拽著8月的尾巴,大行再融資迎來(lái)第二波。繼昨日（8月30日）網(wǎng)上路演和股權(quán)登記后,工商銀行(601398)250億元可轉(zhuǎn)換債券于今日（8月31日）開(kāi)始申購(gòu)。而因銀行月底考核以及工行(601398)可轉(zhuǎn)債發(fā)行等因素致回購(gòu)利率續(xù)漲,資金面持續(xù)緊張。

　　工行質(zhì)地優(yōu)于中行

　　發(fā)行公告顯示,工行可轉(zhuǎn)債存續(xù)期限為6年,可轉(zhuǎn)債從發(fā)行結(jié)束之日滿六個(gè)月后可轉(zhuǎn)為股權(quán),初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為4.20元/股。此次工行轉(zhuǎn)債票面利率第一年為0.5%、第二年為0.7%、第三年為0.9%、第四年為1.1%、第五年為1.4%、第六年為1.8%,這一利率要略低于中行(601988)轉(zhuǎn)債；除控股股東以外的原A股股東可優(yōu)先配售的可轉(zhuǎn)債數(shù)量為其在股權(quán)登記日收市后登記在冊(cè)的持有發(fā)行人A股股份數(shù)按每股配售0.51元可轉(zhuǎn)債的比例,并按1000元/手轉(zhuǎn)換為手?jǐn)?shù),每一手為一個(gè)申購(gòu)單位,遠(yuǎn)低于中行的每股配售3.75元可轉(zhuǎn)債的比例。據(jù)測(cè)算,工行轉(zhuǎn)債對(duì)流通A股的稀釋為2.37%,對(duì)總股本的稀釋為1.78%。

　　從基本面來(lái)看,工行的質(zhì)地要優(yōu)于中行。財(cái)報(bào)顯示,工商銀行2010年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1817.08億元,同比上年增長(zhǎng)22.5%;凈利潤(rùn)849.65億元,同比增加183.52億元,增27.6%;每股收益為0.25元,同比增長(zhǎng)25%。而中國(guó)銀行(601988)2010年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1330.10億元,同比上年增長(zhǎng)23.32%;凈利潤(rùn)543.75億元,同比增長(zhǎng)25.77%;每股收益為0.20元,同比增長(zhǎng)25%。

　　短期資金面緊張

　　數(shù)據(jù)顯示,周一（8月30日）貨幣市場(chǎng)指標(biāo)利率——7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率收?qǐng)?bào)2.5056%,較前交易日的2.2614%大漲24個(gè)基點(diǎn),隔夜質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率收?qǐng)?bào)2.0586%,較前交易日的1.9577%續(xù)升10個(gè)基點(diǎn)。1年期央票收益率漲0.5個(gè)基點(diǎn),至2.1320%;3個(gè)月期Shibor漲1.39個(gè)基點(diǎn),至2.5035%。

　　某大行交易員對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示,工行可轉(zhuǎn)債將于周二（8月31日）申購(gòu),進(jìn)一步激發(fā)短線資金需求?！霸偌由显履┵Y金需求本來(lái)就旺盛,所以推動(dòng)回購(gòu)利率繼續(xù)上漲?！?/P>

　　考慮到中行轉(zhuǎn)債在上市后觸底反彈導(dǎo)致近期機(jī)構(gòu)對(duì)可轉(zhuǎn)債積極性提高,中銀國(guó)際預(yù)計(jì)工行原股東的認(rèn)購(gòu)熱情可能會(huì)有所提高。以原股東參與優(yōu)先認(rèn)購(gòu)比例為50%計(jì),可供網(wǎng)上、網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)的余額約為210億;而網(wǎng)上、網(wǎng)下凍結(jié)資金量分別在500億和4000億左右,中簽率將拉低至1.0%附近。明顯小于中行轉(zhuǎn)債1.89%的水平。

　　同時(shí),銀行間國(guó)債成交價(jià)格周一收盤持穩(wěn)。成交的26只國(guó)債12漲1平13跌,成交總額209億元,較前一交易日量能減少一成五。剩余期限9.57年的10附息國(guó)債07跌0.01%,至101.30元,對(duì)應(yīng)收益率3.20%。金融債價(jià)格偏跌,受資金面趨緊影響。

　　上述交易員指出,國(guó)債現(xiàn)券價(jià)格整體平穩(wěn),現(xiàn)券收益率短端小幅上行,長(zhǎng)端則變化不大。

　　“預(yù)期中的資金價(jià)格上揚(yáng)對(duì)現(xiàn)券市場(chǎng)影響暫時(shí)有限?！痹摻灰讍T進(jìn)一步指出,目前的市場(chǎng)收益率處于歷史相對(duì)低位,收益率整體可能還將繼續(xù)回升。

　　在資金面有所緊張的局面下,央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的力度有所放緩。本周到期資金1000億元,較上周大漲400億元。

　　根據(jù)公告,央行于周二 （8月31日）在公開(kāi)市場(chǎng)招標(biāo)發(fā)行120億元1年期央票,發(fā)行規(guī)模較上周減少五成。

　　“由于資金面緊張,二級(jí)市場(chǎng)1年期央票的收益率已漲至一級(jí)水平附近?！辈贿^(guò)上述分析師也表示,資金緊張態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)不會(huì)維持太久,預(yù)計(jì)1年期央票發(fā)行收益率有望持平于2.0929%。