期指8月行情僅剩下兩個(gè)交易日，市場(chǎng)期待的“金九行情”能否如期出現(xiàn)成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。從期指走勢(shì)上看，由于多空雙方爭(zhēng)奪非常激烈，近期市場(chǎng)調(diào)整行為非常頻繁，且調(diào)整走勢(shì)并未結(jié)束，很可能延續(xù)到9月行情當(dāng)中；而調(diào)整一旦結(jié)束，不排除“金九行情”如期而至。

　　回顧市場(chǎng)，在經(jīng)歷了7月份強(qiáng)勢(shì)上漲之后，整個(gè)8月份期指都呈現(xiàn)出高位整理行情。當(dāng)時(shí)股市相對(duì)缺少上漲的驅(qū)動(dòng)因素，房市調(diào)控政策未見松動(dòng)，而外圍市場(chǎng)較為疲弱的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期構(gòu)成壓力。另外，資金面上，新股發(fā)行、銀行股再融資、中小板限售股解禁，都對(duì)二級(jí)市場(chǎng)帶來較大的壓力。盡管不乏一些題材股能夠營(yíng)造活躍氣氛，但難以改變市場(chǎng)的整體震蕩格局，這也降低了場(chǎng)外資金入場(chǎng)的動(dòng)力，資金面的緊張反過來對(duì)股市上行的空間形成抑制，并傳遞到期指市場(chǎng)。期指市場(chǎng)呈現(xiàn)區(qū)間波動(dòng)態(tài)勢(shì)，不過波動(dòng)正在趨緩，如果9月份基本面變化較大，將引爆期指的“金九行情”。

　　我們對(duì)于期指9月行情持樂觀態(tài)度，主要是基于9月份經(jīng)濟(jì)增速探底回升預(yù)期較強(qiáng)。7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不理想，顯示了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期逐步回落，不過當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩是在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式背景下主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，并非不可控，而隨著調(diào)控的深入，經(jīng)濟(jì)增速探底回升的預(yù)期增強(qiáng)。此外，7月份CPI指數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)新高之后，市場(chǎng)預(yù)期后續(xù)通脹壓力逐步減輕，隨著悲觀情緒的釋放，市場(chǎng)信心將逐步得到恢復(fù)。

　　從期指主力IF1009自身運(yùn)行特征上看，本輪行情在2514.4點(diǎn)形成階段性低點(diǎn)以來，到8月19日3016點(diǎn)的暫時(shí)高點(diǎn)，大盤反彈幅度接近20%。而從5月中旬以來IF1009走勢(shì)上看，期指主力正在形成一個(gè)較為清晰的頭肩底形態(tài)，以5月21日的2712點(diǎn)為左肩起始位置，7月2日的2514.4點(diǎn)為頂點(diǎn)位置，整個(gè)構(gòu)筑左肩的時(shí)間約為28個(gè)交易日，目前正在構(gòu)筑右肩，按照對(duì)稱性原理，右肩部位的構(gòu)造將在九月初完成，之后期指很可能步入到上漲階段，從而向上挑戰(zhàn)3000點(diǎn)至3100點(diǎn)一線。

　　投資策略上，鑒于9月份期指向下調(diào)整的幅度不宜過分看深，而再度企穩(wěn)穩(wěn)步上行的概率較大，投資者可以考慮逢低介入，不過為防止極端行情出現(xiàn)，投資者一定要控制好倉位。套利方面，隨著期指市場(chǎng)運(yùn)行日趨深入，9月份期現(xiàn)價(jià)差呈現(xiàn)無序變動(dòng)，并進(jìn)一步縮小的概率較大，期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)并不好把握，可以關(guān)注9月合約交割日前后特殊時(shí)期的跨期套利機(jī)會(huì)。 （東證期貨研究所）