每經(jīng)記者  李正  發(fā)自北京

        德國  《時代》周刊8月11日報道，預(yù)計今年德國銀行部門的貸款可能使該國債務(wù)占GDP的比率升至90%。相比歐盟簽署的《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的60%的比率而言，90%的負債比率過高。

        直接的原因是根據(jù)歐盟統(tǒng)計局的最新決議，德國政府必須將國有壞賬托管銀行的資產(chǎn)負債表中部分不良科目納入政府負債當(dāng)中。該周報是根據(jù)歐盟統(tǒng)計局要求德國將國有壞賬托管銀行的資產(chǎn)負債的近期決議而做出的評估，壞賬托管銀行的設(shè)立是為了幫助金融機構(gòu)轉(zhuǎn)移有毒和非戰(zhàn)略性資產(chǎn)。

負債率或超過條約要求

        根據(jù)歐盟統(tǒng)計局上述最新決議，德國政府的負債率將會顯著增加。目前德國壞賬托管銀行設(shè)立的主要目的是為了幫助金融機構(gòu)沖銷資產(chǎn)負債表中的不良資產(chǎn)。

        西德意志銀行目前經(jīng)壞賬托管銀行沖抵了近770億歐元的不良資產(chǎn)。但是，如果根據(jù)歐盟統(tǒng)計局的最新決議，其中540億的不良資產(chǎn)必須納入德國的總體負債率當(dāng)中。

        但德國財政部的女發(fā)言人施瓦姆伯格強調(diào)道：“西德意志銀行沖抵的不良資產(chǎn)的一部分已經(jīng)被納入了政府的債務(wù)當(dāng)中，總體數(shù)字并沒有媒體報道的如此巨大?！?br/>
        今年7月，權(quán)威機構(gòu)估計德國政府今年的負債率將由09年占GDP的73.1%升到79%，在接下來的4年里將分別達到80%，80.5%，80.5%和80%。

        如果將德國最大的裕寶房地產(chǎn)貸款銀行的不良資產(chǎn)計算在內(nèi)的話，預(yù)計今年的負債比率將超過90%。

        在前不久的歐洲銀行壓力測試中，裕寶房地產(chǎn)貸款銀行是唯一一家沒有通過測試的德國銀行。相對歐盟簽署的《馬斯特里赫特條約》（執(zhí)行歐洲中央銀行體系規(guī)定的條約）里規(guī)定的60%的政府負債率而言，90%的負債比率的確高出不少。

        施瓦姆伯格就裕寶問題說到：“因為裕寶的財報只提供了預(yù)計沖抵的不良資產(chǎn)數(shù)目  （約2100億歐元），其中有多少是‘真正’的不良資產(chǎn)還沒有計算出來，所以目前仍不能確定其對德國的整體債務(wù)比率有何影響。”

德國政府為高負債率申辯

        德財政部長發(fā)言人一直強調(diào)目前德國各大銀行（包括西德意志和裕寶）的不良資產(chǎn)并沒有像報道的那樣嚴(yán)重。她擔(dān)心如果德國政府的負債率過高的話，將影響到德國的債券市場，使得投資者對其失去信心。

        今早倫敦交易市場，德國2020年7月到期收益率為3%的長期債券發(fā)行價為104.92歐元，下跌0.05歐元。

        德意志銀行分析家MohitKumar表示：“如果悲觀情緒和利空消息持續(xù)籠罩著投資者，那么勢必迫使他們轉(zhuǎn)向投資更加安全的其他債券，比如近期頗受青睞的日本國債?！?br/>
        另外，德國金融機構(gòu)一直對歐洲央行及銀行委員會頗有微詞。在不久前的歐洲銀行壓力測試后，德意志銀行就指出了一項幾乎不為人注意的“漏洞”，即“測試”僅在負面情境和額外的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險下，計算了兩年內(nèi)總共5660億歐元的壞賬損失和交易損失。幾乎沒有考慮到壞賬前的利潤增長。這樣的測試結(jié)果難免有牽強之處。

        德國分析家認為，目前德國的這種情形就像美國將房利美和房地美計入國家資產(chǎn)負債表一樣，會帶來很多負面的效應(yīng)。很難預(yù)料隨后的蘇格蘭皇家銀行（RBS）、西班牙銀行  （壓力測試中未通過銀行最多的國家）、希臘等國的銀行會不會緊隨其后。如果這樣的話，由銀行壓力測試帶來的信心將會消散，市場會再次被悲觀情緒籠罩。

        受空頭結(jié)利買盤推動，12日亞洲匯市時段，歐元兌美元早盤探底后低位企穩(wěn)，震蕩走升。分析人士指出，歐元兌美元大幅振蕩令避險情緒持續(xù)升溫，匯價料進一步下跌。巴黎銀行也表示，目前歐元兌美元向1.2740區(qū)域推進。將于本周晚些時候公布的歐元區(qū)GDP數(shù)據(jù)將可能凸顯歐盟核心經(jīng)濟體同周邊國家的分歧，投資者已重新將歐元區(qū)風(fēng)險計入定價。



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