每經(jīng)記者  鄭步春

　　深滬A股周二忽然暴跌，收盤滬綜指跌2.89%至2595.27點(diǎn)，深綜指跌3.27%至1085.63點(diǎn)，300指跌2.93%，8月期指跌2.54%。從盤面看，板塊及個(gè)股普跌，金融股殺跌明顯，前期強(qiáng)勢(shì)的農(nóng)業(yè)股、消費(fèi)類股紛紛回落。

        消息面上，昨上午7月貿(mào)易數(shù)據(jù)公布，7月我國出口同比增38.1%，差于6月的增43.9%，但略好于預(yù)測的增35%；進(jìn)口增22.7%，低于6月的增34.1%，也低于預(yù)測的增30%。因進(jìn)口意外大幅放緩，造成順差反而大增至287.3億美元，遠(yuǎn)高于6月的200億美元。因出口放緩，人民幣匯率周二由6.7674元兌1美元貶至6.7713元。

        關(guān)于大盤，筆者近期觀點(diǎn)是震蕩盤升，每一回創(chuàng)新高是賣出機(jī)會(huì)，每一回下跌便是買入機(jī)會(huì)?？闪罟P者困惑的是，市場這次偏偏沒有創(chuàng)新高就殺跌。盤后筆者發(fā)現(xiàn)網(wǎng)上有許多分析大盤殺跌原因的文章，說得最多的是今日即將公布的7月CPI可能較高，所以獲利盤大舉出逃。這樣的說法有些似是而非，因CPI高的預(yù)期并非剛剛才有。

        以筆者看來，CPI或高于3%造成股指殺跌可能只是借口，股指真正殺跌原因可能并非為投資大眾普遍所知，卻可能被部分出逃的大資金得知。昨有消息稱，華夏基金三年來首度贖回自購基金，數(shù)量達(dá)3億多份。該消息或能引發(fā)人們一些猜疑，繼而可能引發(fā)跟風(fēng)拋盤。

        最近許多分析師表示，因天氣等因素，即使這次CPI達(dá)3.3%，也不會(huì)實(shí)施緊縮政策，更不會(huì)加息。這雖然有些道理，但畢竟只是猜測。

        最近數(shù)月調(diào)控部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的措施收效甚微。往往這個(gè)品種價(jià)格被摁了下去，游資又炒起另一品種，并且其胃口已大到不再滿足于炒作大蒜、綠豆之類的小宗農(nóng)產(chǎn)品，而去搶購大宗農(nóng)產(chǎn)品。因此，管理層未來調(diào)控政策轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)手段的可能性也是有的。

        自然災(zāi)害只是造成農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲誘因之一，如果不是因?yàn)樨?fù)利率，即使農(nóng)產(chǎn)品受自然災(zāi)害沖擊而有所漲價(jià)，游資也不一定會(huì)去搶購。這種情況下，農(nóng)產(chǎn)品雖然仍會(huì)漲價(jià)，但幅度會(huì)更有限。我們經(jīng)常聽到有關(guān)部門強(qiáng)調(diào)農(nóng)業(yè)收成仍然很好，僅微幅減產(chǎn)。殊不知這有點(diǎn)對(duì)牛彈琴，因游資未必完全是沖著減產(chǎn)才來囤貨的。

        負(fù)利率相當(dāng)于對(duì)所有銀行儲(chǔ)戶征稅，雖然手法較隱蔽，但多數(shù)人仍能覺察，所以想方設(shè)法“避稅”。若想有效監(jiān)管“避稅”行為，就得支付大量行政成本，且不一定行之有效。既然行政調(diào)控效果不理想，那么實(shí)施加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等措施的可能性就會(huì)上升一些。

        和多數(shù)人看法不同，筆者不久前曾說“加息已刻不容緩”，現(xiàn)仍持這種觀點(diǎn)。如果管理層真的能上調(diào)利率，那么對(duì)證券市場未必就是利空。有道是，通脹無牛市，如果不對(duì)通脹大下殺手，股市即使能繁榮一陣，時(shí)間也會(huì)極短，因這樣的升勢(shì)缺乏堅(jiān)實(shí)的根基。

        今日上午將公布7月CPI等數(shù)據(jù)，股指有可能走出利空出盡走勢(shì)，特別是當(dāng)該數(shù)據(jù)意外稍低的時(shí)候。據(jù)某媒體的調(diào)查顯示，7月CPI的預(yù)測中值是漲3.3%。一般而言，如果漲幅符合預(yù)期，股指容易利空出盡，但如果漲幅過高，比如達(dá)3.5%以上，那么股指應(yīng)還有下殺空間，因這種情況下管理層加緊調(diào)控機(jī)會(huì)必大增。操作上，投資者一般可視該數(shù)值高低進(jìn)出，若CPI不大于3.3%，則可適當(dāng)買些籌碼，反之可觀望。

        另一變數(shù)是周二夜間美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議，據(jù)稱可能會(huì)采取些新的刺激措施。如該預(yù)期落空，或刺激力度遠(yuǎn)弱于預(yù)期，對(duì)A股可能也有些利空，投資者今晨開盤前可注意這方面消息。



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