在股指期貨上市的5個月后,內(nèi)地第一只真正意義上的對沖基金破繭,這意味著股指期貨的機構(gòu)時代來臨,也將中國資產(chǎn)管理行業(yè)正式推進到對沖基金階段。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,對沖基金產(chǎn)品將迅速擴容,未來規(guī)?；蜻_到基金市場10%~15%的水平。

　　公募專戶拿下首單

　　如業(yè)界早前所預(yù)料,內(nèi)地的第一只對沖基金在實力雄厚的公募基金麾下誕生,而易方達基金則在激烈的同行備戰(zhàn)賽跑中搶下“頭單”。

　　8月30日,易方達基金與一位個人客戶簽訂了一份采用對沖基金策略的專戶“一對一”協(xié)議,目前已由易方達、客戶和托管行完成了三方會簽并已向證監(jiān)會報備。

　　據(jù) 《每日經(jīng)濟新聞》記者了解,該產(chǎn)品是采用對沖套利策略產(chǎn)品,主要有兩大特點:一是通過股指期貨、融資融券等對沖工具對沖市場風險;另一方面則通過套利策略在不同資產(chǎn)定價公司間尋找絕對收益。

　　對于此專戶產(chǎn)品,易方達基金公司仍按業(yè)界慣例設(shè)計2%管理費+20%超額收益提成。不過易方達基金公司人士表示,對于首批客戶,公司在業(yè)績提成線的約定上給予了一定“優(yōu)惠”。

　　“頭炮”產(chǎn)品由易方達指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理劉震擔任投資經(jīng)理。劉震1995年開始在華爾街的職業(yè)生涯,在D.E.Shaw&Co等多家公司從事過量化投資相關(guān)工作。他在2009年底加盟易方達基金公司,并組建了指數(shù)與量化投資部,目前該部門已有7人。

　　劉震告訴記者,去年公司就已經(jīng)開始搭建量化投資平臺,做量化投資策略等準備工作。而今年確認股指期貨上市后,公司開始研究設(shè)計產(chǎn)品。除了此次首發(fā)的對沖套利策略產(chǎn)品外,還研發(fā)準備了對沖優(yōu)選、統(tǒng)計套利、機會套利等策略的產(chǎn)品。

　　未來規(guī)?？烧蓟鹗袌?0%~15%

　　個人投資者更表現(xiàn)出先行嘗試對沖基金的勇氣。在推廣中,公司發(fā)現(xiàn),江浙一帶的投資者或因為金融理念較發(fā)達,對于此類產(chǎn)品接受度很高,而機構(gòu)投則略顯保守。

　　在投資準備工作之外,劉震另一項重要的工作便是配合渠道做客戶溝通。由于在國內(nèi),對沖基金尚屬新興事物,在大部分投資者的印象中,對沖基金代表了“靈活、超額收益”,同時也是“激進、高風險”的代名詞。劉震的工作便是進行投資者教育,宣傳現(xiàn)代投資(000900)理念。

　　劉震認為,對沖基金的特點在于投資性價比較高,也就是說風險對收益的比值更高。投資中通過對沖策略將控制不了的風險進行對沖,因此獲得絕對收益的確定性得到很大提高。而這正符合了私人銀行高端客戶鎖定收益的投資需求?！敖涣髌饋砗苋菀住?他表示。

　　而他同時表示,對沖基金無論是在高凈值人群,還是機構(gòu)投資者中的需求都還很大,絕對收益產(chǎn)品將成為其重要的資產(chǎn)配置工具。而隨著市場推進,投資主力將很快從高凈值人群向機構(gòu)發(fā)展。劉震預(yù)計,未來對沖基金產(chǎn)品將迅速擴容,其規(guī)?；蜻_到基金市場10%~15%的水平。

　　公私產(chǎn)品收益特性分離

　　而未來基金公司產(chǎn)品的分化之路隨著對沖基金出現(xiàn)也開始日漸清晰。公募產(chǎn)品將更多地專注于β（市場收益）,而專戶等非公募產(chǎn)品則為攫取α（絕對收益）,而這也是順應(yīng)了監(jiān)管層的發(fā)展思路和投資者的偏好。

　　以指數(shù)型基金為代表的 “β產(chǎn)品”在2009年爆發(fā)式涌現(xiàn),正體現(xiàn)了公募產(chǎn)品的發(fā)展方向,而追求絕對收益的專戶產(chǎn)品卻一直由于缺乏對沖工具而滯步。已經(jīng)運行了一年的專戶“一對多”產(chǎn)品中不少因為大比例損失本金而受到投資者詬病。劉震認為,股指期貨和融資融券等對沖工具面世后,真正的對沖基金才得以起步。

　　據(jù)了解,除了易方達率先推出對沖基金產(chǎn)品外,不少公募基金公司以及券商也在緊密籌備跟進此類產(chǎn)品,而現(xiàn)在國內(nèi)極為缺乏了解對沖策略的投資人才。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,隨著首批產(chǎn)品面世運作和需求的逐漸上升,將吸引更多有經(jīng)驗的人才加入,以形成良性正循環(huán)。