本周大盤處于調(diào)整狀態(tài),從周一2656點(diǎn)開盤,至周五收盤的2606點(diǎn)報收,周跌幅1.88%,“不干脆”的行情也讓投資者難舒心中的郁悶。

　　與此同時,7月CPI同比上漲3.3%給市場帶來了通脹的擔(dān)憂。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,在通脹背景下,商業(yè)物業(yè)、農(nóng)業(yè)、有色金屬等將是最好的避風(fēng)港。再加上中秋國慶大假漸漸臨近,消費(fèi)有望成為節(jié)假日里最炙手可熱的板塊?；谏鲜隹紤],本周券商似乎一致將目光投向了 “消費(fèi)商業(yè)”。

　　消費(fèi)商業(yè)類個股受青睞

　　歷史數(shù)據(jù)顯示,我國商業(yè)物業(yè)價格長期以來保持升值趨勢,往往能在CPI下降時穩(wěn)中有升,在CPI上升時加速提升,因此是非常好的保值、升值型投資標(biāo)的。

　　本周國信證券首先看好的是王府井(600859)。該券商表示,非?？春弥形鞑肯M(fèi)業(yè)績的成長,而王府井在中西部擁有14家門店,合理的區(qū)域布局將使公司加速發(fā)展。預(yù)計2010年~2012年公司還將在二線城市以及收入上升的重點(diǎn)城市加大拓展力度?？紤]到公司發(fā)展屬于“正循環(huán)擴(kuò)張”,并且品牌及物業(yè)價值具備天然稀缺性,預(yù)計2010年每股收益為1.22元,該券商給予公司“推薦”評級,合理價值可達(dá)43~48元。

　　而華泰聯(lián)合證券對重慶百貨(600729)青睞有加。截至2009年,重慶百貨和新世紀(jì)(002280)收入分別為73.1億元和105.5億元,占重慶社會消費(fèi)品零售總額比例約為2.99%和4.31%。這一比例不遜于國內(nèi)大多數(shù)區(qū)域零售龍頭企業(yè),即便不合并,雙方理應(yīng)在區(qū)域內(nèi)享有對渠道極高的控制力。該券商認(rèn)為,兩家公司的合并,從惡性競爭關(guān)系將逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榱夹愿偁?帶來的不僅是規(guī)模提升導(dǎo)致的整合效益,商社零售業(yè)務(wù)的整體上市,同業(yè)競爭的消除,還將帶來公司治理結(jié)構(gòu)和利益機(jī)制的重大改善。估計以雙方的區(qū)域壟斷力及門店定位,其百貨業(yè)務(wù)18%以上的毛利率水平是可以期待的。該券商維持對公司的“買入”評級。

　　而本周海通證券(600837)給予有著 “塞外茅臺”之稱的伊力特(600197)“增持”評級,并對該公司進(jìn)行了深入的調(diào)研。數(shù)據(jù)顯示,該公司過去3年白酒復(fù)合增長12.5%,預(yù)計未來幾年有望保持15%以上的增長。如果公司品牌和渠道管理得當(dāng),未來價值提升應(yīng)屬回歸正常,保守估計每年提價10%較為正常,預(yù)計公司未來3年收入增長至少在25%以上?？紤]到公司未來改善前景非常大,再加上其焦炭業(yè)務(wù)伴隨通脹可能會出現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)性增長契機(jī),該券商預(yù)計2010年公司每股收益為0.31元。

　　酒類龍頭需謹(jǐn)慎

　　上周釀酒行業(yè)可以說是一大亮點(diǎn),走勢盡顯強(qiáng)勢格局,一度受到市場資金的追捧。但根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的梳理,發(fā)現(xiàn)在本周研報中下調(diào)評級的個股里,張?jiān)和古井貢酒(000596)也赫然在列。這就像是汽車在加油沖的時候,有人猛踩了一腳剎車。

　　從盤面看,本周古井貢酒周跌幅9.99%,排在釀酒行業(yè)倒數(shù)第一,張?jiān)周跌幅1.91%,兩者均跑輸大盤。

　　湘財證券在分析古井貢酒后提出,從中報來看,公司業(yè)績大幅增長,盡管營業(yè)費(fèi)用率和管理費(fèi)用率都有所上升,但公司綜合毛利率的提高使最終的利潤率同比還是上升了9.68%。但是自從該券商從今年5月對該股推薦以來,累計漲幅已經(jīng)達(dá)51.8%之多。考慮到目前市盈率和估值基本進(jìn)入合理區(qū),遂將對該公司的評級由原來的 “買入”下調(diào)至“增持”。

