機(jī)械行業(yè)無(wú)疑是今年上半年以來(lái)的明星,受4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的推動(dòng),今年1~5月份,機(jī)械行業(yè)產(chǎn)值同比增長(zhǎng)33.2%,工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)20%。其中工程機(jī)械、機(jī)床工具和其他民用機(jī)械等產(chǎn)值更是保持40%以上增長(zhǎng)。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,今年前5個(gè)月,機(jī)械子行業(yè)工程機(jī)械銷量延續(xù)去年4季度以來(lái)的旺銷局面,加上去年年初的較低基數(shù),主要重點(diǎn)企業(yè)產(chǎn)品累計(jì)銷量均取得大幅增長(zhǎng)。其中挖掘機(jī)銷售增長(zhǎng)高達(dá)101.8%,叉車增長(zhǎng)94%,推土機(jī)增速為81.4%,裝載機(jī)增長(zhǎng)72%,汽車起重機(jī)增長(zhǎng)48.1%。這一連串的數(shù)字,讓這個(gè)在機(jī)械行業(yè)中市值最大的子行業(yè)板塊脫穎而出。

　　中報(bào)業(yè)績(jī)一片向好

　　從工程機(jī)械行業(yè)公司中期業(yè)績(jī)來(lái)看,上半年相關(guān)公司的業(yè)績(jī)是十分喜人的。如徐工機(jī)械(000425)（收盤價(jià)34.75元）上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.82億元,同比增長(zhǎng)57.36%;廈工股份(600815)（收盤價(jià)11.24元）上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.02億元,同比增長(zhǎng)702.24%;常林股份(600710)（收盤價(jià)10.23元）上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.01億元,同比增長(zhǎng)832.71%

　　對(duì)于超預(yù)期的成績(jī)單,平安證券認(rèn)為,2008年末以來(lái)刺激政策的效果,從2009年三季度才得以體現(xiàn),2010年一季度開(kāi)始就持續(xù)著上年的產(chǎn)銷兩旺的境況,工程機(jī)械各類產(chǎn)品持續(xù)旺銷,供不應(yīng)求,所以業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮麗。其次,2008年下半年以來(lái),隨著鋼材價(jià)格的大幅下跌,工程機(jī)械產(chǎn)品毛利率逐漸提升,也是原因之一。

　　面對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),多數(shù)工程機(jī)械公司對(duì)下半年和未來(lái)中長(zhǎng)期都還是相對(duì)樂(lè)觀,主要是基于保障性住房投資增加,以及大型項(xiàng)目下半年復(fù)蘇等因素。

　　徐工機(jī)械一位工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,公司發(fā)展迅猛,在上半年基本沒(méi)有受到調(diào)控的影響。下半年保障性住房投資增加,政策對(duì)于保障性住房、廉租房、棚戶區(qū)改造的支持會(huì)保證房地產(chǎn)新開(kāi)工面積維持高位。

　　柳工(000528)董秘辦王先生認(rèn)為,上半年國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目主要是高鐵,其他客戶比較少。下半年隨著國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目如化工、水電、鋼廠、電廠等節(jié)能降耗工程啟動(dòng),將成為公司業(yè)務(wù)拓展的市場(chǎng)基礎(chǔ)。該人士認(rèn)為,公司多元化的發(fā)展方向使得公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng),國(guó)家的一些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)公司影響力不大。中國(guó)作為全世界最大的工程機(jī)械市場(chǎng),未來(lái)5~10年內(nèi)都將保持高速的發(fā)展。

　　此外,從市場(chǎng)上看,機(jī)械替代人工是一個(gè)必然的趨勢(shì)。商品混凝土將逐漸從一線、二線城市,推廣到發(fā)達(dá)地區(qū)的三線城市,市場(chǎng)非常廣闊。從數(shù)據(jù)來(lái)看,如美國(guó)的每百萬(wàn)噸商品混凝土機(jī)械使用數(shù)量是76臺(tái),中國(guó)則是21臺(tái),差距還很大。

　　超預(yù)期景氣引發(fā)擴(kuò)產(chǎn)潮

　　不過(guò),在這種超預(yù)期的行業(yè)景氣下,盲目投資產(chǎn)能恐有過(guò)剩憂慮。

　　數(shù)據(jù)顯示,2002年以來(lái)的8年時(shí)間里,中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的銷售規(guī)模增長(zhǎng)了近4倍,從2002年的773億元到2009年的3100億,年均增長(zhǎng)率約為24.4%。其中,2003年同比增長(zhǎng)率高達(dá)38%,2007年同比增長(zhǎng)37.2%。正是工程機(jī)械行業(yè)的快速增長(zhǎng)和巨大的賺錢效應(yīng)使得企業(yè)一直在加大投資。

