每經(jīng)記者  王硯丹

        自去年6月IPO重啟至今，長(zhǎng)達(dá)一年多的時(shí)間內(nèi)，新股發(fā)行可謂異常密集。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，共有325家公司先后在滬深交易所掛牌，平均每個(gè)交易日有1.16只新股上市。

        這325只次新股中，到底哪些是金子，哪些是沙礫，上市后披露的定期報(bào)告或許是最直觀的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)之一?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者經(jīng)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，截至8月26日，325家去年IPO重啟后上市的公司中，已有298家披露了半年報(bào)。由于今年以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體仍然較好，多數(shù)次新股上半年業(yè)績(jī)依然不錯(cuò)，凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。但是有一些公司卻在上市后，業(yè)績(jī)忽然出現(xiàn)180度大轉(zhuǎn)彎，甚至個(gè)別公司主營(yíng)業(yè)務(wù)還出現(xiàn)虧損。

業(yè)績(jī)變臉存三大主因

        Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，298家已披露半年報(bào)次新公司中，有59家公司上半年凈利潤(rùn)下降或虧損，占比達(dá)19.79%，其中中小板34家，創(chuàng)業(yè)板公司22家。此外，主板中的中國(guó)一重（601106，收盤(pán)價(jià)5.35元）、華泰證券（601688，收盤(pán)價(jià)13.62元）、光大證券（601788，收盤(pán)價(jià)15.45元）凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了下滑。

        從半年報(bào)中可以看出，這些次新股業(yè)績(jī)下滑的原因雖各不相同，但大體可以歸為季節(jié)性因素、行業(yè)環(huán)境不佳、需求疲軟導(dǎo)致價(jià)格下降且成本上升三大類。

        如去年11月6日上市的南國(guó)置業(yè)（002305，收盤(pán)價(jià)13.83元）。今年上半年，南國(guó)置業(yè)僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)632.88萬(wàn)元，同比下滑91.16%，不幸成為次新股“變臉王”。公司表示，中期業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的主要原因在于房地產(chǎn)行業(yè)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)結(jié)算周期與財(cái)務(wù)報(bào)告期不同所致。2008年公司銷售項(xiàng)目有部分收入在2009年一季度結(jié)轉(zhuǎn)，而公司2010年銷售結(jié)轉(zhuǎn)將主要集中在第四季度。

        兩家主板上市的券商股華泰證券和光大證券則是受到上半年資本市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊跌的拖累。今年上半年，上證指數(shù)下跌26.82%，兩家公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)均遭遇重創(chuàng)，凈利潤(rùn)分別同比下降了19.02%和31.97%。

        一些制造業(yè)公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)變臉更加值得警惕。如4月21日才上市的南都電源（300068，收盤(pán)價(jià)27.17元），今年上半年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3262.32萬(wàn)元，同比下滑69.47%。業(yè)績(jī)下滑的原因是“需求疲軟導(dǎo)致后備電源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，供應(yīng)商紛紛調(diào)低報(bào)價(jià)水平，以及產(chǎn)品材料成本同比大幅增長(zhǎng)導(dǎo)致毛利率下降”。

22家創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)變臉

        值得注意的是，去年10月才開(kāi)板的創(chuàng)業(yè)板儼然成為新股業(yè)績(jī)變臉集中營(yíng)。目前創(chuàng)業(yè)板上市公司共有109家（不包括周五上市的4只新股），卻有22家出現(xiàn)了變臉。寶德股份、華平股份、南都電源分列創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)變臉前三名，三家公司上半年凈利潤(rùn)下降幅度分別高達(dá)82.07%、76.60%和69.79%。

        在去年10月首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司中，有7家中期業(yè)績(jī)同比下滑。除寶德股份外，漢威電子（300007，收盤(pán)價(jià)22.50元）上半年凈利潤(rùn)下降49.78%，在創(chuàng)業(yè)板中位列第四。屢屢曝出高管離職的網(wǎng)宿科技上半年凈利潤(rùn)下滑29.97%；新寧物流、華誼兄弟、中元華電和特銳德上半年業(yè)績(jī)也分別下滑17.91%、11.71%、7.10%和5.63%。

