今年上半年，當(dāng)廣東省全省發(fā)電量和用電量都持續(xù)上升的時(shí)候，作為深圳特區(qū)調(diào)峰性電力企業(yè)的深南電A（000037，SZ）上半年共僅完成發(fā)電量11.97億千瓦，比去年同期下降了21.4%；公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也再次下降。虧損的原因是“燃料成本上升，以及政府補(bǔ)貼不到位”。

　　燃料成本上升成虧損主因

　　8月16日晚間，深南電A公布2010年中報(bào)稱，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入約7.02億元，同比下降20.01%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損約4.42億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約2.55億元，去年同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6096.17萬(wàn)元。

　　面對(duì)巨額的虧損，深南電公司表示，主要原因在于燃料成本上升、下屬子公司中山南朗電廠機(jī)組大修（技改）及江西新昌公司的投資性虧損（虧損為3223.19萬(wàn)元）等原因。

　　事實(shí)上，深南電在主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損和政府補(bǔ)貼盈利的尷尬境地中已“掙扎”多年。2005年起至2009年，深南電已連續(xù)五年虧損，虧損額分別為1.08億元、3.95億元、4.1億元、17億元、3.4億元。

　　有分析人士稱，與煤電企業(yè)不同，深南電采用燃油氣發(fā)電，受油氣價(jià)格影響很大。一旦燃油和天然氣價(jià)格上浮，深南電的利潤(rùn)空間會(huì)逐步縮小，虧損在所難免。

　　從近年的財(cái)報(bào)可以看出，深南電在解釋公司巨額虧損時(shí)，幾乎無一例外會(huì)提到燃料成本上升，這已經(jīng)成為公司對(duì)外解釋虧損原因的“習(xí)慣性理由”。

　　政府補(bǔ)貼或成業(yè)績(jī)“軟肋”

　　作為深圳市“循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目示范單位”，從2007年開始，深南電啟動(dòng)了燃機(jī)“油改氣”和包括污泥干化項(xiàng)目、冷熱電三聯(lián)供項(xiàng)目在內(nèi)的循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，在政策的導(dǎo)向下，發(fā)展清潔能源成為深南電的目標(biāo)。與此對(duì)應(yīng)的，是每年高額的地方政府補(bǔ)貼。

　　盡管如此，深南電在主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)方面卻差強(qiáng)人意，連年虧損，并由此獲得了A股市場(chǎng)“吃皇糧”大戶的稱號(hào)。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱公司近五年的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，深南電在2005年獲得補(bǔ)貼收入1.18億元，2006年、2007年分別獲得燃油補(bǔ)貼收入4.5億元、4.03億元，2008年更獲得高達(dá)16.78億元的補(bǔ)貼。

　　今年上半年，深南電可獲得1.39億元的燃油加工補(bǔ)貼，在7月14日的業(yè)績(jī)預(yù)告中，深南電將上半年虧損的原因部分歸咎于“政府補(bǔ)貼不到位”。業(yè)內(nèi)人士分析稱，即使政府補(bǔ)貼到位，與2.25億元的巨額虧損相比，恐怕也難以盈虧平衡。

　　令投資者最為擔(dān)心的是，由于深南電過度依賴政府補(bǔ)貼，一旦政府“斷奶”，每年巨額的虧損可能將無法彌補(bǔ)，屆時(shí)，公司業(yè)績(jī)將會(huì)急轉(zhuǎn)直下。