內(nèi)存芯片價(jià)格下滑加速,銅箔基板需求減弱,晶圓代工客戶下單趨向保守……中信證券(600030)昨日發(fā)布研報(bào)繼續(xù)看衰電子行業(yè),并綜合我國(guó)臺(tái)灣方面的行業(yè)信息認(rèn)為,電子行業(yè)三季度旺季不旺的征兆繼續(xù)顯現(xiàn),繼續(xù)維持行業(yè)景氣度三季度開始下行導(dǎo)致業(yè)績(jī)分化,四季度泥沙俱下的觀點(diǎn)。

　　由于中信證券唱衰電子行業(yè)已近1年。這次“狼”是否真的來了？多家機(jī)構(gòu)研究員表示,雖然面對(duì)看空的報(bào)告已經(jīng)有所麻木,但仍不能掉以輕心。

　　旺季不旺 中信繼續(xù)看空

　　對(duì)于今年的電子行業(yè)來說,頗有些另類。經(jīng)歷了一輪全球金融危機(jī)影響后,電子行業(yè)的季節(jié)性特征似乎已經(jīng)亂了套。原來為淡季的一季度卻高歌猛進(jìn),內(nèi)存芯片、被動(dòng)元件等領(lǐng)域產(chǎn)品一度缺貨,市場(chǎng)上甚至出現(xiàn)過人為囤貨炒作的恐慌性猜疑。二季度,電子行業(yè)依然保持較高的景氣度。

　　原本三季度是電子行業(yè)的旺季,然而今年的行業(yè)景氣度似乎有些“顛三倒四”。中信證券電子行業(yè)研究員梁駿在昨日發(fā)布的研報(bào)中認(rèn)為,根據(jù)上周來自我國(guó)臺(tái)灣的信息,包括IC設(shè)計(jì)、晶圓代工、覆銅板、被動(dòng)元器件、和PC外設(shè),均繼續(xù)顯現(xiàn)出電子行業(yè)三季度旺季不旺的征兆。而電子行業(yè)景氣度的敏感指標(biāo)——內(nèi)存芯片的價(jià)格呈加速下滑趨勢(shì),繼續(xù)維持“電子行業(yè)景氣度在三季度開始下行導(dǎo)致業(yè)績(jī)分化,四季度泥沙俱下”的觀點(diǎn),并重點(diǎn)提示電子行業(yè)周期下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　支撐上述觀點(diǎn)的論據(jù)有,來自研究機(jī)構(gòu)DRAMexchang的數(shù)據(jù)顯示,存儲(chǔ)器指數(shù)上周大幅下跌2.3%;原因?yàn)橄掠坞娮訌S商的去庫(kù)存,及多種尺寸規(guī)模的面板價(jià)格均出現(xiàn)下滑等。

　　看衰已久 是否拐點(diǎn)或需觀察

　　“這次難道真是'狼來了’？”一家基金研究員打趣地表示,對(duì)電子行業(yè)景氣的判斷,中信證券已經(jīng)看空快1年了,他都有些麻木了。即便如此,他還是不能掉以輕心,萬一這次被言中,他就要挨領(lǐng)導(dǎo)批評(píng)了,畢竟公司旗下基金重倉(cāng)了多只行業(yè)內(nèi)公司。

　　翻看資料,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)現(xiàn),早在去年11月,中信證券就調(diào)低電子行業(yè)評(píng)級(jí),由“強(qiáng)于大市”調(diào)至“中性”。后來,中信證券對(duì)電子行業(yè)的判斷一直較為謹(jǐn)慎,包括在淡季旺銷的一季度,今年3月3日初,中信證券以一篇《電子周期高點(diǎn)在握》的研報(bào)繼續(xù)調(diào)低行業(yè)評(píng)級(jí)。5月17日,另一篇題為《電子周期下行拐點(diǎn)在即》的研報(bào)認(rèn)為,全球電子周期下行拐點(diǎn)在即。

　　“內(nèi)存芯片的走勢(shì)其實(shí)經(jīng)常獨(dú)立于整個(gè)行業(yè)!”北京一家保險(xiǎn)資金投資機(jī)構(gòu)研究員向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示,內(nèi)存芯片價(jià)格彈性較大,出現(xiàn)比較大的波動(dòng)是很正常的,其實(shí)在2006年~2008年,內(nèi)存芯片價(jià)格一度下行,與行業(yè)走勢(shì)并不一致,至少與2007年的走勢(shì)是相悖的。目前來看,三季度的情況并不算差,今年四季度即使有所波動(dòng),也不會(huì)改變?nèi)甑木皻飧窬帧ＫJ(rèn)為,不要低估中國(guó)因素帶來的需求提升。隨著我國(guó)智能電網(wǎng)、高鐵建設(shè)、節(jié)能家電市場(chǎng)的發(fā)展,以及未來手機(jī)支付、3G時(shí)代的電子閱讀等新興應(yīng)用領(lǐng)域的需求釋放,電子產(chǎn)業(yè)景氣依然可能持續(xù)。

　　從《每日經(jīng)濟(jì)新聞》綜合多家機(jī)構(gòu)電子行業(yè)研究員的觀點(diǎn)來看,目前對(duì)電子行業(yè)“拐點(diǎn)”的看法確實(shí)存在爭(zhēng)論。