        最近剛剛上市的部分創(chuàng)業(yè)板新股則更加“離譜”，甚至還未上市業(yè)績(jī)就已經(jīng)變臉。8月6日才上市的尤洛卡（300099，收盤(pán)價(jià)78.46元）今年上半年凈利潤(rùn)下降15.60%，7月28日上市的華伍股份中期業(yè)績(jī)也下滑了8.77%。

        一位私募人士指出，創(chuàng)業(yè)板上市條件中，對(duì)成長(zhǎng)性要求較為嚴(yán)格。企業(yè)想在創(chuàng)業(yè)板上市，必須滿足“最近兩年連續(xù)盈利，兩年累計(jì)凈利潤(rùn)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。”一些公司為了圈錢，不排除在招股說(shuō)明書(shū)中做高業(yè)績(jī)，并且在對(duì)公司經(jīng)營(yíng)進(jìn)行闡述時(shí)，強(qiáng)調(diào)優(yōu)勢(shì)，弱化不利條件。上市后，錢到手了，粉飾業(yè)績(jī)沖動(dòng)下降，一些公司真實(shí)業(yè)績(jī)就暴露出來(lái)了。

        不過(guò)，上述私募人士指出，對(duì)于這些業(yè)績(jī)變臉的創(chuàng)業(yè)板次新股，投資者也不能一概而論，應(yīng)仔細(xì)分析業(yè)績(jī)下滑原因。比如7月8日掛牌的國(guó)聯(lián)水產(chǎn)（300094，收盤(pán)價(jià)16.80元）上半年雖然虧損1336.15萬(wàn)元，但這僅僅與季節(jié)性因素有關(guān)。公司主營(yíng)對(duì)蝦和羅非魚(yú)生產(chǎn)，每年上半年都是生產(chǎn)淡季，出現(xiàn)虧損較為正常。在半年報(bào)中，公司表示“自6月開(kāi)始，公司已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)銷旺季，預(yù)計(jì)本年第三季度將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈”。

NO.1

寶德股份

業(yè)績(jī)變臉指數(shù)★★★★★

        原因：全球金融危機(jī)對(duì)石油行業(yè)負(fù)面影響仍然持續(xù)，油田公司和石油服務(wù)公司紛紛縮減投資，技術(shù)裝備出口訂單明顯減少，部分正在履約和在談項(xiàng)目被擱置。

        點(diǎn)評(píng)：招股說(shuō)明書(shū)中，寶德股份表示，整個(gè)行業(yè)仍然處于石油勘探和鉆采景氣周期之內(nèi)?？磥?lái)，其此前對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的估計(jì)過(guò)于樂(lè)觀。

營(yíng)收大降8成創(chuàng)業(yè)板新股“變臉王”

　　  創(chuàng)業(yè)板十年磨一劍，去年10月30日，首批28家公司終于在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，市場(chǎng)對(duì)這些公司未來(lái)的高成長(zhǎng)性也充滿期待。但是，不到一年時(shí)間，這28家公司之間已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)了明顯分化。其中，寶德股份（300023，收盤(pán)價(jià)16.47元）今年1～6月僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1285.29萬(wàn)元，同比下滑82.82%；凈利潤(rùn)303萬(wàn)元，同比下滑82.07%，成為創(chuàng)業(yè)板新股中的“變臉王”。

二季度主營(yíng)驚爆虧損

        不僅是業(yè)績(jī)下降幅度之大令人瞠目結(jié)舌，寶德股份業(yè)績(jī)變臉之快在創(chuàng)業(yè)板中也屬罕見(jiàn)。在上市前的公告中，寶德股份表示，2009年前三季度，公司運(yùn)營(yíng)狀況良好，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2500.49萬(wàn)元；但今年3月公布的年報(bào)卻顯示，2009年全年公司僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2683.28萬(wàn)元，四季度已經(jīng)處于微利狀態(tài)。今年一季度，寶德股份憑借161.75萬(wàn)元非經(jīng)常性收益實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)301.65萬(wàn)元；到了二季度，寶德股份扣除非經(jīng)常性收益后，主營(yíng)實(shí)際已經(jīng)出現(xiàn)了虧損。

