每經(jīng)記者  王硯丹  發(fā)自成都

        本周一  （8月16日），農(nóng)業(yè)銀行（601288，收盤價(jià)2.69元）脫下  “綠鞋”，而今日（8月18日），光大銀行（601818）則將穿著“綠鞋”上市。A股市場迎來了第16只銀行股。

        比起一個(gè)月前剛剛上市的大哥農(nóng)行來說，光大銀行可謂是“身段嬌小”。按照發(fā)行價(jià)計(jì)算，8月18日光大銀行上市流通部分市值僅有75.95億元，是目前流通市值最小的銀行股。因此不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，光大銀行上市后表現(xiàn)應(yīng)該會(huì)超越農(nóng)行。

散戶積極申購

        上周四（8月12日），光大銀行發(fā)布關(guān)于定價(jià)、網(wǎng)下發(fā)行結(jié)果及網(wǎng)上中簽率的公告。和農(nóng)行一樣，光大銀行也給自己設(shè)計(jì)了“綠鞋”機(jī)制，并按照15%上限行使超額配售選擇權(quán)。最終光大銀行向參與網(wǎng)上申購的投資者超額配售9億股。而若一個(gè)月后“綠鞋”全部行使，光大銀行發(fā)行總規(guī)模將達(dá)到70億股。其中，戰(zhàn)略配售者獲配30億股、網(wǎng)下配售15.5億股，網(wǎng)上發(fā)行24.5億股。

將成流通市值最小銀行股

        從農(nóng)行上市后的表現(xiàn)，“綠鞋”機(jī)制雖然為其股價(jià)穩(wěn)定起了重要作用，但是農(nóng)行依然始終未能擺脫籠罩在頭上的  “破發(fā)”陰影。7月15日~19日、8月10日~8月13日，農(nóng)行“穿鞋”時(shí)先后兩次打響發(fā)行價(jià)保衛(wèi)大戰(zhàn)。周一“脫鞋”后盡管一度走強(qiáng)，昨日卻再次數(shù)度探至發(fā)行價(jià)大關(guān)。同樣“穿鞋”的光大銀行上市后走勢如何，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。而大多數(shù)市場人士認(rèn)為，由于光大銀行上市后流通市值極小，上市后容易吸引資金關(guān)照，走勢應(yīng)該會(huì)明顯強(qiáng)于農(nóng)行。

        光大銀行今日上市流通的為網(wǎng)上發(fā)行的24.5億股，按照發(fā)行價(jià)3.10元/股計(jì)算，這部分股份市值僅有75.95億元。而截至昨日收盤，A股市場流通市值最小的銀行股——南京銀行（601009，收盤價(jià)11.52元）流通市值達(dá)到275.07億元，是光大銀行的3.62倍。而農(nóng)行的流通市值則為277.35億元，是光大銀行的3.65倍。

估值水平或略低估

        此外值得一提的是，對于光大銀行的合理價(jià)值區(qū)間，各家券商分析師看法也基本一致。如中信證券就指出，光大銀行在補(bǔ)充資本金后將進(jìn)入快速成長期，資產(chǎn)的外延擴(kuò)張和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化將提升凈息差水平，公司已有的零售業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)優(yōu)勢將繼續(xù)發(fā)揚(yáng)光大。公司發(fā)行價(jià)對應(yīng)2010年P(guān)B為1.6倍，上市后有望達(dá)到市場股份制平均1.8倍PB或略高，股價(jià)增長空間在5%~15%之間，合理價(jià)值區(qū)間為3.3~3.6元。

        而東北證券則認(rèn)為，在其余上市銀行中，光大銀行與中信銀行最具可比性。目前中信銀行2010年動(dòng)態(tài)PE和PB為9.24倍和1.66倍?？紤]到目前整體銀行股的估值水平已處于略低估狀態(tài)，光大銀行長期合理估值應(yīng)該在2010年11.5~12.5倍PE，合理股價(jià)區(qū)間為3.22~3.50元之間。



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