2010年是一個不折不扣的重組之年。對于央企重組，2010年更是關(guān)鍵性的一年。今年央企數(shù)量將被調(diào)整至80~100家，而目前央企數(shù)量為123家，這意味著在今年后3個多月的時間內(nèi)，央企數(shù)量至少將減少23家。同時，地方國資也紛紛調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，提高資本證券化率，也將催生機(jī)會。值得注意的是，從已經(jīng)披露的中報數(shù)據(jù)看，社保基金二季度買入的個股中，除華東電腦以外，還有萬東醫(yī)療、南方匯通、常林股份等具有央企背景的上市公司。

華東電腦

社?？褓I650萬股豪賭資產(chǎn)再注入

        8月10日，華東電腦2010年中報披露，公司營業(yè)收入6.93億元，雖然同比大幅增長63.78%，但公司凈利潤依然不見起色，仍虧損981萬元，同比僅減少40多萬元虧損。公司表示，上半年虧損額沒有相應(yīng)減少，其主要原因系全資子公司華普信息技術(shù)公司的計算機(jī)高端產(chǎn)品增值分銷和母公司直銷業(yè)務(wù)仍在布局和調(diào)整之中，虧損額超出原先預(yù)計情況。華東電腦還預(yù)計第三季度經(jīng)營情況會有所好轉(zhuǎn)，但1~9月份累計凈利潤仍將虧損。

        這樣一份虧損的中報，絲毫看不出任何吸引人的地方。但華東電腦中報股東名單顯示，前10大流通股股東中機(jī)構(gòu)投資者扎堆，二季度新進(jìn)的機(jī)構(gòu)多達(dá)5家，合計持有1318.96萬股，其中居然還有2家社?；穑绫?10組合二季度大舉買入382萬股，社保604組合買入271萬股，分列公司第4和第7大流通股股東。

        “我好久沒有跟蹤這家公司了！”海通證券分析師陳美風(fēng)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，很早以前去公司看過，但沒有發(fā)現(xiàn)特別的亮點，所以后來就沒有再作跟蹤。對于社?；鸬葯C(jī)構(gòu)為什么在這個時候大舉買入，他稱“沒搞明白，也難以猜測”。

        上海某基金計算機(jī)行業(yè)研究員同樣表示，去年底今年初，華東電腦宣布注入華訊網(wǎng)絡(luò)股權(quán)之前，市場曾抱以極大的熱情，公司曾有三個連續(xù)漲停板。這一波行情對華訊網(wǎng)絡(luò)注入的利好已基本消化。進(jìn)入二季度以來，公司居然再度上漲，當(dāng)時他也感到納悶：作為華東電腦的控股股東華東計算技術(shù)研究所  （以下簡稱32所）目前盈利能力最強(qiáng)的資產(chǎn)，華訊網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)注入，利好已經(jīng)兌現(xiàn)，資金再炒已經(jīng)找不到合理的解釋。

        “難道還有后續(xù)資產(chǎn)注入？”上述研究員表示，32所隸屬于中國電子科技集團(tuán)（以下簡稱CETC），為其旗下50多家研究所之一，雖然身處上海，但在集團(tuán)內(nèi)部實力并不強(qiáng)，盈利能力也并不強(qiáng)，從32所層面來看，可注入的資產(chǎn)并不多，而且盈利能力沒有多少想象空間。從社保等機(jī)構(gòu)的熱情來看，或許在32所之外另有資產(chǎn)整合的可能。但各家研究所相對獨立，跨所進(jìn)行整合目前還沒有可資借鑒的先例。

        不過，從實際控制人層面來看，CETC去年以來在資本市場頻頻出擊。除衛(wèi)士通總經(jīng)理游小明從第30所調(diào)任第32所，并出任華東電腦董事長之外，電子科技集團(tuán)旗下的第14所也已正式入駐去年的大牛股*ST高陶。

萬東醫(yī)療

憧憬華潤重組北藥

        萬東醫(yī)療7月28日公布的中報業(yè)績并不算出色。上半年實現(xiàn)凈利潤1604.51萬元，同比僅增長14.25%，0.074元的每股收益并不出眾，與公司居高不下的股價形成了極大的反差。市場為什么追捧它？

