人民幣國(guó)際化邁開大步。

　　昨日（8月17日）央行傳出消息,《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）已于日前下發(fā),允許相關(guān)境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)投資試點(diǎn),并對(duì)試點(diǎn)期間境外機(jī)構(gòu)的范圍、準(zhǔn)入方式、投資運(yùn)作模式等事項(xiàng)進(jìn)行了明確和規(guī)范。

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,此舉確立了人民幣國(guó)際化的新里程碑,擴(kuò)大了境外人民幣回流渠道,有利于推動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的規(guī)模。

　　允許三類機(jī)構(gòu)參加試點(diǎn)

　　據(jù)悉,自2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作開展以來,持有人民幣的境外機(jī)構(gòu)逐步增多,客觀上存在購(gòu)買人民幣金融資產(chǎn)的需求。

　　《通知》規(guī)定,試點(diǎn)期間,香港、澳門地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行和境外中央銀行或貨幣當(dāng)局均可申請(qǐng)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行投資。經(jīng)中國(guó)人民銀行同意后,境外機(jī)構(gòu)可在核準(zhǔn)的額度內(nèi),以其開展央行貨幣合作、跨境貿(mào)易和投資人民幣業(yè)務(wù)獲得的人民幣資金投資銀行間債券市場(chǎng)。

　　目前,在銀行間債券市場(chǎng)上交易流通的債券品種,包括國(guó)債、政策性銀行債券、金融債券等十多個(gè)品種,是人民幣機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行流動(dòng)性管理和資產(chǎn)負(fù)債管理的重要平臺(tái)。

　　央行指出,允許相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng),可為境外機(jī)構(gòu)依法獲得的人民幣資金提供一定的保值渠道,是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)工作必要的配套舉措,將有利于促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開展。

　　“這是一個(gè)新的里程碑?！睆?fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,允許三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng),是我們?cè)谌嗣駧刨Y本項(xiàng)目開放上邁出的重要一步,“為境外人民幣資金回流境內(nèi)打開了一個(gè)重要渠道,也有利于推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程?！?/P>

　　業(yè)內(nèi)人士亦表示,在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)順利推進(jìn)的同時(shí),開通回流渠道,實(shí)際上是補(bǔ)充了境外人民幣的保值功能?！耙郧熬惩鈾C(jī)構(gòu)和個(gè)人持有的人民幣,只有結(jié)算功能;隨著境內(nèi)投資回流渠道的逐步開放,補(bǔ)充了這部分人民幣的保值功能。”

　　短期內(nèi)對(duì)債市影響有限

　　央行首選債券市場(chǎng)作為 “試金石”,有其深刻考量。

　　“境內(nèi)債市的交易主體相當(dāng)一部分是商業(yè)銀行,資本實(shí)力雄厚、流動(dòng)性大,風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)?！睂O立堅(jiān)指出,較之其他資本市場(chǎng),債券市場(chǎng)相對(duì)較安全?！皬淖畎踩氖袌?chǎng)開始,然后向其他市場(chǎng)推進(jìn)?！?/P>

　　債券市場(chǎng)的開放,能夠活躍市場(chǎng)促進(jìn)交易,對(duì)市場(chǎng)本身亦有裨益?！澳壳熬硟?nèi)的債券市場(chǎng)是一級(jí)市場(chǎng),只有大的金融機(jī)構(gòu)才能夠進(jìn)入;引入境外機(jī)構(gòu),能夠使債券市場(chǎng)交易主體多元化?！币还煞葜沏y行資深債市交易員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

　　據(jù)悉,目前的銀行間債券市場(chǎng)交易主體同質(zhì)性高,除約10%的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和基金公司外,其余約90%的交易機(jī)構(gòu)均為商業(yè)銀行。

　　“大方向來看,（對(duì)債市）是有利的;但試點(diǎn)初期的規(guī)模有限,可能短期內(nèi)看不到十分明確的影響?！鼻笆鲑Y深交易員稱。

　　華南一大型機(jī)構(gòu)固定收益部分析師指出,目前境內(nèi)的銀行間交易市場(chǎng)格局為大行主導(dǎo),并不會(huì)因?yàn)橐?guī)模有限的外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入而有大的改變。

　　“核準(zhǔn)額度”護(hù)航債市

　　《通知》稱,經(jīng)中國(guó)人民銀行同意后,境外機(jī)構(gòu)可在核準(zhǔn)的額度內(nèi),在銀行間債券市場(chǎng)從事債券投資業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士表示,該“核準(zhǔn)額度”為債券市場(chǎng)的開放作“保駕護(hù)航”。

　　但部分人士仍對(duì)此表示擔(dān)憂?！伴_放以后,可能會(huì)有市場(chǎng)不穩(wěn)定、投機(jī)現(xiàn)象等負(fù)面影響?！币晃徊辉敢馔嘎缎彰馁Y深債券從業(yè)人員稱,“但央行對(duì)投資主體和額度有所控制,未來可能會(huì)有進(jìn)一步細(xì)則出臺(tái)?！?/P>

　　央行表示,境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)的人民幣資金,應(yīng)當(dāng)為其依照有關(guān)規(guī)定開展央行貨幣合作、跨境貿(mào)易和投資人民幣業(yè)務(wù)獲得的人民幣資金。

　　同時(shí),境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng),須向央行遞交書面申請(qǐng)和相關(guān)材料,并設(shè)立專用的人民幣特殊賬戶。境外參加銀行須委托具備國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)能力的債市結(jié)算代理人進(jìn)行交易和結(jié)算,而境外央行和港澳人民幣清算行可直接向中債登公司申請(qǐng)開立債券賬戶,向全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心申請(qǐng)辦理債券交易聯(lián)網(wǎng)手續(xù)。

　　此外,央行公告并稱,境外機(jī)構(gòu)不得與其母公司或同一母公司下的其他子公司（分支機(jī)構(gòu)）等關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行債券交易。

　　孫立堅(jiān)指出,“目前來看,人民幣離岸市場(chǎng)也才開始不久,資本賬戶開放的腳步可能太快;未來管理層在處理在岸和離岸兩個(gè)市場(chǎng)的關(guān)系時(shí)將是一個(gè)挑戰(zhàn)。”