打開各主要財(cái)經(jīng)網(wǎng)站，時(shí)不時(shí)地就會(huì)跳出幾大“猜想”這樣的標(biāo)題；翻閱各財(cái)經(jīng)報(bào)刊甚至綜合類報(bào)刊的財(cái)經(jīng)版面，冠有各種前綴的“猜想”也會(huì)躍入讀者眼簾。在這個(gè)靠炒作吸引受眾眼球的時(shí)代，即使十分嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治?，也要戴上這樣的帽子，才能夠引起關(guān)注。

　　與此同時(shí)，一些缺乏現(xiàn)實(shí)依據(jù)也無(wú)科學(xué)邏輯的“猜想”魚目混珠，混淆視聽，導(dǎo)致投資者做出錯(cuò)誤的投資決策。尤其是在當(dāng)前中小投資者處于信息弱勢(shì)的情況下，這種錯(cuò)誤的引導(dǎo)危害性更大。今天，我們對(duì)今年以來(lái)廣泛傳播的六大猜測(cè)進(jìn)行盤點(diǎn)，說(shuō)明這些猜測(cè)的起因、核心內(nèi)容、出處，并根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況給予精短的點(diǎn)評(píng)。希望借此給投資者一雙慧眼，認(rèn)清那些信口開河猜想的真實(shí)面目。

　　不成立猜測(cè)1

　　2319點(diǎn)不是這輪調(diào)整的終點(diǎn)

　　猜測(cè)起因：市場(chǎng)下跌以及經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)幅度回落引發(fā)投資者擔(dān)憂

　　猜測(cè)內(nèi)容：

　　銀行間隔夜拆借利率1.4433%，資金成本的大幅降低，前期緊張的資金面得到緩解。但自農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行結(jié)束后，公開市場(chǎng)傳遞出將加大回籠力度的信號(hào)，透露出央行對(duì)資金面不會(huì)過(guò)度放松。沒有充裕的資金面支持，很難扭轉(zhuǎn)A股市場(chǎng)的下降趨勢(shì)。

　　該文作者研究發(fā)現(xiàn)，GDP同比增長(zhǎng)絕對(duì)值大小，對(duì)A股漲跌沒有必然的影響。真正影響A股漲跌的是GDP同比增長(zhǎng)的變化趨勢(shì)，即是上升、還是下降。上證綜指高級(jí)別上漲、或下跌，與季度GDP同比增長(zhǎng)出現(xiàn)向上、或向下拐點(diǎn)時(shí)間誤差不超過(guò)一個(gè)季度。

　　998點(diǎn)至6124點(diǎn)的大牛市產(chǎn)生因素很多，其中一個(gè)因素是從2005年二季度開始GDP同比增長(zhǎng)逐季加快。從2005年二季度的同比增長(zhǎng)11%，直到2007年二季度的14.5%。隨后季度GDP同比增長(zhǎng)回落，從2008年一季度開始加速回落，直到2009年一季度GDP同比增長(zhǎng)6.2%，期間上證綜指從6124點(diǎn)調(diào)整到1664點(diǎn)；2009年一季度GDP同比增長(zhǎng)再次出現(xiàn)向上拐點(diǎn)，從一季度同比增長(zhǎng)6.2%，直到2010年一季度GDP同比增長(zhǎng)11.9%，期間上證綜指從1664點(diǎn)反彈至3361點(diǎn)。

　　最新數(shù)據(jù)：今年二季度GDP同比增長(zhǎng)是10.3%。從四月份開始，工業(yè)增加值已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月下滑，預(yù)期下半年GDP同比增長(zhǎng)將繼續(xù)下滑， 三、四季度將回落到10%。今年一季度起，國(guó)內(nèi)季度GDP同比增長(zhǎng)出現(xiàn)向下拐點(diǎn)，與A股市場(chǎng)4月份以來(lái)的調(diào)整趨勢(shì)是相符的。

　　該文作者從以上分析得出結(jié)論，2319點(diǎn)并不是這輪調(diào)整的終點(diǎn)，近期反彈只是下跌途中的抵抗性反彈。但沒有預(yù)期之外的利淡因素，短期內(nèi)跌破2319點(diǎn)難度很大。

