皮海洲

        近日有報(bào)道稱，針對(duì)權(quán)重股最近一個(gè)時(shí)期的不良表現(xiàn)，以及大盤新股成為“破發(fā)”重災(zāi)區(qū)的事實(shí)，有業(yè)內(nèi)人士表示，可通過(guò)對(duì)滬深300指標(biāo)股實(shí)行“T+0”交易，來(lái)活躍以大盤藍(lán)籌股為主的滬深300指標(biāo)股，達(dá)到拯救大盤新股的目的。

        一直以來(lái)，A股市場(chǎng)都有炒作小盤股的習(xí)慣。小盤股由于流通股本小以及股本擴(kuò)張與高成長(zhǎng)預(yù)期，常常成為市場(chǎng)炒作的熱點(diǎn)。相反，對(duì)于一些大盤股來(lái)說(shuō)，由于企業(yè)缺少高成長(zhǎng)的預(yù)期，加上炒作大盤股所需資金較大，因此，大盤股通常是被市場(chǎng)冷落的對(duì)象。尤其是股市行情低迷時(shí)，由于資金緊張，一些熱錢只在小盤股上進(jìn)出。受此影響，一些大盤新股很難獲得投資者的青睞，成為“破發(fā)”重災(zāi)區(qū)。

        這是A股市場(chǎng)的風(fēng)格，也是很正常的事情，不存在“拯救”的問(wèn)題。可以說(shuō)，目前的大盤新股根本就沒(méi)有危機(jī)到需要拯救的地步。雖然目前大盤新股成了“破發(fā)”重災(zāi)區(qū)，這除了投資者在投資取向上偏向中小盤股之外，也與這些大盤股發(fā)行過(guò)程中所存在的諸多問(wèn)題有關(guān)，最明顯的就是高價(jià)發(fā)行的問(wèn)題。雖然說(shuō)大盤新股的發(fā)行價(jià)格較之于中小板、創(chuàng)業(yè)板的新股來(lái)說(shuō)顯得“理性”一些，但畢竟中小板、創(chuàng)業(yè)板新股有高成長(zhǎng)的預(yù)期。而大盤新股沒(méi)有這種預(yù)期，它們是裸泳者。但面對(duì)滬市主板10多倍、20多倍的市盈率，這些大盤新股的發(fā)行市盈率達(dá)到了30倍、40倍、50倍，甚至更高，這樣的價(jià)格定位明顯不合理，“破發(fā)”是一種必然。在沒(méi)有高成長(zhǎng)的背景下，同樣是投資主板，投資者沒(méi)有理由不選10倍、20倍市盈率的老股，而選市盈率更高的大盤新股。大盤新股“破發(fā)”，這實(shí)際上是投資者相對(duì)理性的表現(xiàn)，有什么必要對(duì)這樣的大盤新股進(jìn)行拯救嗎？而且，在我看來(lái)，用T+0來(lái)也救不了大盤新股。

        首先，T+0是投機(jī)工具，面對(duì)大盤新股成為“破發(fā)”重災(zāi)區(qū)，正確的做法是把大盤新股發(fā)行市盈率降下來(lái)。如果用T+0拯救大盤新股，難道能通過(guò)加劇投機(jī)炒作來(lái)掩蓋大盤新股高價(jià)發(fā)行的事實(shí)嗎？

        其次，即便推出T+0，也不能保證人們就一定要來(lái)投機(jī)炒作這些高市盈率大盤新股。因?yàn)榧热皇峭稒C(jī)炒作，炒作市盈率低的老股，才是投資、投機(jī)兩相宜。

        其三，既然T+0的交易對(duì)象是滬深300指標(biāo)股，投資者更沒(méi)有理由來(lái)炒作這些市盈率明顯高于滬深300市盈率的大盤新股了。除非從上市的第一天起，就將這些大盤新股都納入到滬深300樣本股中來(lái)。否則，推出T+0與拯救大盤新股是風(fēng)馬牛不相及。

        其四，將T+0交易對(duì)象限定在滬深300指標(biāo)股中，這種做法明顯是在滬深300指標(biāo)股與非滬深300指標(biāo)股中制造不公平，沒(méi)有什么可行性。

        因此，用T+0來(lái)拯救大盤新股，不僅多此一舉，而且還是大昏招。



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