每經(jīng)記者  趙笛

        與傳統(tǒng)意義上對(duì)“傍名牌”貼上貶義標(biāo)簽不同，如今，傍名牌成為多家中小板企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)賴以上市的關(guān)鍵因素。

        作為蘋果手機(jī)在國(guó)內(nèi)的經(jīng)銷商，愛屋及烏的景順長(zhǎng)城系基金瘋狂地“愛上”愛施德（002416，收盤價(jià)47.00元）。那么，“蘋果”會(huì)成為愛施德的伊甸園嗎？

景順長(zhǎng)城沖著“蘋果”而來

        在剛剛公布的中報(bào)中，愛施德被多只基金關(guān)注。華夏行業(yè)精選基金以499.99萬股，占流通盤12.5%的持股量排名第一。另外，景順長(zhǎng)城系有5只基金抱團(tuán)買入其流通盤8.03%的股票?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在網(wǎng)下配售名單中，并沒有華夏行業(yè)精選以及景順長(zhǎng)城系基金的身影。這說明，機(jī)構(gòu)的大舉介入均是在二級(jí)市場(chǎng)完成。

        為何景順長(zhǎng)城系有這么多基金鐘愛愛施德？記者發(fā)現(xiàn)，景順長(zhǎng)城系原來是沖著蘋果手機(jī)來的。

        資料顯示，景順長(zhǎng)城基金投資總監(jiān)王鵬輝不曾一次地表達(dá)了對(duì)蘋果手機(jī)的喜愛之情。早在今年2月，王鵬輝就在討論市場(chǎng)機(jī)會(huì)時(shí)稱，看好TMT（數(shù)字新媒體）行業(yè)，并以蘋果手機(jī)為例，大談其成功之道。他指出，“蘋果的成功，不過是整合了很多的技術(shù)，做得更精細(xì)，而不是像英特爾那樣有中國(guó)無法超越的技術(shù)，這樣就為中國(guó)企業(yè)提供了非常大的機(jī)會(huì)，因?yàn)槲覀儾恍枰诜浅?qiáng)的核心技術(shù)上與國(guó)外行業(yè)大佬們正面交鋒，只要在差異化上做出競(jìng)爭(zhēng)即可。”

        而在景順長(zhǎng)城基金2010年7月召開的夏季投資報(bào)告會(huì)上，王鵬輝再次談到蘋果。他指出，移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商只是發(fā)展用戶，內(nèi)容提供商則一味地提供內(nèi)容讓別人點(diǎn)擊?！暗翘O果打破了  （這種常規(guī)），蘋果按照iPhone客戶群體的性格來切分用戶，針對(duì)不同的對(duì)象分層提供內(nèi)容。

        而到了8月份，王鵬輝在接受媒體采訪時(shí)指出，在3G的推動(dòng)下，智能手機(jī)會(huì)迎來至少三到五年的高速發(fā)展期。現(xiàn)在智能手機(jī)在全球手機(jī)出貨量中的占比只有19.5%，而以黑莓、iPhone等為代表的高端智能手機(jī)的出貨占比不到15%，所以這個(gè)市場(chǎng)發(fā)展空間非常大。

傍名牌  愛施德傍出高增長(zhǎng)

        景順長(zhǎng)城對(duì)蘋果手機(jī)的喜愛溢于言表，但作為國(guó)內(nèi)公募基金之一，其無法投資蘋果公司的股票。然而，在A股市場(chǎng)，有一家公司扮演了蘋果手機(jī)的代言者，這就是景順長(zhǎng)城抱團(tuán)買進(jìn)愛施德的原因。

        一家賣手機(jī)的，能有多少技術(shù)含量呢？上市首日便低開破發(fā)，隨后更是一蹶不振，愛施德似乎同時(shí)給自己和市場(chǎng)開了個(gè)玩笑——中報(bào)公布后，愛施德股價(jià)卻連續(xù)大漲。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，愛施德高增長(zhǎng)的背后，源于“傍名牌”的成功，公司經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)都傍上了名牌。

        在產(chǎn)品方面，2009年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司代理三星銷售額占比三星國(guó)內(nèi)總銷售額的35%，超過天音通信33.3%的比例，成為三星的全國(guó)第一大代理商。報(bào)告期內(nèi)，愛施德更是新引入摩托羅拉品牌，形成了三星、摩托羅拉、索尼愛立信、酷派、蘋果等多名牌共聚的情景。