　　隨著農(nóng)業(yè)銀行的上市，15家已上市銀行股的總市值超過(guò)滬深兩市所有A股總市值的40%。海外經(jīng)驗(yàn)顯示：一旦某行業(yè)或板塊總市值超過(guò)本地股市總市值的20%，不管該行業(yè)或板塊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況如何，其二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)都將落后于大盤。A股歷史曾出現(xiàn)過(guò)一次，1997年家電板塊的總市值就超過(guò)當(dāng)時(shí)A股總市值的20%，隨后家電板塊就陷入長(zhǎng)期的低迷。其實(shí)，隨著工商銀行、建設(shè)銀行等的上市，銀行股已經(jīng)不再是稀缺的板塊，今后銀行股走勢(shì)落后于大盤應(yīng)在意料之中。

　　該文最后強(qiáng)調(diào)，中小板指數(shù)剛剛跌破復(fù)合頭部的頸線，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)的下跌走勢(shì)似乎暗示中小板、創(chuàng)業(yè)板等中小盤股目前風(fēng)險(xiǎn)仍然不小。雖然戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥股，以及新疆、西藏區(qū)域板塊將呈現(xiàn)出很好的彈性，是反彈行情很好的待選品種。但要注意：1.時(shí)刻不要忘記風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橐坏╊}材股補(bǔ)跌，殺傷力會(huì)很大；2.多數(shù)個(gè)股并沒有業(yè)績(jī)支持；3.尊重趨勢(shì)，不能“相愛”到永遠(yuǎn)。

　　文章出處：證券市場(chǎng)紅周刊 期號(hào)：2010年第27期

　　點(diǎn)評(píng)：從今年7月以來(lái)，上證綜指一直運(yùn)行在2319點(diǎn)上方。

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　　不成立猜測(cè)2

　　正是調(diào)控政策在推高房?jī)r(jià)和地價(jià)

　　猜測(cè)起因：前幾次房地產(chǎn)調(diào)控的結(jié)果是，地價(jià)、房?jī)r(jià)屢漲屢調(diào)，屢調(diào)屢漲

　　猜測(cè)內(nèi)容：

　　近五年來(lái)，地價(jià)、房?jī)r(jià)一漲，“民怨”呼聲一大，調(diào)控政策便重申一次。屢漲屢調(diào)，屢調(diào)屢漲，原因眾多，其中一個(gè)主要的原因就是這些不符合科學(xué)發(fā)展觀的房地產(chǎn)調(diào)控政策，在推高城鎮(zhèn)的房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格。

　　譬如，國(guó)土資源部最近頻頻出手，頒布土地“調(diào)控新政”。最新的動(dòng)作便是拿地“首付提高至50%”（2009年12月）；

　　“土地出讓最低價(jià)不得低于出讓地塊所在地級(jí)別基準(zhǔn)地價(jià)的70%，競(jìng)買保證金不得低于出讓最低價(jià)的20%”（2010年3月）；

　　“各地當(dāng)年的保障性住房、棚戶改造和自住性中小套型商品房建房用地，確保上述用地不低于住房建設(shè)用地供應(yīng)總量的70%”（2010年3月）；

　　“住房和保障性住房用地供應(yīng)計(jì)劃沒有編制公布前，各地不得出讓住房用地”（2010年3月）。

　　在我看來(lái)，硬性規(guī)定拿地首付比例是典型的一刀切。如果是毛地批租，投資人應(yīng)該是按照動(dòng)遷交地的進(jìn)展情況，按簽約拿地總量的適當(dāng)比例逐步交付土地價(jià)款。如果是凈地批租，只要能夠?qū)崿F(xiàn)土地轉(zhuǎn)讓、規(guī)劃指標(biāo)許可、進(jìn)場(chǎng)建設(shè)許可三證同步，投資人就是一次繳清全部土地價(jià)款，都是應(yīng)該的。但現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是三個(gè)步驟無(wú)法實(shí)現(xiàn)同步化。投資人繳了土地價(jià)款后，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，并不能實(shí)現(xiàn)土地的實(shí)際使用。大量的土地投入資金被擱置，而不能很快進(jìn)入流轉(zhuǎn)，只會(huì)大量增加土地的開發(fā)成本。

