周五A股低開低走,收盤大跌。滬綜指收跌1.70%至2642.31點(diǎn),深綜指跌2.10%至1117.33點(diǎn)。

　　本周三筆者曾提到不排除管理層隨時開始“認(rèn)真地對待通脹”的可能性,可能是碰巧了,周四及周五就接連出現(xiàn)這方面的消息,即有關(guān)方面控通脹意愿表現(xiàn)得越來越強(qiáng)烈。先是有力保蔬菜供應(yīng)方面的措施,接著又有對玉米(資訊行情)價(jià)格打壓方面的消息。另外,市場還盛傳國家或?qū)⑴馁u豆油(資訊行情)、菜油等商品以平抑價(jià)格等。

　　農(nóng)產(chǎn)品(000061)期貨連續(xù)兩天暴跌,豆油、菜油等跌幅較大,工業(yè)品也于周五顯著下跌,看來上述價(jià)格干預(yù)消息確實(shí)起了震懾作用。從農(nóng)產(chǎn)品期貨盤后持倉看,多數(shù)品種的多頭主力減倉明顯,只是天膠期貨例外,多頭主力仍大幅增倉。期貨盤口還有個特征,即許多空頭主力居然也趁期價(jià)大跌而減去空單,這或許暗示著他們對農(nóng)產(chǎn)品的跌勢仍存疑慮,因此他們也并不敢加倉去追殺多頭。

　　當(dāng)股市下跌時,農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品期貨也下跌,不管是不是碰巧,在管理層眼中是種激勵。對管理層而言,期貨品種下跌意味著控制物價(jià)及CPI更容易,特別是農(nóng)產(chǎn)品期貨下跌。

　　如果事情真是這樣,那么未來投資者在股市中操作就比較困難了,因政策面對股市的支持力度或會弱于以前。當(dāng)管理層出臺支撐股市政策時,將顧忌會否被農(nóng)產(chǎn)品期貨炒家利用。筆者前期先后兩次提出,股市和農(nóng)產(chǎn)品無法同時走牛市,正是出于這個原因。

　　或許有人并不認(rèn)可股市會影響農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格,但至少在筆者看來,當(dāng)A股走牛時,農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品期貨更易上漲。期貨市場各品種的走勢雖然受制于各自特殊的基本面,卻也時常和股指走勢同步。在股指期貨未推出前,不少投資者實(shí)際上是拿螺紋鋼當(dāng)成“準(zhǔn)股指期貨”炒作的。

　　近兩個月來,困撓筆者的一大問題就是通脹,因前期有關(guān)方面似乎在管理通脹方面的言論很有限,好似沉浸在較低CPI數(shù)字的幻覺中。正因其態(tài)度不明,在本月CPI公布后,A股及商品期貨價(jià)格仍然無視這些數(shù)據(jù)而繼續(xù)上攻。筆者雖然懷疑管理層早晚會出手干預(yù),卻不太敢肯定,更無法預(yù)知其何時出手。因此,這些日子筆者也只能每天提請投資者重視物價(jià)趨勢及注意管理層政策風(fēng)向。

　　近期許多專家對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中存在的問題輕描淡寫,比如說“下半年加息不是主基調(diào)”,或說“通脹預(yù)期下半年減弱”之類。這些話沒啥大錯,但不知究竟想表達(dá)什么。筆者認(rèn)為,這樣的話只是比較中聽而已,卻無助于解決問題。

　　依筆者看來,通脹問題是較嚴(yán)峻的,雖然因種種原因而不加息,但不能故意地輕描淡寫。在管理通脹預(yù)期方面,我們除了策略性地喊喊“通脹預(yù)期減弱”之類的話,還得有些具體措施。拿玉米拋儲、白糖(資訊行情)拋儲、打擊囤地等措施來說,都是具體的措施,比空喊百句口號管用。還有,如無具體措施,500元的大鈔光說不印,那也是不夠的。

　　房價(jià)和通脹預(yù)期或有所相關(guān),所以我們看到上層對樓市調(diào)控的措施及言論也多了起來,這對地產(chǎn)股也構(gòu)成壓制。最新的消息是國土部加強(qiáng)對閑置土地的懲罰,并給出期限要在10月底前完成查處。筆者認(rèn)為這樣的手段確有必要,因想控制“土地里長出的”農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格,那么必須同樣控制“長”在土地上的樓價(jià),要不然控制農(nóng)產(chǎn)品過度上漲的努力就可能付之東流。樓價(jià)高高在上,給出的暗示顯然就是,與土地相關(guān)的東西理應(yīng)貴一些。我們?nèi)司恋夭⒉欢?人均耕地更不多,這種情況下卻有許多土地被利益集團(tuán)囤著“種草”。個別單位利益是最大化了,但對整個國家及所有民眾肯定不利。

　　如上所述,影響A股走勢的最重要因素如今就是通脹走向和控通脹措施。因此,如果這方面消息進(jìn)一步升級,那么A股或仍將調(diào)整;而如果消息只是一陣風(fēng),則A股仍將震蕩盤整。短期內(nèi),投資者可密切關(guān)注周末相關(guān)消息,看管理層這次出手的力度到底如何。如果控通脹態(tài)度堅(jiān)決,那么下周應(yīng)逢高離場,這種情況也意味著管理層未來不會再過度放松流動性,而這恰是A股最重要的基本面之一。