8月經(jīng)濟基本面復(fù)雜，宏觀流動性在上半年的一度緊縮后開始有放松趨勢，CPI漲幅在7月創(chuàng)下新高后，趨勢難斷，而各種數(shù)據(jù)顯示出來的經(jīng)濟形勢又不容樂觀，是否加息，政策該如何選擇？權(quán)威人士透露，央行對于加息議題已討論，但大部分官員反對加息。

　　加息可能性不大

　　有權(quán)威人士在接受《證券日報》記者采訪時透露，通脹已經(jīng)不可避免，對于加息議題，央行討論過，一部分人主張要加息，不過認為不該加息的官員占大部分。

　　某央行貨幣政策委員會委員也對《證券日報》記者表示，今年極大可能不加息。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富指出，目前，我國經(jīng)濟面臨的主要是下行風(fēng)險，并不是過熱。因此，作為前瞻性宏觀調(diào)控的貨幣工具——利率，不宜進一步緊縮。

　　此外，本報記者采訪的多位宏觀經(jīng)濟研究員均認為，下半年貨幣供應(yīng)不會出現(xiàn)上半年緊縮的局面，央行的貨幣政策將會維持中性，加息可能性不大。不過也有專家認為，負利率狀況不宜長期存在，貨幣政策僅有微調(diào)是不夠的，但鑒于目前經(jīng)濟復(fù)蘇還不穩(wěn)固，企業(yè)復(fù)蘇需要盡量保持低成本的資金環(huán)境，因此，央行應(yīng)考慮非對稱性加息，即提高存款利率，但不提高貸款利率。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健還認為，考慮到經(jīng)濟增速放緩，信貸運行平穩(wěn)，以及歐美維持低利率因素，提高存款準備金率概率也不大，畢竟上半年央行已經(jīng)三次上調(diào)了存款準備金率，除非發(fā)生大的突發(fā)事件，否則不會這么短時間內(nèi)改變政策的。國金證券也指出，由于下半年貨幣供應(yīng)不會出現(xiàn)大幅萎縮局面，央行利用窗口指導(dǎo)可以緩解短期資金的需求，利用存款準備金協(xié)助公開市場操作的必要性不大。

　　貨幣政策趨松

　　今年以來，央行接連通過公開市場操作和存款準備金率等貨幣政策工具加大流動性回收力度，2009年初曾一度放松的貸存比不得高于75%的監(jiān)管要求也于2010年回歸。

　　而最新數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過持續(xù)三周加量后，央行在本周削減了一年央行票據(jù)的發(fā)行規(guī)模，由上周的440億元調(diào)降至240億元。對此，業(yè)內(nèi)人士認為，此舉等于間接增大流通中的現(xiàn)金量，這是貨幣政策趨松的表現(xiàn)。

　　陳道富表示，銀行信貸擴張的減緩會減少對基礎(chǔ)貨幣的需求，從而為貨幣市場提供更多的資金。今年以來由于信貸控制，銀行不得不將剩余資金大量配置貨幣市場運用獲利，導(dǎo)致貨幣市場利率始終保持在低位，甚至在三次提高法定存款準備金率的情況下，市場利率仍保持平穩(wěn)，甚至有所下跌。

　　“目前，貨幣市場的緊張并不是結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致的，而是市場的資金狀況已達到了緊平衡。”陳道富說,去年下半年以來，央行持續(xù)不斷回收流動性的貨幣政策，已經(jīng)基本達到了政策目標。數(shù)量型貨幣政策已開始具有實質(zhì)性政策影響，到了需要實質(zhì)考慮政策影響的時刻。從維持適度寬松貨幣政策的角度，央行應(yīng)維持當前市場資金相對平衡的狀況，不宜進一步加大貨幣回籠力度。