　　現(xiàn)在把今年的政策保障住房用地提高到當(dāng)年城市房地產(chǎn)用地總量的70%，這是試圖用一撮而就的辦法解決復(fù)雜且要長(zhǎng)遠(yuǎn)執(zhí)行的政策保障住房建設(shè)分配問(wèn)題。這一用地比例的規(guī)定，毫無(wú)科學(xué)依據(jù)，必將帶來(lái)災(zāi)難性的后果，反映的是“不行也得行”的亂來(lái)行為。一下子拿出這么大比例的政策保障房用地，短期內(nèi)根本無(wú)法消化，造成政策保障房投資的巨大浪費(fèi)。另一方面極端加劇了市場(chǎng)商品住房土地供應(yīng)的稀缺性，造成了供給和需求的巨大市場(chǎng)失衡。

　　聯(lián)想到兩三年前，全國(guó)硬性推行荒唐無(wú)比的70/90政策，也是要求全國(guó)各地都要制定為期三年的房地產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃，其結(jié)局如何呢？現(xiàn)在大家已經(jīng)看到了。前車之鑒理應(yīng)引以為訓(xùn)。現(xiàn)在國(guó)土資源部又要求全國(guó)制定政策保障住房的用地規(guī)劃，而且申明這個(gè)規(guī)劃不落實(shí)，商品房用地不準(zhǔn)供。太迷信自己手中的權(quán)力和能力了吧？

　　國(guó)土資源部的這個(gè)新規(guī)定，本質(zhì)問(wèn)題是70%的政策保障住房用地規(guī)模是否科學(xué)？

　　為什么這兩年我國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控政策車轱轆轉(zhuǎn)，形成頒布—落實(shí)不了—重申再頒布的怪圈，本質(zhì)問(wèn)題也是這些政策是否經(jīng)過(guò)調(diào)查研究？是否進(jìn)行過(guò)試點(diǎn)總結(jié)？是否進(jìn)行過(guò)政策效果評(píng)鑒？是否符合科學(xué)發(fā)展觀？

　　文章出處：2010年3月24日 新浪地產(chǎn)

　　點(diǎn)評(píng)：4月份，新華社連續(xù)發(fā)文針對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的雜音進(jìn)行批駁。在經(jīng)過(guò)一系列的調(diào)控政策后，房?jī)r(jià)上漲勢(shì)頭已經(jīng)放緩。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局8月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲10.3%，漲幅比6月份縮小1.1個(gè)百分點(diǎn)；但環(huán)比（比上月）漲幅與6月持平。自4月份出現(xiàn)本輪房?jī)r(jià)同比增幅的高點(diǎn)之后，這已經(jīng)是連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)回落?，F(xiàn)在，中央決策層、各職能部委、地方政府、開發(fā)商等對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)初步形成共識(shí)，政策效果顯現(xiàn)已經(jīng)為時(shí)不遠(yuǎn)。

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　　不成立猜測(cè)3

　　股指期貨催生指標(biāo)股“游擊隊(duì)”

　　猜測(cè)起因：股指期貨4月16日正式開始交易

　　猜測(cè)內(nèi)容：

　　漲停板“敢死隊(duì)”現(xiàn)在見得太多了，例如某某券商寧波解放南路營(yíng)業(yè)部，某某券商深圳泰然九路營(yíng)業(yè)部等等，對(duì)這些游資大家早已耳熟能詳。不過(guò)，游資依靠信息的不對(duì)稱，依靠火力集中的資金優(yōu)勢(shì)能夠參與的，絕大多數(shù)都是中小盤股。

　　這些漲停板“敢死隊(duì)”敢去碰大盤股嗎，敢去碰工行、招行這些“大象”嗎？現(xiàn)在是不敢，但等到4月16日，股指期貨登場(chǎng)后就不一定了，說(shuō)不定這些游資將轉(zhuǎn)戰(zhàn)大盤股市場(chǎng)。深圳一位資深私募人士告訴記者，“為什么現(xiàn)在市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換始終無(wú)法完成？原因很簡(jiǎn)單，游資現(xiàn)在基本主導(dǎo)著這個(gè)市場(chǎng)的熱點(diǎn)。但由于沒有做空機(jī)制，沒有套保工具，因此只能在中小盤股上做文章。不過(guò)，等股指期貨出現(xiàn)后，這樣的情況會(huì)發(fā)生很大變化。”