        在半年報(bào)中，寶德股份表示，業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的主要原因在于  “全球金融危機(jī)對(duì)石油行業(yè)負(fù)面影響仍然持續(xù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)本公司所屬行業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)滯后效應(yīng)顯現(xiàn)。油田公司和石油服務(wù)公司紛紛縮減投資，技術(shù)裝備出口訂單明顯減少，部分正在履約和在談項(xiàng)目被擱置。公司為訂單式生產(chǎn)模式，根據(jù)客戶的個(gè)性化需求設(shè)計(jì)生產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一。公司2010年上半年在產(chǎn)的訂單與上年同期相比大幅度減少，致使2010年上半年的銷售收入及凈利潤(rùn)與上年同期相比，都出現(xiàn)了明顯的下降。”

業(yè)內(nèi)人士：存在包裝上市嫌疑

        記者在查閱寶德股份招股說(shuō)明書(shū)后發(fā)現(xiàn)，上市前寶德股份的說(shuō)法與今年半年報(bào)中的分析截然不同，有的地方甚至完全相反。在招股說(shuō)明書(shū)第15頁(yè)，寶德股份表示“整個(gè)行業(yè)仍然處于石油勘探和鉆采景氣周期之內(nèi)。石油鉆采行業(yè)蓬勃的發(fā)展趨勢(shì)為公司提供了良好的機(jī)遇。”而公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一，恰恰就在于“公司擁有包括中石油、中石化、中海油等各大石油開(kāi)采公司在內(nèi)的核心終端客戶，為公司長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。另外，公司具有較強(qiáng)的成本控制能力，因此公司在提供高性能、高品質(zhì)的產(chǎn)品及服務(wù)的同時(shí)，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手尤其是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”

        一位不愿透露姓名的保薦代表人對(duì)記者指出，寶德股份業(yè)績(jī)變臉?biāo)俣戎欤f(shuō)明公司上市時(shí)很有可能存在財(cái)務(wù)包裝的嫌疑。

NO.2

華平股份

業(yè)績(jī)變臉指數(shù)★★★★

        原因：季節(jié)性因素，公司每年第一季度訂單以中小企業(yè)為主，且第一季度主要為訂單洽談階段；大客戶的訂單一般從第二季度開(kāi)始談判，下半年形成收入。

        點(diǎn)評(píng)：華平股份二季度在大客戶方面仍未取得突破，而在上半年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收入則多靠放寬信用政策獲得。

訂單大減未上市就開(kāi)始變臉

　　  4月份，主營(yíng)視頻會(huì)議系統(tǒng)、視頻監(jiān)控指揮系統(tǒng)的華平股份（300074，收盤(pán)價(jià)70.18元）以每股72元的高價(jià)登陸創(chuàng)業(yè)板。4月27日，華平股份上市當(dāng)天開(kāi)盤(pán)便突破了百元大關(guān)，并創(chuàng)下了114.68元的歷史最高價(jià)。

        不料華平股份的百元俱樂(lè)部之旅僅僅是“一日游”。次日，公司股價(jià)開(kāi)盤(pán)便破百，最終以跌停收盤(pán)，隨后股價(jià)一瀉千里。以周五（8月27日）收盤(pán)價(jià)計(jì)算，公司股價(jià)不但跌破了發(fā)行價(jià)，較歷史最高點(diǎn)更是下跌了近40%。

上市前主營(yíng)已現(xiàn)虧損

        7月30日，華平股份發(fā)布的半年報(bào)顯示，1～6月，華平股份僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)363.81萬(wàn)元，同比下滑76.59%，業(yè)績(jī)下滑幅度在創(chuàng)業(yè)板中僅次于寶德股份，居第二位。

        在半年報(bào)中，華平股份表示，公司業(yè)績(jī)同比下降的主要原因在于“去年同期的營(yíng)業(yè)收入中大客戶訂單占了較大比例，但本年度的上半年未簽訂超過(guò)1000萬(wàn)元的大訂單，造成業(yè)績(jī)大幅下降。”