        一位分析人士表示，社保大舉買入的動力，可能源自國內(nèi)醫(yī)藥流通龍頭企業(yè)華潤集團(tuán)對上市公司大股東——北藥集團(tuán)的重組預(yù)期。華潤集團(tuán)旗下的華潤醫(yī)藥全資持有萬東醫(yī)療控股股東——北藥集團(tuán)。由此，也帶來市場對萬東醫(yī)療成為華潤集團(tuán)旗下醫(yī)療器械整合平臺的預(yù)期。這樣的重組題材，社?；鹨膊辉稿e過。

        資料顯示，二季度社?；鹨涣懔M合和一一零組合分別買入359.91萬股和351.98萬股，排名十大股東的第6和第7位。從萬東醫(yī)療的走勢看，以二季度均價計算，社保資金即使盈利也尚未獲得太大的收益。

南方匯通

3基金直奔重組而來

        南方匯通近期的中報與萬東醫(yī)療一樣不盡如人意。雖然實現(xiàn)凈利潤3702萬元，每股收益0.088元，同比增長皆為27.54%。但是公司一季度實現(xiàn)凈利潤2804萬元，占上半年凈利潤總額的76%，也就是說公司二季度僅實現(xiàn)利潤898萬元，占比只有24%，環(huán)比來看降幅達(dá)68%，同比降幅69%。

        南方匯通表示，隨著鐵路貨車市場需求恢復(fù)，上半年公司貨車業(yè)務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營趨于正常。不過，下半年仍面臨激烈的市場競爭，以及市場對貨車配件總需求大幅降低等因素的挑戰(zhàn)。這不得不讓市場擔(dān)憂其盈利能力的持續(xù)性問題。

        不過，不太亮麗的數(shù)據(jù)并沒有降低市場對公司的關(guān)注熱情。南方匯通中報股東名單中，二季度社?；鹣轮亟鸪鍪郑闼慕M合買入了310.01萬股，一舉成為公司第3大流通股東。而鵬華盛世和華寶興業(yè)等基金也緊隨其后，分別買入203.86萬股和172.42萬股，排在第四和第六的位置。三家合計持股占到了流通盤的1.62%。這是自2007年末以來的首次基金建倉。分析人士指出，公司不久前才宣布退出“鋰二次電池”業(yè)務(wù)，此次基金突然強(qiáng)勢入駐，可能正是直奔“重組”主題而來。

        由于公司的貨車制造業(yè)務(wù)與大股東南車集團(tuán)旗下的中國南車一直存在著同業(yè)競爭，因此將南方匯通的整車業(yè)務(wù)剝離，以解決同業(yè)競爭是集團(tuán)必須考慮的問題，所以重組一直以來就是業(yè)內(nèi)的共識。業(yè)內(nèi)人士透露，公司目前正在積極接觸多家有意向的重組方，以后不論是以“讓殼”或是其他形式，重組以及社保的動向?qū)蔀槭袌鲫P(guān)注的話題。

常林股份

或是國機(jī)整合下一目標(biāo)

        受社保青睞的常林股份同樣具備較為明確的央企重組題材，整合的動力來自中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)（國機(jī)集團(tuán)）。其實，國機(jī)集團(tuán)旗下業(yè)務(wù)的整合之旅已經(jīng)啟動。就在7月22日，國機(jī)集團(tuán)旗下的鼎盛天工剛剛發(fā)布資產(chǎn)重組預(yù)案。國機(jī)集團(tuán)將持有的中國進(jìn)口汽車貿(mào)易有限公司（中進(jìn)汽貿(mào)）股權(quán)置入，同時將鼎盛天工原有的工程機(jī)械類資產(chǎn)置出。鼎盛天工從而成為國機(jī)集團(tuán)汽貿(mào)業(yè)務(wù)整合平臺。重組預(yù)案發(fā)布后，鼎盛天工接連出現(xiàn)3個  “一字”漲停，成交量稀少。隨后，基金大舉殺入。