        在渠道方面，公司已經(jīng)成為與中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通深度合作的戰(zhàn)略合作伙伴，并成為聯(lián)想和華碩的全國(guó)性代理商，同時(shí)為蘇寧、國(guó)美等關(guān)鍵客戶提供手機(jī)銷售渠道綜合服務(wù)。

        正是在“傍名牌”的背景下，報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)增長(zhǎng)，消費(fèi)者購(gòu)買需求得到釋放，三大運(yùn)營(yíng)商對(duì)3G市場(chǎng)的推動(dòng)，使得其在手機(jī)市場(chǎng)（尤其在高端的雙模雙待手機(jī)市場(chǎng)）快速增長(zhǎng)。上半年，愛施德共銷售手機(jī)553.71萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)39.57%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.56億元，同比增長(zhǎng)39.98%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.59億，同比增長(zhǎng)80.32%，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)3.02億元，同比增長(zhǎng)

        52.53%。

        值得注意的是，同樣

        作為手機(jī)分銷商，天

        音控股卻沒有這么

        好的業(yè)績(jī)。2010年

        中期，愛施德增值

        分銷業(yè)務(wù)毛利率

        為18.9%，直供業(yè)

        務(wù)毛利率也為18.9%，通訊產(chǎn)品的總毛利率為16.18%。這些數(shù)字均較2009年年報(bào)有所增長(zhǎng)。而天音控股通信業(yè)務(wù)毛利率僅有10.11%，通信產(chǎn)品銷售的毛利率更是只有9.94%。兩家公司盈利能力的差別可見一斑。

        為什么同為手機(jī)分銷，利潤(rùn)卻差這么多呢？

        “主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率的差異主要來源于公司運(yùn)營(yíng)能力的不同?！焙ＭㄗC券批發(fā)和零售貿(mào)易行業(yè)首席分析師路穎指出，手機(jī)上游品牌商分銷給下游分銷商的同一機(jī)型手機(jī)，銷售價(jià)基本相同。在零售終端的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，分銷商必須靠公司運(yùn)營(yíng)能力的差異來提升毛利率。路穎指出，相比天音控股，愛施德以精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位和選型、有效的市場(chǎng)推廣和價(jià)格管控等較高的綜合運(yùn)營(yíng)能力實(shí)現(xiàn)了較高的毛利率。

“蘋果”將成公司“熱門故事”

        “蘋果手機(jī)將是公司未來利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和市場(chǎng)炒作的重點(diǎn)。”日前，一位私募人士在談到愛施德時(shí)告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，他認(rèn)為，蘋果手機(jī)的故事很有噱頭。

        資料顯示，2006年，愛施德通過全資子公司酷動(dòng)數(shù)碼與蘋果公司開展授權(quán)零售商和經(jīng)銷商合作。截至2009年底，深圳酷動(dòng)已在17個(gè)城市經(jīng)營(yíng)68家直營(yíng)店，銷售額為2.8億元，占蘋果大陸零售額的30.6%，超過其他蘋果核心零售商市場(chǎng)份額。公告顯示，公司也將通過此次募集資金，計(jì)劃1.5年內(nèi)，在38個(gè)城市內(nèi)投入新建90家酷動(dòng)門店，進(jìn)一步提速該業(yè)務(wù)的發(fā)展。

        “公司是蘋果數(shù)碼產(chǎn)品國(guó)內(nèi)第一大分銷商。預(yù)計(jì)未來三年銷售年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)100%。”

        作為愛施德的主承銷商，平安證券也對(duì)蘋果手機(jī)業(yè)務(wù)十分看好。平安證券分析師張洪建指出，目前酷動(dòng)的蘋果授權(quán)零售店單店盈利僅500萬元，還有非常大的上升空間。據(jù)國(guó)外的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，蘋果在美國(guó)開設(shè)的數(shù)碼產(chǎn)品零售店，部分旗艦店的營(yíng)業(yè)收入甚至超過同樣地段的LV等奢侈品店鋪。這其中和蘋果優(yōu)秀的店面設(shè)計(jì)及強(qiáng)大的品牌號(hào)召力是分不開的。

        另外，酷動(dòng)的市場(chǎng)總量也有著巨大的潛力。張洪建指出，從主要數(shù)碼電子產(chǎn)品廠商中國(guó)銷量在全球市場(chǎng)的占比來看，2009年，諾基亞中國(guó)區(qū)銷量占全球的12.5%，三星中國(guó)區(qū)銷量占全球的15%，而蘋果中國(guó)區(qū)銷售額只占到全球的1.3%，具有10倍以上的市場(chǎng)拓展空間。



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