        值得一提的是，比起寶德股份，華平股份業(yè)績(jī)變臉更快。在上市公告書(shū)中，華平股份曾經(jīng)披露，今年一季度公司扣除非經(jīng)常性收益后虧損18.48萬(wàn)元。華平股份強(qiáng)調(diào)，一季度主營(yíng)虧損是由于季節(jié)性因素造成的，公司每年第一季度訂單以中小企業(yè)為主，且第一季度主要為訂單洽談階段；大客戶的訂單一般從第二季度開(kāi)始談判，下半年形成收入。

        從半年報(bào)來(lái)看，華平股份二季度在大客戶方面仍未取得突破，而在上半年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收入則多靠放寬信用政策獲得。雖然上半年?duì)I業(yè)收入同比下降五成，僅有2200萬(wàn)元，但應(yīng)收賬款卻較年初增加了18.35%，達(dá)2530.53萬(wàn)元，原因是“客戶回款速度下降”。

為保IPO突擊簽大單？

        不過(guò)，華平股份對(duì)公司今年業(yè)績(jī)似乎仍然充滿信心，其在半年報(bào)中指出“本公司目前正在與幾個(gè)大客戶進(jìn)行商務(wù)談判，預(yù)計(jì)第三季度將會(huì)簽訂合同。”

        創(chuàng)業(yè)板上市公司中，上市前一個(gè)財(cái)務(wù)期間簽訂大合同，從而實(shí)現(xiàn)當(dāng)期業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的公司并非個(gè)案。上市后，這些公司往往因“未簽訂大合同”，凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下降。例如，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司之一的漢威電子今年上半年凈利潤(rùn)同比下滑49.78%，其解釋便是受到偶發(fā)性大單的影響，“2009年上半年國(guó)家加大農(nóng)村新能源沼氣項(xiàng)目建設(shè)投入，公司客戶合百意中標(biāo)農(nóng)業(yè)部項(xiàng)目，集中在2009年上半年進(jìn)行采購(gòu)。而今年上半年無(wú)此項(xiàng)因素。”

NO.3

朗科科技

業(yè)績(jī)變臉指數(shù)★★★

        原因：公司2010年1月起至今無(wú)新增專利授權(quán)許可方，專利授權(quán)許可收入下降、產(chǎn)品毛利下降以及費(fèi)用增加。

        點(diǎn)評(píng)：上市之前三年公司均業(yè)績(jī)不俗，不料，上市僅半年，讓朗科科技引以為榮的專利運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，卻立刻表現(xiàn)遜色，讓投資者大呼不解。

前三年業(yè)績(jī)穩(wěn)定剛上市就跳水

　　  剛進(jìn)入2010年，朗科科技（300042，收盤(pán)價(jià)31.64元）便在創(chuàng)業(yè)板敲鑼上市。

        如果將朗科科技2007～2009年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)給一位投資者看，卻不告訴他這是哪家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，那么他或許壓根不會(huì)想到這家公司會(huì)是一家創(chuàng)業(yè)板公司。2007～2009年，朗科科技的年凈利潤(rùn)幾乎沒(méi)有任何變化，金額分別為3885.48萬(wàn)元、3958.54萬(wàn)元和3968.61萬(wàn)元。

        朗科科技上市前三年，每年凈利潤(rùn)都能維持在3900萬(wàn)元上下，可以說(shuō)是相當(dāng)“驚人”，但是公司上市后第一個(gè)季度業(yè)績(jī)就出現(xiàn)大跳水則更加令投資者感到不解。4月28日，朗科科技一季報(bào)顯示，今年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5252.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.31%；凈利潤(rùn)255.03萬(wàn)元，同比下滑29.74%。二季度公司凈利潤(rùn)環(huán)比雖然有所上升，但是今年中期公司業(yè)績(jī)與上市前相比依然不盡如人意。1～6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.06億元，同比僅僅減少3.02%；凈利潤(rùn)卻同比大幅減少33.49%，只有957.33萬(wàn)元。

        朗科科技業(yè)績(jī)下滑也表現(xiàn)在了其股價(jià)的下跌上。上市之初，公司股價(jià)一度突破60元大關(guān)。上市后不到一個(gè)月，1月20日公司出現(xiàn)了上市后首個(gè)跌停，隨后便步入下降通道之中。以8月27日收盤(pán)價(jià)31.64元計(jì)算，公司股價(jià)不但較1月歷史高點(diǎn)折價(jià)近一半，比每股39元發(fā)行價(jià)還低了近20%。

