèi)人士表示，金屬價格走勢決定了相關(guān)公司的上半年業(yè)績將大幅度增長，所以小金屬公司中報業(yè)績增長預(yù)期較強(qiáng)。

價格頻創(chuàng)新高

        本月，小金屬中銻價繼續(xù)上漲超6%至65000元/噸，這也創(chuàng)下2008年反彈以來的新高，本月累計(jì)漲幅達(dá)17.6%；鉭鐵礦價格小幅上漲1.6%；本周稀土價格出現(xiàn)較大波動，其中氧化鈰價格大幅上漲9.1%至2.4萬元/噸、氧化釹價格上漲2.6%至20萬元/噸。上述稀土價格在今年也是屢創(chuàng)新高。

        業(yè)內(nèi)人士指出，這是受今年上半年國內(nèi)對稀有金屬開采的限制性規(guī)定出臺的影響。國家對  “中國優(yōu)勢”的小金屬如鎢、銻、稀土采取“限量開采、出口配額、價格收儲”的政策，支撐了這些小金屬價格走勢。

投資價值凸現(xiàn)

        7月22日，有消息稱環(huán)保部和質(zhì)檢總局正緊鑼密鼓進(jìn)行正式頒布《稀土工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》前的各項(xiàng)工作，預(yù)計(jì)近期會出臺。當(dāng)日以包鋼稀土、廣晟有色為代表的稀土概念股大幅上漲。近期又有消息稱稀土行業(yè)的“十二五”規(guī)劃已開始制定，有望在9月份出臺，其中稀土行業(yè)準(zhǔn)入條件、稀土工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)整合辦法、出口配額和資源稅等內(nèi)容都會納入其中，新材料深加工行業(yè)還可能會列入扶持行列。

        今年以來，隨著磁性材料等行業(yè)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，稀土價格大幅上漲，其中氧化鐠和氧化釹價格今年來上漲幅度分別達(dá)到63.7%和72.4%。稀土作為高新技術(shù)產(chǎn)品功能材料，未來發(fā)展前景非常廣闊，再加上近期行業(yè)整頓力度加大，價格有望進(jìn)一步走穩(wěn)。

        民族證券認(rèn)為，稀土資源的整合者將有不俗的表現(xiàn)，如包鋼稀土、廣晟有色、廈門鎢業(yè)等；未來隨著國家對稀土深加工領(lǐng)域的政策傾斜，以中科三環(huán)、安泰科技、寧波韻升為代表的稀土深加工企業(yè)也將從中受益。

        另外，鎢正面臨著國內(nèi)鎢鐵廠陸續(xù)停產(chǎn)所帶來的產(chǎn)量下降，將對其價格形成支撐。其中，江西鎢業(yè)集團(tuán)有限公司稱將計(jì)劃從7月底開始檢修下屬鎢鐵廠，停產(chǎn)時間至少為3個月。該鎢鐵廠年產(chǎn)能為6000噸。此外，江西稀有稀土金屬鎢業(yè)集團(tuán)的鎢鐵廠目前開工率不高，該廠位于福建，年產(chǎn)能為4000噸，公司預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量將低于2009年。

        銻的應(yīng)用領(lǐng)域較為廣闊，阻燃劑是銻的主要應(yīng)用領(lǐng)域，銻系阻燃劑廣泛應(yīng)用于電器制品、汽車、建材、紡織等領(lǐng)域。目前，國內(nèi)銻資源緊缺，特別是國家對銻礦開采總量控制的方針，使今年年國內(nèi)銻礦產(chǎn)量呈下降趨勢。國內(nèi)整個銻礦供應(yīng)緊張狀況不能得到緩解，是支持銻市場繼續(xù)高位運(yùn)行的關(guān)鍵因素。

        在操作方面，投資者可重點(diǎn)關(guān)注辰州礦業(yè)、章源鎢業(yè)、廈門鎢業(yè)等。

掘金路線

3

黃金股：資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈

　　　　有色金屬本周最閃光的非黃金股莫屬，其中中金黃金、山東黃金都有融資資金買入，股價相繼出現(xiàn)大幅飆升。另外，在中國黃金集團(tuán)公司今年年中工作會上，總經(jīng)理孫兆學(xué)曾表示，將適時將集團(tuán)資產(chǎn)注入到中金黃金，此消息大大刺激了整個板塊的走勢。

