每經(jīng)記者  劉明濤  趙陽(yáng)戈

        本周，市場(chǎng)可謂一波三折。在經(jīng)歷了十多個(gè)百分點(diǎn)的漲幅過(guò)后，大盤于本周二（8月3日）下午兩點(diǎn)開(kāi)始跳水，整個(gè)市場(chǎng)頓時(shí)處于緊張狀態(tài)。第二天，戲劇性一幕再次發(fā)生，大盤同樣在下午兩點(diǎn)鐘開(kāi)始異動(dòng)，發(fā)力上攻，一口氣扭轉(zhuǎn)局面，從當(dāng)日最低的下跌1.39%拉到收盤時(shí)上漲0.44%。直到周五，大盤才重組升勢(shì)，自上午十點(diǎn)半開(kāi)始單邊上揚(yáng)，接連突破五日、十日均線，最終以1.44%紅盤報(bào)收，單邊成交1250億元。創(chuàng)出了自去年12月以來(lái)的周K三連陽(yáng)。

        在本周“小牛初現(xiàn)”的特殊時(shí)期，各大券商也是緊鑼密鼓地研究分析各大行業(yè)板塊，希望早一步發(fā)掘出潛在的“千里馬”。

研報(bào)一致看好資源股

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，本周有三成左右的研報(bào)對(duì)資源股似乎別有青睞，“買入”、“增持”、“推薦”呼聲漸高。

        日信證券看好的資源類個(gè)股是

包鋼稀土（600111，收盤價(jià)44.60元）。中報(bào)顯示，受稀土產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)回升以及產(chǎn)品銷量的增加影響，包鋼稀土上半年業(yè)績(jī)大增。日信證券分析認(rèn)為，自2009年四季度以來(lái)，國(guó)家出臺(tái)了一系列管理措施，有力地推進(jìn)了稀土行業(yè)的健康發(fā)展。在稀土市場(chǎng)需求持續(xù)恢復(fù)下，以鐠釹產(chǎn)品為代表的稀土產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲。包鋼稀土主要產(chǎn)品氧化鑭、氧化鈰和氧化鐠釹產(chǎn)品價(jià)格較年初漲幅分別為21.98%、48.23%和149.22%，使得2010年上半年公司綜合毛利率達(dá)到42.27%，較2009年底提升近二十個(gè)百分點(diǎn)。再加上公司一系列的對(duì)外投資，預(yù)示著公司正式邁出進(jìn)軍南方稀土的步伐，對(duì)公司大幅提高行業(yè)影響力和控制力具有重要意義?？紤]到今年9月我國(guó)還將出臺(tái)稀土行業(yè)“十二五”規(guī)劃，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

        中信證券看好的則是蘭花科創(chuàng)（600123，收盤價(jià)29.93元）。該券商認(rèn)為，2010年上半年公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為29.59億元和7.14億元，同比增加4.18%和5.16%，基本符合預(yù)期。雖然公司煤產(chǎn)銷同比下滑，但是煤炭?jī)r(jià)格的上升卻提升了公司的業(yè)績(jī)。至于停產(chǎn)的四家化肥化工子公司，由于其近期處于虧損態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)停產(chǎn)將改善公司短期盈利水平，若停產(chǎn)達(dá)半年，預(yù)計(jì)公司每股收益將提升0.1元。在大寧股權(quán)方面更可能會(huì)成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的催化劑?？紤]到公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性良好支撐其長(zhǎng)期估值，該券商維持了對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。

        本周上調(diào)中國(guó)鋁業(yè)（601600，收盤價(jià)10.7元）評(píng)級(jí)的申銀萬(wàn)國(guó)指出，該公司投資13.5億元收購(gòu)鐵礦石，按持股比例47%測(cè)算，收購(gòu)鐵礦石對(duì)價(jià)為8.72元/噸，低于國(guó)內(nèi)鐵礦資源的平均水平，比較合理。礦山建設(shè)將使公司資源價(jià)值增厚顯著。主業(yè)范疇方面，除了維護(hù)金屬鋁相關(guān)業(yè)務(wù)外，還將發(fā)展其他資源、礦產(chǎn)資源業(yè)務(wù)。公司在山西、甘肅、內(nèi)蒙古、青海等地?fù)碛袧撛诿禾抠Y源項(xiàng)目，自備電廠的建設(shè)也在拓展當(dāng)中，可能的煤電鋁一體化將改善鋁業(yè)務(wù)盈利能力。