　　另一個對張?jiān)評級做出下調(diào)的是宏源證券(000562)。該券商認(rèn)為,從收入、費(fèi)用率以及利潤率來觀察,公司一直都保持著高質(zhì)量的增長。但該券商也認(rèn)為,在認(rèn)同公司思路的同時,也要預(yù)測到未來若干年費(fèi)用將會有較大的提高。目前公司股價已有了較大幅度的增長,業(yè)績估值已位于合理區(qū)間,在長期看好公司發(fā)展的同時,短期內(nèi)下調(diào)公司評級至“增持”。

　　3地產(chǎn)股評級遭下調(diào)

　　地產(chǎn)股一直都處在政策面的風(fēng)口浪尖上,有了前次調(diào)整的經(jīng)驗(yàn),投資者對該板塊的一丁點(diǎn)風(fēng)吹草動都非常敏感。而就在地產(chǎn)股逐漸筑底反彈之時,本周券商急降3家地產(chǎn)股的評級,這不禁又讓投資者揪緊了心——是地產(chǎn)調(diào)控風(fēng)暴再次來襲的先知先覺？還是逢高避險的情緒使然？

　　廣發(fā)證券(000776)認(rèn)為,保利地產(chǎn)(600048)上半年由于“堅(jiān)定看好”的理念,公司并未大幅放慢擴(kuò)張的節(jié)奏,使得經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流出高達(dá)234億元,凈負(fù)債權(quán)益比例大幅上升至141%,從這一點(diǎn)看,公司的財務(wù)壓力增加較猛。在銷售方面,除了1月份和受調(diào)控的5月份銷量明顯同比下滑以外,其他月份基本與上年持平。當(dāng)前股價相當(dāng)于今年預(yù)測盈利的12倍。從歷史估值水平來看,當(dāng)前的預(yù)測市盈率明顯偏低。不過,在房地產(chǎn)行業(yè)前景并不明朗的背景之下,公司的投資策略顯得過于激進(jìn),而財務(wù)杠桿也運(yùn)用到了極致。該券商表示,公司對市場的進(jìn)攻信心十足,但在穩(wěn)健方面相對考慮較少,綜合考慮下,對該公司評級由之前的“買入”下調(diào)為“持有”。

　　對金地集團(tuán)(600383)的下調(diào)評級同樣來自廣發(fā)證券的分析研究。該公司上半年銷售了48萬平方米,銷售金額53.8億元,同比分別下降43%和37%。從各月的數(shù)據(jù)變化趨勢來看,受政策調(diào)控影響,5月份公司銷售情況急轉(zhuǎn)直下,后來雖略有改善,但仍遠(yuǎn)低于去年的平均水平。公司當(dāng)前股價相當(dāng)于今年預(yù)測盈利的12.6倍,基本合理?？紤]到偏高的財務(wù)杠桿和較低的銷售業(yè)績完成比例,該券商認(rèn)為在四大地產(chǎn)股中,金地集團(tuán)的吸引力不夠突出,因此將公司評級由“買入”下調(diào)為“持有”。不過該券商還表示,如果公司未來幾個月內(nèi)的住宅銷售大幅放量,會再次考慮提升對公司的評級。

　　深振業(yè)A是前期“舉牌”事件的中心。7月中旬以來的連續(xù)拉升,使該股漲幅高達(dá)60%以上。來自國泰君安的研報認(rèn)為,短期內(nèi)隨著二股東增持引發(fā)的控股權(quán)爭奪告一段落,投資者對公司的關(guān)注點(diǎn)將逐漸回歸到公司的基本面上。該公司上半年銷售業(yè)績中規(guī)中矩,隨著下半年的回升,全年應(yīng)可完成22億的計劃數(shù)。而毛利率水平的下降以及業(yè)績鎖定性偏低,使得公司2010年下半年銷售情況將受影響?？紤]到基本面的不確定性,該券商將“推薦”評級下調(diào)為“謹(jǐn)慎推薦”。

　　來自華泰證券(601688)的分析也指出,目前公司由于“舉牌”的原因,短期股價已經(jīng)出現(xiàn)了大幅上漲,并超出了預(yù)計。在公司銷售沒有出現(xiàn)大幅增長的情況下,這一估值水平很難保持,因此調(diào)低對公司的評級至“觀望”。