黃金股走勢強(qiáng)勁

        黃金股中表現(xiàn)最為突出的是中金黃金，本周漲幅超過15%。在中金黃金的引領(lǐng)下，榮華實(shí)業(yè)、恒邦股份、山東黃金本周都有不俗的表現(xiàn)。其中，中金黃金是二季度機(jī)構(gòu)增倉排名前二十的個股。顯示出機(jī)構(gòu)對黃金板塊的看好。

        業(yè)內(nèi)人士表示,在歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)稍微緩和以及歐美宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不是太差的背景下，市場的避險情緒有所緩和，國際金價滑落至1200美元下方。

        因此，黃金股的上漲動力并非來自金價的推動。有可能是兩方面因素的作用使然，一方面中報業(yè)績預(yù)期，雖然國際金價在高位徘徊，但對于黃金生產(chǎn)企業(yè)來說，目前的金價水平讓公司賺得盆滿缽滿已不成問題。

        另一方面，中金黃金的快速拉升或許與此前傳聞的資產(chǎn)注入預(yù)期有一些關(guān)聯(lián)，在此帶動下，其他黃金股也展開乘勝追擊之勢。

存資產(chǎn)注入預(yù)期

        中國黃金集團(tuán)公司總經(jīng)理孫兆學(xué)曾表示，將適時將集團(tuán)資產(chǎn)注入到中金黃金。目前，集團(tuán)公司的資產(chǎn)總量遠(yuǎn)大于A股上市公司中金黃金，以金資源量為例，集團(tuán)公司掌握的金資源量在1250噸，納入上市公司中的金資源量僅為600噸。未來，中國黃金集團(tuán)將依據(jù)具體項(xiàng)目的盈利能力，并考慮到上市公司的擴(kuò)容節(jié)奏，以及A股市場的容納能力，有節(jié)奏的注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

        在這樣的預(yù)期下，黃金股的整體估值被動地提高了。同樣，山東黃金作為山東黃金集團(tuán)唯一的上市平臺，未來集團(tuán)大量黃金資源注入上市公司的預(yù)期明確，且在集團(tuán)有三年“翻一番”的戰(zhàn)略目標(biāo)下，未來幾年礦產(chǎn)金仍將保持較快增長。此外，不排除未來一段時間公司采取大規(guī)模的對外并購。

券商“淘金”創(chuàng)業(yè)板4只次新股被推薦

每經(jīng)記者  劉明濤  趙陽戈

        隨著中報行情的展開，券商們開始了密集調(diào)研。從多份對創(chuàng)業(yè)板次新股的研報看，券商們似乎希望從高收益的創(chuàng)業(yè)板中大浪淘沙，在中報前夕挖出未來的牛股。通過統(tǒng)計(jì)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，有4只創(chuàng)業(yè)板股票于本周浮出水面。

創(chuàng)業(yè)板股票受青睞

        本周，在對南風(fēng)股份（300004，收盤價48.80元）訂單量、產(chǎn)能等方面進(jìn)行充分調(diào)研后，南京證券首次給予“推薦”評級。該券商認(rèn)為，公司目前手握8億元核電HVAC設(shè)備的巨額訂單，使公司能充分享受核電總包的盛宴。預(yù)計(jì)3年之內(nèi)公司可保持整個核島HVAC市場60%以上的份額,預(yù)計(jì)公司今年每股收益0.95元。該股本周累計(jì)漲幅0.04%，上半年預(yù)計(jì)凈利潤同比增長60%~90%，中報預(yù)約披露時間為8月16日。

        給予探路者  （300005，收盤價21.03元）“買入”評級的國金證券，在研報中表示，公司在國內(nèi)戶外用品市場的先發(fā)優(yōu)勢、上市紅利效應(yīng)，以及募集資金組建公司銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，將保證公司獲得等于或高于行業(yè)均值的增長速度，預(yù)計(jì)三年內(nèi)增速都將超過30%,預(yù)計(jì)公司今年每股收益0.371元，目標(biāo)價位20.38元~24.09元。該股本周累計(jì)漲幅3.49%，中報預(yù)約披露時間為8月16日。

