8月后兩周，大盤維持區(qū)間震蕩行情，生物醫(yī)藥板塊亦隨大盤震蕩，走勢(shì)先抑后揚(yáng)，行業(yè)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。

        期間，醫(yī)藥生物板塊取得絕對(duì)正收益，漲幅在申萬23個(gè)子行業(yè)中排名第十。板塊整體市盈率約40倍。醫(yī)藥生物板塊的七個(gè)子行業(yè)中除化學(xué)原料藥、醫(yī)藥商業(yè)外，其余5個(gè)子行業(yè)均上漲。其中，醫(yī)藥器械、中藥、生物制品跑贏行業(yè)指數(shù)，而醫(yī)藥商業(yè)股表現(xiàn)最差。漲幅前十的個(gè)股多有概念支撐，如近來遭爆炒的“超級(jí)細(xì)菌”和美國“沙門氏菌”概念，導(dǎo)致諸如聯(lián)環(huán)藥業(yè)這類個(gè)股瘋狂上漲。

近8成公司凈利潤同比增長

        醫(yī)藥上市公司中，有近80%公司的2010年上半年凈利潤同比實(shí)現(xiàn)正增長。其中，上海醫(yī)藥、魯抗醫(yī)藥、華蘭生物、華神集團(tuán)、京新藥業(yè)都取得凈利潤同比大幅增長，增幅超過300%。上海醫(yī)藥、云南白藥、一致藥業(yè)的營業(yè)收入最高，而凈利潤則是上海醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、海普瑞三家公司最高。ST國農(nóng)、海翔藥業(yè)、京新藥業(yè)、海普瑞、信立泰、華蘭生物等公司預(yù)計(jì)三季度凈利潤同比變動(dòng)幅度為增長100%以上。

        截至8月27日，醫(yī)藥生物板塊的整體市盈率為39.47倍，相對(duì)于大盤的溢價(jià)率為154%，比8月前2周整體市盈率42倍有所下降。自2009年以來，醫(yī)藥生物板塊相對(duì)大盤的溢價(jià)率一直保持上升勢(shì)頭。

        從各子行業(yè)市盈率情況可以看出，醫(yī)療服務(wù)子行業(yè)市盈率最高，其次分別是醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)和中藥。而生物制品、化學(xué)制劑、化學(xué)原料藥的整體市盈率水平低于行業(yè)平均水平。

各子行業(yè)之間存在輪動(dòng)效應(yīng)

        8月后兩周，醫(yī)藥生物板塊取得絕對(duì)正收益，漲幅在申萬23個(gè)行業(yè)中排名第十。申萬23個(gè)行業(yè)中漲幅居前的分別是電子元器件、建筑建材、商業(yè)貿(mào)易。黑色金屬、房地產(chǎn)、金融服務(wù)跌幅居前。醫(yī)藥生物板塊動(dòng)態(tài)市盈率39.47倍，在所有板塊中排名第八，市盈率較8月前兩周有所降低，隨著上市公司中報(bào)披露完畢，良好的成長性在一定程度上緩解了板塊估值壓力。

        截至8月27日，生物醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)7個(gè)子行業(yè)漲跌互現(xiàn)。按成分指數(shù)流通市值加權(quán)平均計(jì)算，8月后2周申萬醫(yī)藥生物板塊指數(shù)上漲1.48%，醫(yī)藥生物板塊的七個(gè)子行業(yè)除化學(xué)原料藥、醫(yī)藥商業(yè)外全部上漲。醫(yī)藥器械子行業(yè)、中藥子行業(yè)、生物制品子行業(yè)跑贏行業(yè)指數(shù)，而醫(yī)藥商業(yè)子行業(yè)、化學(xué)原料藥子行業(yè)成為行業(yè)內(nèi)兩個(gè)下跌板塊。醫(yī)藥商業(yè)、化學(xué)原料藥是8月前兩周走勢(shì)最好的版塊，而在8月后兩周墊底，說明行業(yè)內(nèi)部各子行業(yè)之間存在一定輪動(dòng)效應(yīng)。其中，醫(yī)藥器械子行業(yè)中，魚躍醫(yī)療兩周以來上漲10.09%，中藥子行業(yè)中，華立藥業(yè)上漲15.84%。生物制品子行業(yè)中，升華拜克、錢江生化都上漲29%以上。

        8月后2周，生物醫(yī)藥板塊中漲幅前十的個(gè)股是聯(lián)環(huán)藥業(yè)、領(lǐng)先科技、升華拜克、錢江生化、西南合成等。漲幅前十的個(gè)股多有概念支撐，聯(lián)環(huán)藥業(yè)、升華拜克和錢江生化的產(chǎn)品中均有“硫酸粘菌素”，而西南合成和京新藥業(yè)則都生產(chǎn)喹諾酮類藥物。媒體新聞報(bào)道中稱“喹諾酮類藥物是典型治療沙門氏菌疫情的藥物”的說法也令京新藥業(yè)身價(jià)陡增。

        永安藥業(yè)、愛爾眼科、麗珠集團(tuán)、紅日藥業(yè)等下跌幅度居前。愛爾眼科繼續(xù)月初開始的調(diào)整勢(shì)態(tài)，自8月初以來下跌11.7%。

醫(yī)藥流通板塊或有短線機(jī)會(huì)

        目前A股中小市值個(gè)股和權(quán)重股估值兩級(jí)分化，短期大盤走勢(shì)不容樂觀。而醫(yī)藥板塊隨著上市公司半年報(bào)業(yè)績行情的結(jié)束，個(gè)股的走勢(shì)有可能出現(xiàn)分化，高成長性個(gè)股作為良好標(biāo)的仍然值得持續(xù)關(guān)注。

        國家醫(yī)藥流通“十二五”規(guī)劃有可能于9月出臺(tái)，醫(yī)藥流通板塊短期可能迎來交易性機(jī)會(huì)，下半年即將出臺(tái)的政策與法規(guī)仍將集中于銷售和流通環(huán)節(jié)。長期來看能發(fā)揮規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)，克服地屬化障礙的醫(yī)藥流通龍頭能夠脫穎而出。建議關(guān)注一致藥業(yè)、上海醫(yī)藥、南京醫(yī)藥、英特集團(tuán)。

東吳證券



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