        朗科科技表示，凈利潤(rùn)下降的原因是“專利授權(quán)許可收入下降、產(chǎn)品毛利下降以及費(fèi)用增加”。至于為何專利授權(quán)許可收入下降，半年報(bào)中并未過(guò)多闡述，僅僅表示“公司2010年1月起至今無(wú)新增專利授權(quán)許可方”。

        但是，在公司的招股說(shuō)明書(shū)中，朗科科技特別指出“截至2009年9月30日，本公司已獲授權(quán)專利共計(jì)116項(xiàng)，其中發(fā)明專利79項(xiàng)，另有220項(xiàng)發(fā)明專利尚在申請(qǐng)過(guò)程中，公司專利授權(quán)及申請(qǐng)事項(xiàng)涉及全球數(shù)十個(gè)國(guó)家和地區(qū)，積累了豐富的專利運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。隨著公司專利數(shù)量的進(jìn)一步增長(zhǎng)及公司規(guī)模的逐步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)未來(lái)公司專利盈利能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。”讓朗科科技引以為榮的專利運(yùn)營(yíng)，卻在上市后立刻表現(xiàn)遜色，讓投資者大呼不解。

NO.4

西部建設(shè)

業(yè)績(jī)變臉指數(shù)★★★

        原因：去冬今春天氣寒冷，建筑施工基本停止或推遲，影響預(yù)拌混凝土生產(chǎn)。上半年產(chǎn)品售價(jià)同比下降，導(dǎo)致毛利率降低。

        點(diǎn)評(píng)：區(qū)域因素限制公司擴(kuò)張。

熱“長(zhǎng)”冷“縮”？區(qū)域依賴難言擴(kuò)張

　　主營(yíng)預(yù)拌混凝土生產(chǎn)和銷售的西部建設(shè)（002302，收盤(pán)價(jià)22.81元），曾因其新疆區(qū)域概念，一度受到市場(chǎng)追捧。經(jīng)歷了去年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22%的風(fēng)光之后，今年一季度和中報(bào)業(yè)績(jī)驟然轉(zhuǎn)“陰”，不啻給投資者當(dāng)頭一棒。

        據(jù)年報(bào)顯示，西部建設(shè)2009年各大重要財(cái)務(wù)指標(biāo)都很漂亮，預(yù)示著這家以商品砼為主業(yè)的公司潛力不錯(cuò)。

        就在年報(bào)披露之后兩天，一份一季報(bào)預(yù)虧的公告猶如晴天霹靂，把投資者打懵了。公告稱，公司預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)虧損2200萬(wàn)元~2500萬(wàn)元，解釋是因新疆去年四季度末和今年一季度是冬季，建筑施工基本停止；而今春天氣回暖較晚，建筑施工項(xiàng)目普遍推遲，都會(huì)影響預(yù)拌混凝土生產(chǎn)。

        4月21日，公司一季報(bào)顯示，期內(nèi)收入1506萬(wàn)元，同比減少7%；凈利潤(rùn)-2353萬(wàn)元，同比減逾36%；每股收益-0.17元。

        中報(bào)顯示，上半年?duì)I業(yè)收入3.97億元，同比增加36.96%；凈利潤(rùn)2179萬(wàn)元，同比下滑19%；每股收益0.16元，同比降38%。對(duì)此，除了之前提到的原因，公司還解釋道，上半年產(chǎn)品售價(jià)同比下降，導(dǎo)致毛利率降低。

        北京某券商建材研究員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，近年來(lái)烏魯木齊攪拌站和生產(chǎn)線已明顯增加，競(jìng)爭(zhēng)確實(shí)呈加劇態(tài)勢(shì)。但因當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)較小且需求有限，一旦運(yùn)輸距離加長(zhǎng)，會(huì)影響混凝土的強(qiáng)度，所以在一定輻射范圍內(nèi)不會(huì)有太多對(duì)手；然而，如同“雙刃劍“，區(qū)域因素也會(huì)限制公司擴(kuò)張。一方面公司在新疆其他地域建混凝土站的需求量肯定不如烏魯木齊大；另一方面，若要向外擴(kuò)張，必須和當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)企業(yè)搞好關(guān)系，否則接單有限。