        對于中青寶  （300052，收盤價22.65元），華融證券表示，隨著網(wǎng)游市場規(guī)模增長的放緩，行業(yè)集中度將逐漸提高。從公司市場份額的穩(wěn)定上升看出，公司在行業(yè)的地位是可確立的。該券商預(yù)計(jì)公司今年主營業(yè)務(wù)收入將達(dá)1.02億元，對應(yīng)每股收益0.427元，給予首次評級  “推薦”，目標(biāo)價30.59元。該股本周累計(jì)漲幅2.58%，中報預(yù)約披露時間為8月14日

        東興證券此次著重調(diào)研的是一家來自農(nóng)林牧漁板塊的公司荃銀高科（300087，收盤價35.01元）。該券商在調(diào)研后認(rèn)為，公司是我國秈型兩系超級稻種子的主要供應(yīng)商之一，隨著兩系稻推廣面積的顯著增加，公司兩系稻新兩優(yōu)6號將是未來增長的關(guān)鍵點(diǎn)。公司采取“企業(yè)+農(nóng)技推廣+經(jīng)銷商”的聯(lián)合銷售體系，分散式股權(quán)激勵結(jié)構(gòu)有利于提高公司重大決策的科學(xué)性和合理性，預(yù)計(jì)今年每股收益為0.81元，給予“推薦”評級。該股本周累計(jì)漲幅3.27%，中報預(yù)約披露時間為8月20日。

反彈行情中券商首選藥業(yè)股

        隨著本輪反彈行情的開展，大盤從2319點(diǎn)一路上升至目前的2637點(diǎn)，累計(jì)漲幅13.7%。在活躍的市場背景下，券商也頻出研報響應(yīng)市場。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，本周券商的眼光，似乎不約而同地集中在了藥業(yè)板塊。

        來自長江證券的研報認(rèn)為，恩華藥業(yè)（002262，收盤價20.92元）作為中樞神經(jīng)藥企的龍頭，其銷售收入一直保持著高增長。儲備的產(chǎn)品較為豐富，預(yù)計(jì)2010年~2011年，公司將陸續(xù)有新品獲批，這將大大豐富公司產(chǎn)品線，給予公司“謹(jǐn)慎推薦”評級，預(yù)計(jì)今年每股收益為0.34元。

        給予中新藥業(yè)（600329，收盤價13.34元）“買入”評級的國金證券認(rèn)為，公司自2008年開始的營銷改革，效果顯著。董事長郝菲菲上任后，對公司進(jìn)行改革，目前內(nèi)部管理體系以及銷售渠道得以理順，整個公司運(yùn)行處于良性狀態(tài)。預(yù)計(jì)醫(yī)藥工業(yè)上半年將帶來的利潤增速50%以上，醫(yī)藥商業(yè)收入增速在40%以上。

        國泰君安在醫(yī)藥股中更看好康緣藥業(yè)（600557，收盤價19.72元）。該券商表示，公司是一家質(zhì)地優(yōu)良的研發(fā)型現(xiàn)代中藥企業(yè)，持續(xù)的研發(fā)投入和清晰的產(chǎn)品梯度建設(shè)構(gòu)成業(yè)績成長的根本動力。目前的主導(dǎo)產(chǎn)品將支撐2010、2011年的高速增長,給予“增持”評級。

金牌分析師“對壘”科大訊飛

        本周對科大訊飛（002230，收盤價41.05元）評級的券商可謂是唱了“對臺戲”。7月28日，在申銀萬國的尹沿技對該公司做出評級上調(diào)的同時，來自海通證券的陳美風(fēng)卻給了出下調(diào)評級的判斷。有趣的是，兩位正是2009年計(jì)算機(jī)行業(yè)排名第三和第二的金牌分析師。

        7月28日是公司披露中報的時間。公告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤2968.2萬元，每股收益0.18元，同比微增5.88%。

        申銀萬國表示，公司語音業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)了快速增長，并且該券商預(yù)計(jì)這種快速增長具有可持續(xù)性。此外，在保持語音合成業(yè)務(wù)領(lǐng)先地位的同時，公司識別聲紋業(yè)務(wù)經(jīng)過上半年的項(xiàng)目準(zhǔn)備期，預(yù)計(jì)今年將啟動語音識別這一市場。該券商上調(diào)評級至“增持”。

