每經(jīng)記者  趙笛

        與傳統(tǒng)意義上對“傍名牌”貼上貶義標簽不同，如今，傍名牌成為多家中小板企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)賴以上市的關(guān)鍵因素。

        作為蘋果手機在國內(nèi)的經(jīng)銷商，愛屋及烏的景順長城系基金瘋狂地“愛上”愛施德（002416，收盤價47.00元）。那么，“蘋果”會成為愛施德的伊甸園嗎？

景順長城沖著“蘋果”而來

        在剛剛公布的中報中，愛施德被多只基金關(guān)注。華夏行業(yè)精選基金以499.99萬股，占流通盤12.5%的持股量排名第一。另外，景順長城系有5只基金抱團買入其流通盤8.03%的股票?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在網(wǎng)下配售名單中，并沒有華夏行業(yè)精選以及景順長城系基金的身影。這說明，機構(gòu)的大舉介入均是在二級市場完成。

        為何景順長城系有這么多基金鐘愛愛施德？記者發(fā)現(xiàn)，景順長城系原來是沖著蘋果手機來的。

        資料顯示，景順長城基金投資總監(jiān)王鵬輝不曾一次地表達了對蘋果手機的喜愛之情。早在今年2月，王鵬輝就在討論市場機會時稱，看好TMT（數(shù)字新媒體）行業(yè)，并以蘋果手機為例，大談其成功之道。他指出，“蘋果的成功，不過是整合了很多的技術(shù)，做得更精細，而不是像英特爾那樣有中國無法超越的技術(shù)，這樣就為中國企業(yè)提供了非常大的機會，因為我們不需要在非常強的核心技術(shù)上與國外行業(yè)大佬們正面交鋒，只要在差異化上做出競爭即可?！?br/>
        而在景順長城基金2010年7月召開的夏季投資報告會上，王鵬輝再次談到蘋果。他指出，移動運營商只是發(fā)展用戶，內(nèi)容提供商則一味地提供內(nèi)容讓別人點擊。“但是蘋果打破了  （這種常規(guī)），蘋果按照iPhone客戶群體的性格來切分用戶，針對不同的對象分層提供內(nèi)容。

        而到了8月份，王鵬輝在接受媒體采訪時指出，在3G的推動下，智能手機會迎來至少三到五年的高速發(fā)展期?，F(xiàn)在智能手機在全球手機出貨量中的占比只有19.5%，而以黑莓、iPhone等為代表的高端智能手機的出貨占比不到15%，所以這個市場發(fā)展空間非常大。

傍名牌  愛施德傍出高增長

        景順長城對蘋果手機的喜愛溢于言表，但作為國內(nèi)公募基金之一，其無法投資蘋果公司的股票。然而，在A股市場，有一家公司扮演了蘋果手機的代言者，這就是景順長城抱團買進愛施德的原因。

        一家賣手機的，能有多少技術(shù)含量呢？上市首日便低開破發(fā)，隨后更是一蹶不振，愛施德似乎同時給自己和市場開了個玩笑——中報公布后，愛施德股價卻連續(xù)大漲。

        《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，愛施德高增長的背后，源于“傍名牌”的成功，公司經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)都傍上了名牌。

        在產(chǎn)品方面，2009年年報數(shù)據(jù)顯示，公司代理三星銷售額占比三星國內(nèi)總銷售額的35%，超過天音通信33.3%的比例，成為三星的全國第一大代理商。報告期內(nèi)，愛施德更是新引入摩托羅拉品牌，形成了三星、摩托羅拉、索尼愛立信、酷派、蘋果等多名牌共聚的情景。

        在渠道方面，公司已經(jīng)成為與中國移動、中國電信、中國聯(lián)通深度合作的戰(zhàn)略合作伙伴，并成為聯(lián)想和華碩的全國性代理商，同時為蘇寧、國美等關(guān)鍵客戶提供手機銷售渠道綜合服務(wù)。

        正是在“傍名牌”的背景下，報告期內(nèi)，經(jīng)濟保持恢復(fù)增長，消費者購買需求得到釋放，三大運營商對3G市場的推動，使得其在手機市場（尤其在高端的雙模雙待手機市場）快速增長。上半年，愛施德共銷售手機553.71萬臺，同比增長39.57%；實現(xiàn)營業(yè)收入51.56億元，同比增長39.98%；實現(xiàn)凈利潤3.59億，同比增長80.32%，歸屬母公司股東的凈利潤3.02億元，同比增長

        52.53%。

        值得注意的是，同樣

        作為手機分銷商，天

        音控股卻沒有這么

        好的業(yè)績。2010年

        中期，愛施德增值

        分銷業(yè)務(wù)毛利率

        為18.9%，直供業(yè)

        務(wù)毛利率也為18.9%，通訊產(chǎn)品的總毛利率為16.18%。這些數(shù)字均較2009年年報有所增長。而天音控股通信業(yè)務(wù)毛利率僅有10.11%，通信產(chǎn)品銷售的毛利率更是只有9.94%。兩家公司盈利能力的差別可見一斑。

        為什么同為手機分銷，利潤卻差這么多呢？

        “主營業(yè)務(wù)毛利率的差異主要來源于公司運營能力的不同。”海通證券批發(fā)和零售貿(mào)易行業(yè)首席分析師路穎指出，手機上游品牌商分銷給下游分銷商的同一機型手機，銷售價基本相同。在零售終端的價格競爭激烈的情況下，分銷商必須靠公司運營能力的差異來提升毛利率。路穎指出，相比天音控股，愛施德以精準的產(chǎn)品定位和選型、有效的市場推廣和價格管控等較高的綜合運營能力實現(xiàn)了較高的毛利率。

“蘋果”將成公司“熱門故事”

        “蘋果手機將是公司未來利潤增長點和市場炒作的重點?！比涨埃晃凰侥既耸吭谡劦綈凼┑聲r告訴  《每日經(jīng)濟新聞》記者，他認為，蘋果手機的故事很有噱頭。

        資料顯示，2006年，愛施德通過全資子公司酷動數(shù)碼與蘋果公司開展授權(quán)零售商和經(jīng)銷商合作。截至2009年底，深圳酷動已在17個城市經(jīng)營68家直營店，銷售額為2.8億元，占蘋果大陸零售額的30.6%，超過其他蘋果核心零售商市場份額。公告顯示，公司也將通過此次募集資金，計劃1.5年內(nèi)，在38個城市內(nèi)投入新建90家酷動門店，進一步提速該業(yè)務(wù)的發(fā)展。

        “公司是蘋果數(shù)碼產(chǎn)品國內(nèi)第一大分銷商。預(yù)計未來三年銷售年復(fù)合增長率達100%?！?br/>
        作為愛施德的主承銷商，平安證券也對蘋果手機業(yè)務(wù)十分看好。平安證券分析師張洪建指出，目前酷動的蘋果授權(quán)零售店單店盈利僅500萬元，還有非常大的上升空間。據(jù)國外的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，蘋果在美國開設(shè)的數(shù)碼產(chǎn)品零售店，部分旗艦店的營業(yè)收入甚至超過同樣地段的LV等奢侈品店鋪。這其中和蘋果優(yōu)秀的店面設(shè)計及強大的品牌號召力是分不開的。

        另外，酷動的市場總量也有著巨大的潛力。張洪建指出，從主要數(shù)碼電子產(chǎn)品廠商中國銷量在全球市場的占比來看，2009年，諾基亞中國區(qū)銷量占全球的12.5%，三星中國區(qū)銷量占全球的15%，而蘋果中國區(qū)銷售額只占到全球的1.3%，具有10倍以上的市場拓展空間。



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