　　股指期貨出現(xiàn)后，由于是保證金交易，杠桿作用比較明顯。同時(shí)期貨現(xiàn)貨兩線作戰(zhàn)，也有了套保的工具，因此游資狙擊大盤股的可能性大大增加，而且收益可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出現(xiàn)在炒作中小盤股。

　　上述私募人士表示，其實(shí)在海外市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)通過(guò)炒作指標(biāo)股拉升指數(shù)，并在股指期貨市場(chǎng)上牟取暴利的經(jīng)典案例早就有了。例如在香港股市，通過(guò)做多中國(guó)移動(dòng)拉升恒指，從而在恒指期貨大幅盈利；隨后又打壓中國(guó)聯(lián)通做空股指期貨，這樣的案例很有可能在不久后的A股市場(chǎng)中出現(xiàn)。因此，當(dāng)A股市場(chǎng)股指期貨正式登場(chǎng)后，藍(lán)籌股對(duì)游資的吸引力將大大增加。

　　那么，一旦股指期貨催生大批指標(biāo)股“游擊隊(duì)”后，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)指標(biāo)股漲停的情況呢？私募人士認(rèn)為，指標(biāo)股“游擊隊(duì)”不一定要大盤股漲停，畢竟這需要的資金量還是很大。真正狙擊指標(biāo)股的目的，是讓指標(biāo)股出現(xiàn)大幅跳空缺口，不論是向上還是向下都將對(duì)股指期貨標(biāo)的指數(shù)產(chǎn)生巨大的影響，“游擊隊(duì)”便可在期貨市場(chǎng)上成功獲利。觀察恒生指數(shù)或者道瓊斯指數(shù)，其實(shí)我們可以經(jīng)常看到股指跳空缺口的出現(xiàn)，這或許正是指標(biāo)股“游擊隊(duì)”干的好事。

　　文章出處：2010年4月14日 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》

　　點(diǎn)評(píng)：在股指期貨正式開始交易后，工行、招行這些“大象”的走勢(shì)不溫不火，所謂的指標(biāo)股“游擊隊(duì)”也難覓仙蹤。

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　　不成立猜測(cè)4

　　期指凈倉(cāng)位成A股“章魚哥”

　　猜測(cè)起因：期貨公司凈倉(cāng)位連續(xù)12天準(zhǔn)確預(yù)測(cè)下一天股市的漲跌

　　猜測(cè)內(nèi)容：

　　A股“章魚哥”的最新戰(zhàn)例發(fā)生在8月10日，當(dāng)日A股大幅下跌，上證綜指失守2600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，雖然未能有效突破2590點(diǎn)箱體底部，但市場(chǎng)已經(jīng)一片恐慌。

　　不過(guò)當(dāng)日的期貨公司凈倉(cāng)位卻顯露出一絲生機(jī)，8月10日尾盤，主力空頭大幅平倉(cāng)了結(jié)，其中空頭主力國(guó)泰君安期貨席位逆市減倉(cāng)，空頭頭寸減倉(cāng)1901手，所持空單比前一交易日大減40%。截至收盤，凈倉(cāng)位為136手，多方占據(jù)上風(fēng)。8月11日的走勢(shì)恰如所料，雖然早盤震蕩下行，且隨后強(qiáng)勢(shì)上漲，但截至收盤上證綜指上漲31.22點(diǎn)，漲幅達(dá)1.21%。

　　根據(jù)長(zhǎng)江證券的統(tǒng)計(jì)，截至上周五，股指期貨凈倉(cāng)位已經(jīng)連續(xù)12天準(zhǔn)確預(yù)測(cè)下一天大盤漲跌。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，自股指期貨推出以來(lái)，凈倉(cāng)位走勢(shì)與滬深300的走勢(shì)一直保持同步或者領(lǐng)先一兩日。從時(shí)間序列上說(shuō)，這位股市“章魚哥”——凈倉(cāng)位預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性也在穩(wěn)步上升，長(zhǎng)江證券分析師俞文冰計(jì)算后認(rèn)為，其對(duì)第二日大盤漲跌的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率已經(jīng)從開始60%左右上升至近期的100%。

