每經(jīng)記者  王炯業(yè)

        在2010年遭遇政策打壓后，地產(chǎn)公司中期業(yè)績會不會受到影響開始成為市場關注的焦點。不過從已經(jīng)披露中報的地產(chǎn)公司來看，大部分公司的中期業(yè)績都非常亮麗，出現(xiàn)同比大幅增長。同時業(yè)內(nèi)人士指出，地產(chǎn)公司業(yè)績具有一定滯后性，中期業(yè)績更多是體現(xiàn)去年的銷售情況，因此要真實反映公司業(yè)績，經(jīng)營活動現(xiàn)金流才是最重要的指標。

        而從現(xiàn)金流情況來看，地產(chǎn)類上市公司較為緊張，在已經(jīng)披露中報的223家上市公司中，地產(chǎn)公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流都不是太好，特別是嘉凱城（000918，收盤價9.82元）和招商地產(chǎn)（000024，收盤價19.76元），位列223家公司倒數(shù)第一位和第二位，中期經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額分別為-22.21億元和-19.99億元。

        “據(jù)我們分析，今年有好幾家地產(chǎn)公司開始在現(xiàn)金流上發(fā)愁了?！眹鴥?nèi)一家大型陽光私募的基金經(jīng)理昨日（7月30日）告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

嘉凱城經(jīng)營現(xiàn)金凈流出22億

        嘉凱城作為浙商集團從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務的經(jīng)營主體，旗下包括嘉業(yè)、名城、中凱三大品牌。

        嘉凱城中報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入35.4億元，同比增長301%；實現(xiàn)凈利潤4.5億元，而去年同期為負；中期每股收益為0.25元。

        其實公司業(yè)績的大幅增長，應歸功于嘉凱城去年9月完成的資產(chǎn)重組。在去年9月份完成重組之前，嘉凱城的前身還是一家多年虧損的乳制品企業(yè)，重組的完成，使得嘉凱城的房地產(chǎn)可結算資源大幅增加。從今年第一季度開始，嘉凱城就開始實現(xiàn)扭虧為盈，一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入13.81億元，比上年同期上升340.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.56億元，而2009年一季度為虧損1725萬元。

        不過在盈利增長的背后，嘉凱城的經(jīng)營活動現(xiàn)金流卻大幅下降，上半年嘉凱城經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-22億，去年中期則為-0.2億。

        嘉凱城證券事務代表表示，今年上半年公司業(yè)績增長的主要原因，是公司今年確認收入和利潤大多是去年銷售的項目，而去年房地產(chǎn)市場的行情較好，公司的銷售情況也良好。

        而對于經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負的問題，該人士表示，一方面是今年上半年受到政策調(diào)控影響，銷售沒有以往好；另一方面是有的項目在去年年底就已經(jīng)銷售完畢，而新項目還沒有開始銷售，再加上公司拿地和項目開工的支出，這都會影響公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流。

        上半年數(shù)據(jù)顯示，嘉凱城存貨為93.08億元，與年底相比增加了37.19%；預收賬款為22.7億元，與年底相比減少了34.85%。

        “6月末，嘉凱城賬面上22.7億元的預收賬款僅鎖定了公司全年預測房地產(chǎn)銷售收入的88%，公司下半年銷售任務仍然任重道遠”，中銀國際在研報中指出。

地產(chǎn)公司經(jīng)營現(xiàn)金流集體下滑

        除了嘉凱城，其余地產(chǎn)類公司的現(xiàn)金流情況也存在隱憂，在已公布半年報的地產(chǎn)公司中，幾乎所有公司都存在經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比下降的問題。

        招商地產(chǎn)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入69.81億元，同比增長142.76%；實現(xiàn)凈利潤10.5億元，同比增長115.71%；實現(xiàn)基本每股收益0.61元。然而公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流為-20億元。

        另外東湖高新（600133，收盤價9.71元）2010年上半年公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入4.38億元，同比增長255.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4429.12萬元，同比增長34.53%，然而公司的經(jīng)營現(xiàn)金流也從去年同期的正數(shù)轉為負數(shù)，

        類似經(jīng)營活動現(xiàn)金流下降地產(chǎn)的公司還有綠景地產(chǎn)（000502，收盤價8.73元）、萊茵置業(yè)（000558，收盤價7.65元）、棲霞建設（600533，收盤價5.52元）等。

        一位資深財務人士告訴  《每日經(jīng)濟新聞》記者，地產(chǎn)類上市公司的業(yè)績雖然可以做得非常漂亮，但是現(xiàn)金流就會暴露其真實情況。

        “在調(diào)控政策下，地產(chǎn)公司的中期業(yè)績還能實現(xiàn)大幅增長，這主要得益于去年的銷售情況非常好；不過現(xiàn)金流情況，才真正反映公司今年的真實情況。”一位券商研究員告訴記者。



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