        考慮到鐵礦項(xiàng)目增厚資源價(jià)值，以及下半年可能的資源注入增厚業(yè)績(jī)，該券商上調(diào)對(duì)中國(guó)鋁業(yè)的評(píng)級(jí)為“增持”。本周同樣對(duì)中國(guó)鋁業(yè)上調(diào)評(píng)級(jí)的還有安信證券。

        在資源類中被提到最多的還有露天煤業(yè)（002128，收盤價(jià)20.64元）以及西山煤電（000983，收盤價(jià)21.68元）。

        信達(dá)證券認(rèn)為，露天煤業(yè)上半年的價(jià)升量增，銷售市場(chǎng)全面開(kāi)花使得公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。而收購(gòu)扎哈淖爾露天礦一旦完成，公司煤炭?jī)?chǔ)量將由原來(lái)的13.23億噸，猛增至22.31億噸，產(chǎn)能將增加至3400萬(wàn)噸。這無(wú)疑將是公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)點(diǎn)，給予露天煤業(yè)“買入”評(píng)級(jí)。

        太平洋證券認(rèn)為，西山煤電公布的諸多投資，將給未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供動(dòng)力。并且公司向下游延伸的煤－焦－化、煤－電－材兩條產(chǎn)業(yè)鏈正逐步完善，考慮到公司母公司山西焦煤集團(tuán)將在2015年前整體上市，公司目前的價(jià)值被市場(chǎng)低估，因此繼續(xù)給予西山煤電“買入”評(píng)級(jí)。

糾結(jié)于高價(jià)股該追該避？

        從神州泰岳創(chuàng)造天價(jià)到碧水源的股權(quán)激勵(lì)，從漢王科技與盛大的對(duì)碰到洋河茅臺(tái)的沖鋒，高價(jià)股市場(chǎng)歷來(lái)都不缺乏熱度。本周的研報(bào)，券商似乎也把眼光投注在了次新高價(jià)股上，在這樣一個(gè)時(shí)期，應(yīng)該抄底，還是避險(xiǎn)？

        中信建投的研報(bào)認(rèn)為，碧水源（300070，收盤價(jià)102.98元）隨著膜產(chǎn)能的釋放，以及下半年7億～8億元訂單進(jìn)入收入確認(rèn)高峰期，公司下半年快速增長(zhǎng)是可以期待的。除了膜材料的市場(chǎng)釋放，公司的MBR市場(chǎng)也將長(zhǎng)期看好。預(yù)計(jì)公司未來(lái)三年凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)74％，該券商給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

        國(guó)都證券卻提出，碧水源上半年毛利率46%，比2009年全年下降2個(gè)百分點(diǎn)。此外，公司營(yíng)業(yè)成本較上年同期增幅大于收入增幅，導(dǎo)致整體毛利率有所降低，雖然也看好公司后續(xù)發(fā)展，但是目前公司估值已經(jīng)合理，只能給予“中性”評(píng)級(jí)。

        國(guó)民技術(shù)  （300077，收盤價(jià)123.30元）在本周被宏源證券評(píng)級(jí)為“買入”。宏源證券表示，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，向好的數(shù)據(jù)掃除了市場(chǎng)的顧慮。再加上公司2.4G技術(shù)的手機(jī)支付解決方案具有先天優(yōu)勢(shì)，主導(dǎo)產(chǎn)品USBKEY安全芯片地位穩(wěn)固，以及募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，公司股價(jià)目前具備一定安全邊際。

        廣發(fā)證券則認(rèn)為，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的周期性特征，易受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨諸多不確定因素，未來(lái)有可能引起行業(yè)景氣度下降，將會(huì)大幅降低公司盈利能力。此外，國(guó)民技術(shù)募投項(xiàng)目具有不確定性因素，僅給予“持有”評(píng)級(jí)。

        與機(jī)構(gòu)報(bào)告在上述兩只票上的糾結(jié)相對(duì)比，神州泰岳（300002，收盤價(jià)62.80元）以及海普瑞（002399，收盤價(jià)134.26元）的評(píng)級(jí)就要清晰多了。

