今日 （8月18日）,云南銅業(yè)(000878)（000878,收盤價20.80元）發(fā)布了2010年半年報。上半年云銅實現(xiàn)營業(yè)收入135.64億元,同比增長160.11%;凈利潤2.50億元,而去年同期公司虧損1.02億元;每股收益0.149元,凈資產(chǎn)收益率4.37%。

　　受益于有色金屬價格回暖,上半年云南銅業(yè)效益穩(wěn)步提升。1~6月,公司生產(chǎn)精煉銅17.65萬噸,同比增長43.29%;黃金4419千克,同比增長55.54%;白銀162.42噸,同比增長15.82%;硫酸40.3萬噸,同比增長27.06%。

　　值得一提的是,云銅上半年最重要的主營產(chǎn)品——電解銅雖然收入增長明顯,但是受市場價格寬幅震蕩影響,其毛利率下降明顯。上半年公司實現(xiàn)電解銅銷售收入90.63億元,同比增長153%;毛利率卻由8.13%下降至5.73%,下降了2.4個百分點。白銀等貴金屬的毛利率也出現(xiàn)大幅下降,由去年同期的16.60%下降至7.87%。

　　在2008年下半年有色金屬的大熊市中,云南銅業(yè)因高位囤積了巨量存貨而遭遇了慘重損失。有色金屬行業(yè)的存貨高低也成了市場始終關(guān)注的焦點。2009年開始,銅價觸底反彈,云南銅業(yè)存貨也隨之節(jié)節(jié)攀高。去年中期,云南銅業(yè)的存貨額為51.25億元,去年第三季度為66.53億元,年底為109.7億元,今年第一季度為124.77億元。即使是與2008年中期相比,這一存貨額也是較高的,當(dāng)時,云南銅業(yè)的存貨額為83.59億元。

　　不過由于銅價從2009年以來總體趨勢向上,存貨上升暫時未影響云南銅業(yè)業(yè)績。但值得注意的是,從半年報中可以看出,云南銅業(yè)從二季度起放緩了備貨速度,結(jié)束了長達一年的大量囤積行為。6月底公司存貨賬面價值為126.45億元,較一季度末僅僅增加1.68億元。

　　有分析人士指出,云銅放慢備貨速度,應(yīng)該與今年以來銅價震蕩加劇有關(guān)。今年1月20日開始,滬銅1011合約從每噸61000元左右一路狂跌,2月5日一度跌破每噸52000元大關(guān);隨后又展開了一波較大級別反彈,4月12日上沖至每噸64270元后再次向下,至6月8日探底時已經(jīng)跌至每噸48900元,近期則又反彈至每噸58000元附近。

　　云南銅業(yè)也在半年報中特別指出:“由于有色金屬市場行情波動較大、變化較快,加大了公司在經(jīng)營中的風(fēng)險和對未來的不可預(yù)測性,不確定因素增加?！倍緦ⅰ罢J真進行市場預(yù)測,適度調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),以降低公司的經(jīng)營風(fēng)險。”