東力傳動

（002164，收盤價15.96元）評級：買入  評級機構(gòu)：國金證券

        齒輪傳動面向的下游行業(yè)十分廣泛，因此行業(yè)的需求波動較小，穩(wěn)健增長是常態(tài)。公司已在冶金齒輪傳動領(lǐng)域獲得了良好的品牌效應(yīng)，目前正在積極拓展冶金行業(yè)以外的市場。公司近年來新產(chǎn)品層出不窮，產(chǎn)能投放也于2009年完成，未來公司所需的就是將冶金行業(yè)的成功經(jīng)驗復(fù)制到其他行業(yè)中。根據(jù)我們測算，起重運輸、建材、礦山行業(yè)的齒輪箱需求量是冶金行業(yè)的3~4倍，公司發(fā)展空間廣闊。

        國內(nèi)風(fēng)電齒輪箱市場容量平均每年為100億~130億，雖然公司進入該領(lǐng)域的時點較晚，但公司可以憑借其良好的產(chǎn)品性價比、售后服務(wù)獲得突破。即使公司未來僅獲得5%的風(fēng)電齒輪箱市場份額，來自風(fēng)電的收入也將與2009年公司全年的收入相當(dāng)，市場潛力巨大。

        短期看公司的經(jīng)營低谷已經(jīng)過去，公司正步入新一輪上升期?？紤]到公司未來三年復(fù)合增長率在30%以上，給予公司未來12個月目標價20元，折合25倍2011年P(guān)E。

恒瑞醫(yī)藥

（600276，收盤價44.28元）評級：推薦  評級機構(gòu)：國信證券

        公司今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入18.69億元，同比增長30.81%；歸屬于上市公司股東凈利潤3.91億元，同比增長4.81%，實現(xiàn)EPS0.53元。

        今年上半年公司整體毛利率為84.93%，其中醫(yī)藥工業(yè)毛利率86.17%，同比提升0.45個百分點。上半年公司銷售費用率同比下降1.86個百分點至44.02%，銷售公司管理人員費用的轉(zhuǎn)入使管理費用率上升2.47個百分點至13.32%，總體期間費用率上升0.48個百分點。

        公司在進一步完善銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、加大傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品推廣力度的同時，重點培育新領(lǐng)域新產(chǎn)品的增長點，實現(xiàn)對細分目標市場的拓展和滲透，確保了銷售的穩(wěn)步增長。預(yù)計公司的手術(shù)麻醉用藥增長50%以上，抗腫瘤藥則維持20%的增速。

        公司的研發(fā)創(chuàng)新進展順利，上半年新獲臨床批件10個、生產(chǎn)批件2個、新藥證書1個；接受了美國FDA官員對注射劑的認證并進行了反饋；下半年創(chuàng)新藥艾瑞昔布有望獲準生產(chǎn)，阿帕替尼也有望結(jié)束2期臨床；公司大量的通用藥申請美國FDA認證的進程也將加快。

        預(yù)計公司2010~2012年實現(xiàn)EPS1.04元、1.33元和1.62元，同比增長17%、28%、22%。



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