        資料顯示，2006~2008年，公司在烏魯木齊市場(chǎng)的預(yù)拌混凝土收入比重分別為82.5%、78.3%、79.5%。到今年上半年，烏魯木齊地區(qū)收入比重仍有63%。

        平安證券認(rèn)為，上半年毛利率下降較多主要因水泥價(jià)格上漲導(dǎo)致成本上升。由于該公司與工地簽署的多為沒(méi)有明確定價(jià)的開(kāi)口合同，預(yù)計(jì)公司下半年將對(duì)價(jià)格作出調(diào)整，改善毛利率水平。

NO.5

柘中建設(shè)

業(yè)績(jī)變臉指數(shù)★★★★

        原因：世博會(huì)期間黃浦江水域?qū)^(guò)往船舶執(zhí)行嚴(yán)格準(zhǔn)入制度，影響工程項(xiàng)目承接和正常經(jīng)營(yíng)。

        點(diǎn)評(píng)：隨著沿江沿海港口建設(shè)、航道與公路網(wǎng)建設(shè)、船舶制造發(fā)展，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模及利潤(rùn)呈現(xiàn)連續(xù)快速增長(zhǎng)局面。

世博“限行”“畫(huà)餅”不成反露劣勢(shì)

　　上市前依靠招股書(shū)對(duì)世博會(huì)帶來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)前景的美好展望，柘中建設(shè)（002346，收盤(pán)價(jià)16.73元）成功引來(lái)超募資金3.4億元；然而，公司中報(bào)顯示，收入和凈利潤(rùn)分別重挫42%、52%。從云端墜入深谷，柘中建設(shè)僅用了不到8個(gè)月時(shí)間。

        據(jù)中報(bào)披露，柘中建設(shè)上半年?duì)I業(yè)收入9664.7萬(wàn)元，同比下滑41.93%；凈利潤(rùn)1470.8萬(wàn)元，同比下降51.8%；利潤(rùn)總額1778.7萬(wàn)元，同比下降54%。同期每股凈資產(chǎn)、每股收益分別為0.11元和6.51元。

        對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，公司給出的解釋之一是世博會(huì)期間黃浦江水域?qū)^(guò)往船舶執(zhí)行嚴(yán)格準(zhǔn)入制度，對(duì)工程項(xiàng)目承接和正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響。

        招股說(shuō)明書(shū)中卻說(shuō)，近幾年，隨著沿江沿海港口建設(shè)、航道與公路網(wǎng)建設(shè)、船舶制造發(fā)展，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模及利潤(rùn)呈現(xiàn)連續(xù)快速增長(zhǎng)局面。事實(shí)卻是，中報(bào)降幅達(dá)50%~60%，并將業(yè)績(jī)下滑原因歸咎于世博會(huì)影響。

        盡管關(guān)于世博期間黃浦江水域設(shè)立核心管制區(qū)的規(guī)定是3月5日才披露的，但這份招股說(shuō)明書(shū)中指出，上海為舉辦世博會(huì)對(duì)黃浦江進(jìn)行了重新規(guī)劃，公司緊鄰黃浦江，因建有5000噸級(jí)棧橋式砂石料碼頭等設(shè)備而有成本、水運(yùn)優(yōu)勢(shì)。招股書(shū)中對(duì)世博會(huì)風(fēng)險(xiǎn)只字未提。

        諷刺的是，公司上市后不久，中銀國(guó)際就發(fā)研報(bào)稱，大口徑管樁受岸線、材料、地域限制，規(guī)?；瘮U(kuò)張并不容易，產(chǎn)能增長(zhǎng)空間有限。此外PHC管樁需通過(guò)打樁技術(shù)打入地下，會(huì)造成嚴(yán)重城市噪音。公司另一劣勢(shì)是產(chǎn)品運(yùn)輸受限制。

        公司股價(jià)至今都沒(méi)恢復(fù)至19.9元的發(fā)行價(jià)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市后其較發(fā)行價(jià)已累計(jì)下跌16%。



如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無(wú)錫：15152247316