        對此海通證券給出不一樣的觀點(diǎn)。該券商認(rèn)為，從數(shù)據(jù)上看，基數(shù)低是高速增長的主要原因。對于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致抬高毛利率，投資者需要提高警惕。目前來看，公司尚處于研發(fā)投入期，期間費(fèi)用的增長不確定，也沒有放緩的跡象。雖看好公司長期前景，但目前估值已偏高，并且政府的相關(guān)補(bǔ)貼也具有不確定性，很可能會低于市場預(yù)期。基于上述考慮，該券商下調(diào)評級至  “中性”，6個月目標(biāo)價為38元。

        科大訊飛本周收盤41.05元，累計(jì)漲幅5.69%。

相關(guān)新聞

杠桿效應(yīng)撬動江銅權(quán)證7月上漲65%

　　　　有色金屬板塊被稱作是A股市場股性最為活躍的板塊之一。在板塊中，還隱藏著一只彈性更大的投資品種江銅權(quán)證。由于江銅權(quán)證的行權(quán)比例為4:1，且江銅權(quán)證7月份以來一直處于價內(nèi)權(quán)證,也就是說，江銅正股在漲幅一定的情況下，權(quán)證漲幅將是正股的4倍。這導(dǎo)致7月5日江西銅業(yè)漲幅近35%的同時，江銅權(quán)證漲幅達(dá)到65%。

        從7月6日起，截至昨日（7月30日）江銅權(quán)證區(qū)間漲幅已達(dá)65%。資金對江銅權(quán)證的關(guān)注較上月大幅提升，交易額從日均20億元左右提升至當(dāng)下的80億元，自上周開始突破平臺整理后，日換手率保持在100%以上。

        此外,記者發(fā)現(xiàn)本月介入并持有江銅權(quán)證的投資者收益豐厚。以7月第2周初的2元下方算起，江銅權(quán)證昨日收盤3.216元，3周時間大漲60%。如果以突破平臺、加速上漲階段來看，近兩周的漲幅高達(dá)45%。近兩周江西銅業(yè)累計(jì)漲幅為15%，總體上江銅權(quán)證體現(xiàn)了其兩倍多的正常杠桿。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著市場整體趨于活躍，實(shí)行“T+0”的權(quán)證市場易受游資追捧，江銅權(quán)證更是由之前的杠桿活躍度過度偏低走向偏高，大有轉(zhuǎn)換為“末日輪效應(yīng)”炒作性質(zhì)的跡象。

        對江銅權(quán)證近期的表現(xiàn)，有市場人士對此表示并不瘋狂。華泰證券分析師楊戈指出，因?yàn)樵摍?quán)證的行權(quán)比例為0.25，在溢價率不變的前提下，標(biāo)的股票價格每變動1元，權(quán)證價格變動0.25元。7月2日權(quán)證江銅的價格為2.122元，江西銅業(yè)的價格為23.02元，約為前者的10倍。以上因素結(jié)合起來，在溢價率不變的前提下，短期內(nèi)可以近似認(rèn)為：權(quán)證江銅的相對變動應(yīng)為江西銅業(yè)的0.25乘以10為2.5倍。

        從7月2日到7月29日，江西銅業(yè)的漲幅為28%，對應(yīng)的江銅權(quán)證的漲幅，在溢價率不變的前提下，應(yīng)該為大致28%乘以2.5為70%，同期權(quán)證漲幅為52%，這意味著相對于江西銅業(yè)，江銅權(quán)證在上漲競賽中，處于落后的地位，其52%的漲幅并沒有完全體現(xiàn)出2.5倍的杠桿效應(yīng)。

        如果江銅權(quán)證的溢價率保持不變，則其價格變動的4倍應(yīng)該與江西銅業(yè)價格的變動值一致。實(shí)際上，7月份權(quán)證價格的增幅長期落后于標(biāo)的股票的價格增幅。



如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501        上海：021-61283003        深圳：0755-83520159        成都：028-86516389        028-86740011        無錫：15152247316