　　“連續(xù)12次預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，如果按每次50%的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率計(jì)算，這是一次1/8000概率的事件，”俞文冰在感嘆的同時(shí)，也不忘提示風(fēng)險(xiǎn)：“這種預(yù)測(cè)不可能完全吻合，總會(huì)有失效的一天。”

　　事實(shí)上，8月16日的走勢(shì)就說(shuō)明“章魚哥”也會(huì)犯錯(cuò)。截至8月13日收盤，凈倉(cāng)位為-101手，預(yù)測(cè)16日大盤應(yīng)該下跌，但8月16日大盤一路強(qiáng)勢(shì)上行，上證綜指大漲55.01點(diǎn)，期貨公司凈倉(cāng)位指標(biāo)沒有延續(xù)第13天的奇跡。一位上海期貨人士告訴記者，一兩次失誤并不能否認(rèn)這個(gè)數(shù)值的指標(biāo)意義，期貨公司凈倉(cāng)位的預(yù)測(cè)性已經(jīng)不言而喻。

　　期貨公司凈倉(cāng)位，聽起來(lái)復(fù)雜，其實(shí)道理很簡(jiǎn)單，就是機(jī)構(gòu)投資者用大筆資金對(duì)第二日走勢(shì)進(jìn)行“投票”。

　　“失誤的成本太高，一旦看錯(cuò)，就損失慘重。”上述期貨人士告訴記者，由于對(duì)未來(lái)的看法直接影響到投資的收益，所以參與股指期貨的機(jī)構(gòu)投資者往往對(duì)大盤走勢(shì)把握十分準(zhǔn)確，而期貨公司凈倉(cāng)位的指標(biāo)意義就在于它是市場(chǎng)中多空意見在股指期貨交易中的對(duì)比，這真實(shí)地反映了股指期貨參與者對(duì)于未來(lái)股指走勢(shì)的看法。

　　這位人士認(rèn)為，股指期貨交易的規(guī)模還很有限，一些對(duì)市場(chǎng)影響很大的資金參與程度不高，他們的意見就不能通過(guò)凈倉(cāng)位指標(biāo)體現(xiàn)出來(lái)。“比如所謂的國(guó)家隊(duì)就完全沒有參與股指期貨交易，而他們的意見則對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的走勢(shì)至關(guān)重要，”這位人士說(shuō)“如果期貨投資者根據(jù)原有情況作出預(yù)測(cè)，而現(xiàn)貨市場(chǎng)資金觀點(diǎn)卻發(fā)生變化，因而預(yù)測(cè)失敗就在情理之中了。”

　　文章出處：2010年8月17日 《中國(guó)證券報(bào)》

　　點(diǎn)評(píng)：《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)中心對(duì)8月第三周的情況進(jìn)行了梳理，統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，“章魚哥”的準(zhǔn)確率只有50%，跟拋硬幣的概率差不多。

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　　不成立猜測(cè)5

　　從中國(guó)股市可以預(yù)測(cè)全球股市

　　猜測(cè)起因：在A股市場(chǎng)下跌之后，西方股市即出現(xiàn)大規(guī)模拋售情況

　　猜測(cè)內(nèi)容：

　　分析人士如今認(rèn)為，上海A股指數(shù)可以作為美國(guó)股市的一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)。咨詢公司United-ICAP說(shuō)，他們自2007年以來(lái)就觀察到了這一現(xiàn)象，當(dāng)時(shí)上海股市先于道瓊斯指數(shù)下滑，并在2008年10月率先觸底，而道瓊斯指數(shù)直到2009年3月才觸底。今年以來(lái)，上海股市較4月份的高點(diǎn)跌了19%，而經(jīng)過(guò)上周的下挫后，道瓊斯指數(shù)只跌了9%。

　　當(dāng)然，把中國(guó)股市視為全球股市的一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)，這種觀點(diǎn)是種極大的飛躍。盡管傳統(tǒng)的看法是，股市是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)，但在中國(guó)卻通常不這樣認(rèn)為──中國(guó)的股市被視為非理性的，與經(jīng)濟(jì)幾乎毫不相關(guān)。