        就在同門兄弟鼎盛天工受市場追捧之時，常林股份期間受到資金熱捧，7月漲幅高達(dá)32.46%。“常林股份不出意外將是國機(jī)集團(tuán)旗下機(jī)械業(yè)務(wù)板塊的整合平臺。”中信建投機(jī)械行業(yè)分析師高曉春表示，鼎盛天工將機(jī)械業(yè)務(wù)剝離后，以工程機(jī)械為主營的常林股份顯然將成為集團(tuán)該業(yè)務(wù)唯一的上市平臺。不過，從國機(jī)集團(tuán)資產(chǎn)來看，工程業(yè)務(wù)與汽貿(mào)業(yè)務(wù)質(zhì)量較好，而可注入的機(jī)械業(yè)務(wù)整體質(zhì)量不高?，F(xiàn)在看來，常林股份若要超預(yù)期只能從國機(jī)集團(tuán)之外尋找可注入的資產(chǎn)。在央企整合的大背景下，這樣的預(yù)期不是沒有可能。不過，這些整合的具體內(nèi)容和時間很難把握，風(fēng)險也很大。

        市場對其重組的預(yù)期已有時日，不過社保資金的介入，能否說明重組將有實質(zhì)性動作？

        華安證券分析師張兆偉認(rèn)為，社保資金數(shù)量巨大，建倉時間也不是一天兩天，而是一個較長的過程，重組帶來的行情也不會一蹴而就，目前市場仍處于弱勢，雖然有社保資金的支持，投資者在擇股方面也不可心急，可根據(jù)自身情況，從社保今年，尤其是今年中期入駐的個股這一思路中仔細(xì)篩選。

延伸閱讀

華東電腦  CETC上市資產(chǎn)占比小  后續(xù)整合空間大

　　  華東電腦控股股東——華東計算技術(shù)研究所，又稱中國電子科技集團(tuán)（CETC）第32研究所，是該集團(tuán)旗下50多家研究所之一，CETC成立于2002年，是在信息產(chǎn)業(yè)部直屬46家電子科研院所及26家全資或控股高科技企業(yè)基礎(chǔ)上設(shè)立。集團(tuán)公司注冊資本47.68億元，2008年實現(xiàn)總收入360億元，主要從事國家重要軍民用大型電子信息系統(tǒng)的工程建設(shè)、重大裝備、通信與電子設(shè)備、軟件和關(guān)鍵元器件的研制生產(chǎn)。作為國有大型企業(yè)集團(tuán)，旗下?lián)碛卸壋蓡T單位多達(dá)47家，三級公司近200家，但上市平臺卻僅有4家公司——華東電腦、*ST高陶、衛(wèi)士通、四創(chuàng)電子。

        “上市資產(chǎn)所占集團(tuán)資產(chǎn)比例實在太小了。”某券商研究員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，集團(tuán)完全有做大做強(qiáng)上市平臺的沖動和空間。從CETC去年在資本市場的動作來看，似乎也有這樣的想法。

        去年11月3日，游小明辭去衛(wèi)士通總經(jīng)理職務(wù)；11月19日華東電腦宣布，董事會選舉游小明為公司董事長。由于兩家公司同屬CETC，如此高層變動曾引起資本市場的遐想。游小明人事調(diào)動的消息宣布后，從衛(wèi)士通、華東電腦聯(lián)袂上漲可以看出，市場對CETC層面的資產(chǎn)整合抱有預(yù)期。

        去年5月，*ST高陶發(fā)布重組預(yù)案，CETC旗下14所將所持有的南京恩瑞特實業(yè)等3家公司股權(quán)注入。隨即，*ST高陶掀起一輪大牛行情。不過，從14所注入資產(chǎn)來看，其中很重要的一塊資產(chǎn)——恩瑞特公司的主營業(yè)務(wù)為雷達(dá)整機(jī)系統(tǒng)和子系統(tǒng)，與四創(chuàng)電子的主營業(yè)務(wù)明顯存在“同業(yè)競爭”之嫌。從這一點可以看出，電子科技集團(tuán)對旗下上市公司的發(fā)展方向似乎還不清晰，或存在后續(xù)整合的預(yù)期。

        業(yè)內(nèi)人士猜測，從衛(wèi)士通總經(jīng)理職務(wù)上積累了豐富的資本市場運(yùn)作經(jīng)驗之后，游小明赴任華東電腦董事長，很可能是CETC整合的一步棋。如今，社保資金的高位介入無疑加強(qiáng)了這一預(yù)期。



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