每經(jīng)評論員  葉檀

　　中美證券市場在走不同的路。

        美國重振新型制造業(yè)與推行出口戰(zhàn)略，使美國汽車企業(yè)的重新上市成為證券市場的頭等大事。而中國證券市場的大事則是農(nóng)行與光大銀行上市，可以并列的則是推出創(chuàng)業(yè)板，但從融資等方面與農(nóng)行的影響力無法相提并論。

        據(jù)報(bào)道，美國汽車業(yè)巨頭通用汽車公司最快將于8月中旬提出首次公開發(fā)行（IPO）的申請，爭取年內(nèi)完成公開發(fā)行。IPO規(guī)模將達(dá)200億美元，有望成為2008年3月Visa公司197億美元上市案以來美國最大宗的IPO案。

        這次募資的直接目的是去國有化，募集資金將用于償還美國財(cái)政部的直接注資，將財(cái)政部對通用的持股比例從61%降至50%以下。2009年6月1日通用申請破產(chǎn)保護(hù)，此后一直在政府的羽翼下生存。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，通用公司盈利8.65億美元，二季度盈利13億美元，創(chuàng)下6年來新高。同時(shí)報(bào)喜的還有準(zhǔn)備在明年招股的克萊斯勒。

        美國也有政策導(dǎo)向，政府大力推行出口戰(zhàn)略解決負(fù)債，更重要的是，振興新型制造業(yè)。美國制造業(yè)在成本上無法與中印比肩，創(chuàng)新成為生存的第一要義。源源不斷地推出適合市場口味的新產(chǎn)品只是一個(gè)方面，在電動汽車領(lǐng)域日美等國已經(jīng)展開了極限戰(zhàn)。在跨國公司把大部分傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到新興市場的同時(shí)，他們要在本土留下核心技術(shù)。

        金融機(jī)構(gòu)大力扶助汽車業(yè)，通用汽車正與銀行進(jìn)行融資談判，希望獲得50億美元的信貸安排，迄今通用至少取得15家銀行的信貸額度。而美國總統(tǒng)奧巴馬宣布，福特將獲得美國進(jìn)出口銀行2.5億美元的貸款擔(dān)保，該擔(dān)?？蓭椭Ｌ厝〉?1億美元的循環(huán)信用貸款以發(fā)展汽車出口。

        借助美國政府消費(fèi)刺激政策，以及倒霉的豐田公司的召回門事件，今年1到7月，美國輕型車市場各系別車企中，日系車份額降幅最大。以車企來看，市場份額降幅最大的是豐田，增幅最大的是福特，而通用和克萊斯勒雖然市場份額下降，但銷量增長率高于豐田、本田等。

        如果美國制造業(yè)不能創(chuàng)新，那么汽車企業(yè)的盈利上升只是野曇花一現(xiàn)。據(jù)媒體報(bào)道，今年第二季度，通用位于歐洲的子公司歐寶和沃克斯豪爾汽車共虧損1.6億美元。年初通用在歐洲的虧損額為4.77億美元，2009年年底更是高達(dá)7.99億美元。雖然歐寶負(fù)責(zé)人聲稱明年將走出低谷，誰也不會把企業(yè)家未來的市場預(yù)測當(dāng)真。

        與美國相反，中國證券市場在做三件事，由于子彈分散，對建立中國的創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)幫助不大。

        一是銀行上市，打造金融領(lǐng)域的航空母艦，即使是袖珍版的光大銀行，其母公司也是巨無霸的金融航母，與中信、平安如出一轍；二是推進(jìn)并購重組，這幾年都是國企的并購重組年，將國有資產(chǎn)在證券市場重新定價(jià)，目標(biāo)是提高國有企業(yè)的生產(chǎn)效率，客觀上解了財(cái)政的燃眉之急；三是盡快推出創(chuàng)業(yè)板上市公司，發(fā)展中國的創(chuàng)新型實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

        金融機(jī)構(gòu)上市是中國證券市場的重中之重，農(nóng)行以融資規(guī)模取勝，光大則身兼兩長，A股時(shí)間最短的IPO與融資規(guī)模創(chuàng)股份制銀行A股最高。但農(nóng)行上市并不能給中國證券市場中的金融公司帶來新氣息，它只是中國金融領(lǐng)域中已有改革步驟的延續(xù)。今年金融機(jī)構(gòu)數(shù)千億元的融資、再融資確保金融機(jī)構(gòu)擁有漂亮的報(bào)表，有些銀行的盈利、不良貸款等數(shù)據(jù)并非行業(yè)最佳，一輪輪的增資使企業(yè)快速做大，現(xiàn)在總算在證券市場找到了一勞永逸的解決方案。

        國資的并購重組是證券市場延續(xù)數(shù)年的重點(diǎn)，新會計(jì)準(zhǔn)則等為并購重組保駕護(hù)航。創(chuàng)業(yè)板是中國創(chuàng)新企業(yè)的亮點(diǎn)，卻身陷短期的瘋狂炒作、PE腐敗、娃娃股東和壟斷企業(yè)的寄生公司，如此下去，創(chuàng)業(yè)板將成為成長性公司的牢籠，和權(quán)貴的金手銬。

        證券市場的變化清晰地表明，美國試圖重新回到制造業(yè)，以制造業(yè)的創(chuàng)新奪取全球經(jīng)濟(jì)的話語權(quán)；中國則在數(shù)個(gè)方面齊頭并進(jìn)，由證券市場支付銀行、國企的改制成本，以投資者的資金在內(nèi)幕交易頻繁的市場為創(chuàng)新的實(shí)體經(jīng)濟(jì)保留一線生機(jī)。



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