　　這是因?yàn)橹袊?guó)的股市以遵循“羊群效應(yīng)”的散戶投資者為主，有經(jīng)驗(yàn)的外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的資金基本被關(guān)在門外。A股市場(chǎng)仍是大部分外國(guó)投資者所無(wú)法涉足的，人民幣也不可自由兌換。

　　今年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和股市看起來(lái)又在朝著相反的方向發(fā)展。一季度中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速11.9%，而今年上海A股市場(chǎng)一直是全球表現(xiàn)最差的股市之一，到目前為止已經(jīng)跌了23%。

　　不過(guò)，或許中國(guó)的股市比我們所認(rèn)為的更重要、更有理性。很少有人會(huì)質(zhì)疑中國(guó)龐大經(jīng)濟(jì)的重要性，不過(guò)如果低估了中國(guó)股市的重要性，或許也是愚蠢之舉。

　　中國(guó)對(duì)最近全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的貢獻(xiàn)受到了廣泛的認(rèn)可，中國(guó)政府支出而非消費(fèi)者支出推動(dòng)了增長(zhǎng)。中國(guó)憑藉大規(guī)模的刺激和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目以及政府資助的銀行貸款發(fā)揮了重要作用。

　　如今很多人認(rèn)為，大宗商品價(jià)格的反彈、亞洲出口和新一輪資本支出都要?dú)w功于中國(guó)的刺激政策。正如野村(Nomura)最近在戰(zhàn)略報(bào)告中所說(shuō)的，投資者被這樣一個(gè)事實(shí)欺騙了：這輪周期開始于中國(guó)，然后流入發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)，最后幫助其他地區(qū)恢復(fù)了增長(zhǎng)。

　　也有明確的證據(jù)表明中國(guó)的刺激措施轉(zhuǎn)化成了股市的走勢(shì)。

　　匯豐(HSBC)在股市研究報(bào)告中說(shuō)，2008年11月中國(guó)政府宣布出臺(tái)人民幣4萬(wàn)億元（合5，860億美元）的刺激計(jì)劃時(shí)，股市開始復(fù)蘇。

　　這可能是因?yàn)橹袊?guó)股市和投資者認(rèn)識(shí)到中國(guó)經(jīng)濟(jì)獨(dú)一無(wú)二地由政策所推動(dòng)，因此變得理智起來(lái)。忘掉GDP增長(zhǎng)數(shù)據(jù)（該數(shù)據(jù)被普遍認(rèn)為是不可靠的），而是追隨政策變化吧。

　　匯豐還強(qiáng)調(diào)，今年當(dāng)政府宣布提高銀行存款準(zhǔn)備金率并實(shí)施更嚴(yán)格的房地產(chǎn)措施時(shí)，股市隨之下挫。

　　全球投資者都將比以往更密切地關(guān)注中國(guó)的決策人士和A股市場(chǎng)。如果我們相信A股是一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)，那么現(xiàn)在的A股市場(chǎng)似乎是在告訴我們中國(guó)的增長(zhǎng)不僅沒有數(shù)據(jù)所顯示的那么強(qiáng)勁，全球增長(zhǎng)看起來(lái)也值得質(zhì)疑。我們可以預(yù)料，在目前是否面臨W型復(fù)蘇的問(wèn)題上將有更多的討論。

　　文章出處：2010年5月24日 《華爾街日?qǐng)?bào)》

　　點(diǎn)評(píng)：隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的推進(jìn)，A股與全球股市的關(guān)系會(huì)越來(lái)越密切，但如果說(shuō)現(xiàn)在從中國(guó)股市就可以預(yù)測(cè)全球股市，這種論斷顯然是有點(diǎn)超前了。

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　　不成立猜測(cè)6

　　從A股8000點(diǎn)到中國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰論

　　猜測(cè)起因：中國(guó)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，加之貸款投放速度下滑

　　猜測(cè)內(nèi)容：

　　因“中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在9~12個(gè)月內(nèi)崩潰”的言論，“末日博士”麥嘉華（Marc Faber）今年來(lái)成為國(guó)內(nèi)媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。這位個(gè)性張揚(yáng)的國(guó)際知名投資分析師常常在市場(chǎng)一片欣欣向榮之時(shí)大肆唱空，而歷史似乎也屢次證明他是對(duì)的……