        國(guó)金證券表示，神州泰岳隨著運(yùn)營(yíng)商人事的逐步到位，下半年飛信推動(dòng)力度將有所加大，通過(guò)集成異動(dòng)其他業(yè)務(wù)、與互聯(lián)網(wǎng)公司合作等方式，飛信用戶增速將有所提高。另一方面，公司的農(nóng)信通發(fā)展業(yè)務(wù)因新的協(xié)議尚未完成簽訂，該項(xiàng)收入目前僅統(tǒng)計(jì)到一季度的，如果正常加以計(jì)算，勢(shì)必會(huì)增厚公司業(yè)績(jī)，給予“買入”評(píng)級(jí)。對(duì)此，日信證券也給出了相同的判斷。

        看好海普瑞的有中投證券以及安信證券。給予海普瑞“推薦”評(píng)級(jí)的中投證券認(rèn)為，該公司季度環(huán)比增長(zhǎng)趨勢(shì)良好，預(yù)計(jì)達(dá)到全年13億～14億的預(yù)期無(wú)懸念。肝素產(chǎn)業(yè)下半年景氣氛圍仍將持續(xù)，再加上公司FDA級(jí)別產(chǎn)品的恢復(fù)，公司成長(zhǎng)性突出，未來(lái)幾年將維持高速增長(zhǎng)。安信證券更是調(diào)高了海普瑞12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)至140元，維持對(duì)公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。

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兩只券商股評(píng)級(jí)慘遭下調(diào)

        本周被下調(diào)評(píng)級(jí)的個(gè)股數(shù)量驟減，僅有3只。有意思的是，在這3家公司中，就有兩家是券商股。從市場(chǎng)來(lái)看，反彈行情走得四平八穩(wěn)，從7月初的2319點(diǎn)，到本周最高的2681點(diǎn)，漲幅達(dá)到15%之多，行情的升溫勢(shì)必會(huì)引起交易的頻繁，那么下調(diào)券商股評(píng)級(jí)的研報(bào)中，究竟說(shuō)明了什么？

        來(lái)自中投證券的研報(bào)認(rèn)為，東北證券（000686，收盤價(jià)24.26元）的業(yè)績(jī)大幅下滑，自營(yíng)業(yè)務(wù)1.84億元的大幅虧損是罪魁禍?zhǔn)?，公司管理費(fèi)用增加明顯則是另一幫兇。

        上述報(bào)告表示，東北證券是上市公司中典型的中小型券商，由于資本實(shí)力的限制其業(yè)務(wù)范圍僅能覆蓋行業(yè)復(fù)蘇路徑的前半程，并主要集中在經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)兩個(gè)領(lǐng)域，行業(yè)復(fù)蘇中后期的業(yè)績(jī)爆發(fā)點(diǎn)并不多。目前公司經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)兩項(xiàng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)全部開(kāi)始陷落，其大幅下滑的盈利預(yù)期已無(wú)法支撐起目前的高估值，下調(diào)公司投資評(píng)級(jí)至“中性”。

        下調(diào)中信證券（600030，收盤價(jià)13.02元）評(píng)級(jí)的國(guó)都證券認(rèn)為，公司雖然能通過(guò)轉(zhuǎn)讓出售中信建投和華夏基金股權(quán)得到相應(yīng)的收益，但是短時(shí)間來(lái)看，公司剩下業(yè)務(wù)所能帶來(lái)的收益無(wú)論從規(guī)模和穩(wěn)定性上可能都難以彌補(bǔ)股權(quán)轉(zhuǎn)讓出售后帶來(lái)的盈利能力的削弱，勢(shì)必對(duì)公司行業(yè)的龍頭地位帶來(lái)了較大的沖擊。

        此外，中信證券目前只有推進(jìn)盈利模式轉(zhuǎn)型、大力發(fā)展包括直投、融資融券、股指期貨在內(nèi)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，才是提高資金運(yùn)用收益的出路。隨著市場(chǎng)慢慢消化，和股權(quán)事宜的塵埃落定，市場(chǎng)會(huì)對(duì)公司重新評(píng)定投資價(jià)值。基于上述考慮，該券商將公司評(píng)級(jí)由“強(qiáng)烈推薦”下調(diào)至“推薦”。



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