每經(jīng)評論員  葉檀

        中國經(jīng)濟(jì)增速在下降，但這是回歸常態(tài)的結(jié)果，是健康、正常的，任何經(jīng)濟(jì)體都不能永遠(yuǎn)在刺激下生存。目前的一系列數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長處于緩慢復(fù)蘇狀態(tài)，環(huán)比下降，同比并未下降。

        現(xiàn)在面臨的問題是，投資增速下降導(dǎo)致GDP下降。7月1日，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的6月份PMI指數(shù)下降為52.1%，比上月回落1.8個百分點(diǎn)，兩個月連續(xù)回落；而匯豐銀行PMI較上月大幅下行2.3個百分點(diǎn)至50.4%，連續(xù)第3個月放緩，達(dá)到14個月內(nèi)低點(diǎn)。兩組數(shù)據(jù)顯示，無論是規(guī)模以上企業(yè)，還是民營中小企業(yè)，活力不足，所以經(jīng)濟(jì)增速開始下降。

        由于固定資產(chǎn)約占GDP的三分之二，投資增速放緩讓人擔(dān)心GDP增速是否會大幅下降。對于房地產(chǎn)貸款與地方投融資平臺的監(jiān)管，會造成投資率的下降，投資率的下降必須通過結(jié)果與效率的提升來彌補(bǔ)，而不是增加投資率。

        只要不大幅下挫，中國經(jīng)濟(jì)就不會出現(xiàn)失速的情況。野村證券的房地產(chǎn)分析報告稱，如果中國平均房價下跌20%，房價也只是回到去年中期水平，這表示僅僅去年下半年和今年上半年期間發(fā)放的貸款  （約1.5萬億元人民幣）存在風(fēng)險，這些貸款僅占2010年一季度銀行貸款總額的很小一部分。并且，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，我國房地產(chǎn)開發(fā)投資并不低。上半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資19747億元，同比增長38.1%，其中，商品住宅投資13692億元，同比增長34.4%，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為69.3%。

        事實(shí)上，中國的商品房價雖然環(huán)比下降，但同比依然處于高位。6月份，70個大中城市房屋銷售價格同比上漲11.4%，漲幅比5月份縮小1個百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.1%，為2009年2月來首次環(huán)比出現(xiàn)下滑。值得關(guān)注的是，房價同比大幅上升，而去年6月中國房價已經(jīng)進(jìn)入大幅上漲通道。

        歐美經(jīng)濟(jì)緊縮與出口戰(zhàn)略會讓中國出口進(jìn)入下降通道，但6月的順差仍維持在高位。6月進(jìn)口較上年同期增幅從5月的48.3%下滑到34.1%，出口同比增長43.9%，5月為48.5%，不過6月出口額環(huán)比5月僅微幅增長，從1360億美元增長至1373億美元。中國出口訂單沒有顯著下降，今年不會出現(xiàn)重挫。摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅奇認(rèn)為，今年下半年，中國面臨著外部需求的“顯著放緩”，加上中國自身因?yàn)?月份以來的政策調(diào)控而帶來的房地產(chǎn)降溫，均預(yù)示著中國經(jīng)濟(jì)到今年年底的增長可能降至8%~9%區(qū)間。但9%的增速對于中國而言，是經(jīng)濟(jì)能夠保持平穩(wěn)的增速。

        調(diào)控放松的預(yù)期促使一線城市房地產(chǎn)回暖，而歐元的平穩(wěn)讓波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)連續(xù)上漲，8個交易日漲幅接近10%，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品、建筑價格上漲，通脹預(yù)期上升。直到現(xiàn)在為止，大眾都在擔(dān)心投資與出口主導(dǎo)中國經(jīng)濟(jì)，房地產(chǎn)綁架中國經(jīng)濟(jì)，但投資稍有回落，房價稍有回落，就有要求重新刺激的呼聲，無異于自打耳光。

        當(dāng)然，為了保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長，如果三季度中國出口與投資急速下挫至可以承受的范圍，比如投資額環(huán)比下跌50%以上，再現(xiàn)4月份的貿(mào)易逆差，政府有必要略微放緩結(jié)構(gòu)調(diào)整，以維持就業(yè)與民生，避免地方債務(wù)爆發(fā)，但這絕不意味著中國宏觀調(diào)控政策應(yīng)該出現(xiàn)180度的大轉(zhuǎn)變。如果說2009年中國經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)變是為了應(yīng)對金融危機(jī)，2010年出現(xiàn)再次出現(xiàn)大轉(zhuǎn)折，將使決策失去公信力與科學(xué)性。

        一些國外投行對于中國擠除泡沫的成就贊賞有加。如高盛集團(tuán)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧尼爾在接受中國媒體采訪時表示，中國房地產(chǎn)市場有產(chǎn)生泡沫的風(fēng)險，但這個風(fēng)險已經(jīng)降低了，因?yàn)橹袊髦氐夭扇〈胧┙档头績r。樓市泡沫的風(fēng)險已經(jīng)被除去，中國政府做得非常非常出色。而一些國際經(jīng)濟(jì)學(xué)界的人士大力警告二次探底的風(fēng)險。

        對過分的贊賞與過度的悲觀要保持足夠的警惕，當(dāng)歐美實(shí)行平衡的財政政策，而新興經(jīng)濟(jì)體普遍加息時，中國放松調(diào)控政策，將再次為全球經(jīng)濟(jì)擔(dān)負(fù)舉重之責(zé)，舉重之后是對匯率與出口更多的責(zé)難。



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