　　1987年，美國(guó)股市爆發(fā)“黑色星期一”大崩盤，麥嘉華在此前一周便呼吁投資人清倉(cāng)出局；1990年，他成功預(yù)測(cè)日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅而賺取了大把利潤(rùn)；他之后還預(yù)見到了1997/1998年的亞洲金融危機(jī)、1999年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫；2007年3月底，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)初期，麥嘉華預(yù)言美股將面臨動(dòng)蕩。

　　麥嘉華之所以大膽唱空中國(guó)，也許在于他又看到了中國(guó)投資過(guò)熱的“老毛病”。“中國(guó)信貸發(fā)放過(guò)度，但是多余的資金被用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、教育和科技研發(fā)上，而不是被消費(fèi)掉。這是中國(guó)和美國(guó)的不同之處。”

　　而早在2006年初，麥嘉華也曾指出：“中國(guó)部分區(qū)域的房地產(chǎn)、電子及汽車業(yè)，有固定投資的泡沫，這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)充太快，供給競(jìng)爭(zhēng)太激烈，需要很多時(shí)間消耗。”

　　今年2月，麥嘉華重申，由于中國(guó)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，加之貸款投放速度下滑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將明顯放緩，甚至將面臨硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4月，他又指出，中國(guó)信貸的過(guò)度擴(kuò)張以及不斷攀升的房?jī)r(jià)是一個(gè)“危險(xiǎn)的信號(hào)”，預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)或已接近極限。

　　5月，他更是語(yǔ)出驚人地表示：“股市及商品價(jià)格顯示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)將在一年內(nèi)放緩，甚至崩潰。”他認(rèn)為上證綜合指數(shù)已經(jīng)無(wú)法回復(fù)到2009年的高度，“無(wú)論怎樣，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)都將減速。甚至很可能在未來(lái)9到12個(gè)月的時(shí)間內(nèi)崩潰。”

　　有意思的是，回過(guò)頭來(lái)看，這位“末日博士”在幾年前還曾是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)定多頭。

　　2007年5月，麥嘉華曾認(rèn)為A股可能上漲到8000點(diǎn)。他指出，發(fā)生在上世紀(jì)的資產(chǎn)泡沫，如金銀、石油等，都一度連續(xù)增長(zhǎng)了10倍到50倍，而當(dāng)時(shí)的中國(guó)股市只是從低點(diǎn)增長(zhǎng)了3倍。“的確，中國(guó)進(jìn)入泡沫階段，但這并不意味著中國(guó)股票市場(chǎng)不可能從這個(gè)水平再次翻番。”

　　2006年3月，麥嘉華表示：“目前上海的房地產(chǎn)可能有一點(diǎn)泡沫，但10年后回頭來(lái)看，現(xiàn)在的價(jià)格不算太離譜?，F(xiàn)在香港的Α級(jí)寫字樓每平方米售價(jià)約2萬(wàn)到3萬(wàn)美元，上海約3000到4000美元，這兩地的環(huán)境差別并沒有那么大，為什么價(jià)格相差將近10倍？我認(rèn)為10年后上海的地價(jià)可能超過(guò)香港，因此，相對(duì)看來(lái)上海還算便宜，如果要買房地產(chǎn)，我寧愿買上海而不買香港，就算短期被套牢，長(zhǎng)期還是會(huì)賺錢。就長(zhǎng)線來(lái)看，上海房地產(chǎn)價(jià)格將超越全球許多大城市。隨著中國(guó)快速都市化，越來(lái)越多的人口遷徙到城市，我相當(dāng)看好上海的房地產(chǎn)。”

　　上海房?jī)r(jià)超越香港，A股市場(chǎng)上漲到8000點(diǎn)，雖然麥嘉華沒有明確指出這種情形將在何時(shí)發(fā)生，但恐怕都不是小概率事件。眼下最受關(guān)注的是，未來(lái)一年將對(duì)他中國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰的“預(yù)言”作出檢驗(yàn)。

　　文章出處：2010年6月26日 《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》

　　點(diǎn)評(píng)：A股8000點(diǎn)沒有見到，從現(xiàn)在的發(fā)展情況看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰論更是純屬無(wú)稽之談。