每經(jīng)記者  鄭步春

　　  周五滬深股市上漲，收盤(pán)滬綜指漲1.21%至2606.70點(diǎn)，深綜指漲1.82%至1102.80點(diǎn)。300指漲1.39%，8月期指漲1.17%。股指雖漲，但成交似在繼續(xù)萎縮，表明在這個(gè)位置多空對(duì)后市把握度均下降。

        昨股指上漲有地產(chǎn)股一份功勞，相關(guān)消息面上，本周公布偏弱7月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)使投資者降低了政策打壓樓市預(yù)期。昨又有新消息稱(chēng)，中房協(xié)副會(huì)長(zhǎng)朱中一表示，中房協(xié)已多次“上書(shū)”高層，建議暫緩出臺(tái)新的房地產(chǎn)調(diào)控政策。

        目前的形勢(shì)充滿(mǎn)矛盾，有人將經(jīng)濟(jì)增速放緩理解成利空，因其會(huì)影響公司經(jīng)營(yíng)；但也有人理解成利好，他們認(rèn)為正因經(jīng)濟(jì)增速放緩，管理層才更可能維持寬松貨幣政策。

        里昂證券看好A股，其在最新的一份標(biāo)題為“貪婪和恐懼”的報(bào)告中稱(chēng)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢降低了政府出臺(tái)緊縮措施可能性。國(guó)泰君安證券公司對(duì)A股看法似乎正相反，其在報(bào)告中稱(chēng)：中國(guó)股市反彈可能趨于結(jié)束，因通脹預(yù)期上升，政府放松緊縮政策的可能性降低。

        從歷史情況看，中國(guó)股市走勢(shì)似乎更多地驗(yàn)證了上述樂(lè)觀的那種看法，即里昂的看法。比如1999年的“5.19”行情是因經(jīng)濟(jì)不振而漲，2001年的2245點(diǎn)后的幾年特大熊市，卻對(duì)應(yīng)著中國(guó)改革開(kāi)放后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最好年份。因此，作為“晴雨表”的A股，“讀表”時(shí)常需反著讀的。

        和我國(guó)不同，同樣面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的美股接連下跌。而且美國(guó)已宣布了追加經(jīng)濟(jì)刺激措施，但股市依然不振。在美聯(lián)儲(chǔ)本周稍早宣布采用量化寬松政策后，美股僅短暫反彈一下，其后連跌三天，其中周三為暴跌。情況為何會(huì)如此？哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家及前美聯(lián)儲(chǔ)理事redericMishkin一席話(huà)或許能釋疑，他說(shuō)：“美聯(lián)儲(chǔ)事實(shí)上造成市場(chǎng)憂(yōu)慮，市場(chǎng)擔(dān)心形勢(shì)較原本想得更糟。”

        “綠鞋”機(jī)制將期滿(mǎn)的農(nóng)行走勢(shì)可能只能用“窩囊”兩個(gè)字才能形容，因其股價(jià)老是貼著“鞋底”。這種走勢(shì)說(shuō)明“綠鞋”機(jī)制或許有反向暗示作用，有人護(hù)盤(pán)實(shí)際上似暗示不值此價(jià)，值此價(jià)者壓也壓不住。筆者忽發(fā)奇想，假設(shè)世上有個(gè)專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)打壓的“綠帽”機(jī)制，股價(jià)說(shuō)不定會(huì)上漲。

        若純從表象來(lái)看，A股投資者常有逆反心理，壓的壓不住，頂?shù)捻敳粍?dòng)。典型的是“5.30”走勢(shì)，壓得極費(fèi)力，可結(jié)果呢？沒(méi)多久股指沖上6124點(diǎn)。再有就是深交所的新股停牌制度，因其只規(guī)定漲多少進(jìn)行盤(pán)中停牌，卻不規(guī)定跌多少停牌，而結(jié)果是屢有瘋漲和停牌案例發(fā)生。

        筆者發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)普遍猜疑農(nóng)行下周或破發(fā)，并影響整個(gè)金融板塊，對(duì)股指產(chǎn)生拖累。不過(guò)筆者對(duì)此并不認(rèn)同，因市場(chǎng)既已認(rèn)識(shí)到這點(diǎn)，那么想拋的盡可早拋，不會(huì)非等到大盤(pán)“被農(nóng)行拖累時(shí)”才拋。因此，當(dāng)農(nóng)行果真破發(fā)時(shí)，就不一定會(huì)過(guò)多地影響大盤(pán)。筆者甚至懷疑，當(dāng)農(nóng)行破發(fā)且慣性再跌一些后，失去人為護(hù)盤(pán)因素的農(nóng)行反面有可能走強(qiáng)，這是因?yàn)閷脮r(shí)多空力量在盤(pán)面上反映將更真實(shí)，人們買(mǎi)時(shí)也不再需要擔(dān)心有人或抽走“鞋子”。

        如上所述，筆者認(rèn)為投資者不必太過(guò)關(guān)注農(nóng)行，目前投資者應(yīng)更多關(guān)心管理層如何在保增長(zhǎng)和控通脹間走鋼絲，要不然或會(huì)一葉障目。

        人民幣接連兩天大幅貶值，這顯然和我國(guó)弱勢(shì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相關(guān)，當(dāng)然也和美元大幅反彈相關(guān)。人民幣升值勢(shì)頭逆轉(zhuǎn)對(duì)A股有利空作用，因一方面這或暗示熱錢(qián)流入減少，另一方面不利于我國(guó)控制通脹。

        當(dāng)前A股形勢(shì)復(fù)雜，多種因素糾結(jié)，管理層也承認(rèn)今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)“復(fù)雜”，說(shuō)不定他們會(huì)認(rèn)為明年“更復(fù)雜”。通常情況下，當(dāng)“形勢(shì)”復(fù)雜時(shí)，A股走勢(shì)也可能“復(fù)雜”，因政策更可能反復(fù)，利好利空更容易交替出現(xiàn)。

        預(yù)計(jì)管理層可能會(huì)暫時(shí)觀望中外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及物價(jià)形勢(shì)，然后才有充足依據(jù)決定下一步政策，目前可能還搞不清政策到底是該收緊，還是放松。在此政策混沌期，A股走勢(shì)有可能是橫盤(pán)震蕩，大漲和大跌均難，而這正適合波段操作。投資者炒作若得手應(yīng)注意見(jiàn)好就收，高拋時(shí)不貪心，低吸時(shí)也不能過(guò)度追求低價(jià)。



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