　　這從企業(yè)間緊鑼密鼓的募資就可見(jiàn)一斑。2009年4月,中聯(lián)重科(000157)披露了非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案,擬募資55.72億元,投資大噸位起重機(jī)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。同年7月,中工國(guó)際(002051)也公告稱,公司擬向控股股東中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3600萬(wàn)股,購(gòu)買其持有的中國(guó)工程與農(nóng)業(yè)機(jī)械進(jìn)出口有限公司100%的股權(quán)。2009年9月,三一重工(600031)公告,證監(jiān)會(huì)有條件審核通過(guò)了公司向特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事宜。同年12月,徐工集團(tuán)則公告擬募集資金50億元,投向研發(fā)平臺(tái)擴(kuò)建項(xiàng)目、大噸位全面起重機(jī)等9大項(xiàng)目,且該預(yù)案也于今年8月獲批。就在昨日 （8月20日）,柳工也正擬融資30億元,用于產(chǎn)能拓展以及技術(shù)研發(fā)的投資。

　　下半年工程機(jī)械需求或回落

　　但為賺錢效應(yīng)而來(lái)的新進(jìn)者,以及國(guó)外廠商的入駐和產(chǎn)業(yè)鏈上游對(duì)利潤(rùn)的擠壓,這一切都將大大加劇行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng),甚至部分工程機(jī)械產(chǎn)品已進(jìn)入了“微利時(shí)代”。

　　華安證券的張兆偉告訴記者,雖然工程機(jī)械在固定資產(chǎn)投資中直接受益最大,但行業(yè)細(xì)分產(chǎn)品經(jīng)過(guò)連續(xù)幾年的高速增長(zhǎng),產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題日益突出。如果工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)能過(guò)度擴(kuò)張的勢(shì)頭得不到合理控制,產(chǎn)品供求關(guān)系的矛盾得不到很好解決,工程機(jī)械企業(yè)最終或?qū)L到盲目投資的苦果。當(dāng)然,這種憂慮短期內(nèi)還只在市場(chǎng)心里層面上。

　　其次,房地產(chǎn)調(diào)控的影響或?qū)⒃谙掳肽觊_(kāi)始顯現(xiàn)。

　　今年以來(lái)嚴(yán)厲的地產(chǎn)調(diào)控將降低地產(chǎn)商的開(kāi)工意愿,雖然保障性住房的建設(shè)仍然能夠拉動(dòng)部分機(jī)械產(chǎn)品需求,但無(wú)法和商品房建設(shè)相比,這將在短期內(nèi)直接抑制到一些工程機(jī)械產(chǎn)品的需求。更重要的是,地產(chǎn)新政將減少地方政府土地出讓金收入,從而導(dǎo)致計(jì)劃開(kāi)工的基建項(xiàng)目面臨資金短缺。

　　中投證券李勤表示,在4萬(wàn)億投資項(xiàng)目中,地方投資為2.82萬(wàn)億,占70%,房地產(chǎn)調(diào)控所導(dǎo)致的賣地不暢有可能使得基建投資力度較去年出現(xiàn)較大回落,從而進(jìn)一步抑制工程機(jī)械產(chǎn)品需求。

　　其實(shí),在6月的數(shù)據(jù)中,就已可看到一些苗頭。根據(jù)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù),工程機(jī)械今年以來(lái)一直處于高增長(zhǎng)中,除混凝土機(jī)械外,鏟運(yùn)機(jī)械、工程起重機(jī)、叉車、挖掘機(jī)增幅均超過(guò)50%。但是,6月增速48%,已環(huán)比回落超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn),開(kāi)始反映樓市調(diào)控的影響。

　　民族證券認(rèn)為,風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于兩方面:一是宏觀調(diào)控政策轉(zhuǎn)向可能導(dǎo)致市場(chǎng)的判斷過(guò)于悲觀,二是市場(chǎng)經(jīng)歷了前期的大幅反彈后,可能出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而使一些基本面尚可的公司也受到波及。預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)的需求將延續(xù)6月份的回落態(tài)勢(shì),而全年來(lái)看,將呈現(xiàn)先高后低的態(tài)勢(shì),全年工程機(jī)械銷售產(chǎn)值增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將會(huì)在25%左右。

　　需把握投資脈絡(luò)

　　如果市場(chǎng)需求有所回調(diào)的話,投資者的選擇又該怎樣呢？方正證券的研究似乎給出了答案。

　　方正證券彭民指出,其實(shí)從全行業(yè)產(chǎn)值同比增速變化趨勢(shì)來(lái)看,1~2月至1~6月增速分別為45.49%、42.35%、40.43%、38.93%、36.94%,基本月均回落2個(gè)百分點(diǎn),是比較有序的,這說(shuō)明行業(yè)是前高后低逐步回歸正常的狀態(tài),而且從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,調(diào)控的影響都有一個(gè)滯后性,至少在今年下半年影響是不會(huì)太明顯的,所以投資者對(duì)于回落的數(shù)據(jù)也不用過(guò)分看空。

　　工程機(jī)械下半年雖然會(huì)受到需求回落影響而漲幅收窄,但上半年基本已確定了全年的增長(zhǎng),整個(gè)行業(yè)還是處在一個(gè)上漲通道中的,所以工程機(jī)械個(gè)股仍然有投資機(jī)會(huì)。

　　另外,機(jī)床產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示,1~6月該行業(yè)完成總產(chǎn)值2749.34億元,同比增長(zhǎng)42.14%,增速大幅高于去年同期水平。該行業(yè)較好的成長(zhǎng)性下,一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)也將逐漸浮出水面。此外,鐵路設(shè)備上半年也實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng),整體勢(shì)頭良好。