永太科技（002326，收盤價58.42元）是行業(yè)內產品鏈最完善，產能最大的苯系列氟精細化學品的生產商之一，產品鏈上的品種絕大多數都可以單獨作為產品銷售，具有極強的市場應變能力和極大的產品結構調整升級空間。

產業(yè)鏈長綜合成本低

        與行業(yè)內其他企業(yè)以外購的中間化學品為原料進行生產不同，永太科技完善的產品鏈帶來生產的一體化，生產從源頭的基礎原料開始，可以有效地降低生產成本，避免外購的中間產品因市場供應短缺或價格波動而產生影響，保證了產品質量的穩(wěn)定。同時，生產的一體化使得互補型產品較多，公司可以依據市場需求狀況靈活調整產品結構，規(guī)避風險，并實現公司利益最大化。

        公司2010年上半年實現營業(yè)收入25067.09萬元，較上年同期增長12.7%；實現營業(yè)利潤3637萬元，比上年同期增長35.7%。分產品來看，公司液晶化學品、醫(yī)藥化學品營業(yè)收入增速較快，分別達到15.57%、18.04%，農藥化學品營業(yè)收入增速有所放緩，僅為0.41%，農藥化學品營業(yè)收入增速放緩的主要原因是今年受農化產品需求疲軟的影響所致。

募投項目是增長點

        永太科技在含氟精細化學品方面規(guī)模優(yōu)勢顯著，公司的多個產品銷量位居全國第一。公司位于我國氟資源的生產區(qū)浙江，因此公司上游原材料的供應可以保證。

        公司產品獲得了眾多國內外知名企業(yè)的認同，目前已經與德國默克、巴斯夫、法國羅地亞、日本住友化學等國際著名化工企業(yè)，以及東亞藥業(yè)、浙江京新藥業(yè)股份有限公司等國內知名企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關系。

        公司募投項目之一TFT項目產出的液晶化學品可以直接用于調制液晶材料，擁有更高的產品附加值。該項目已產出雙環(huán)己基苯類液晶等五種液晶化學品，滿足液晶材料對不同顯示性能的要求。

        公司募投項目生產的L1-L5液晶單晶，屬于TFT液晶單晶的重點產品，預計項目在未來2年內可以完全達產，將形成81噸的產能，由于建設進度快于預期，公司2010年有望產出10噸以上的單晶系列產品。由于液晶單晶產品高度壟斷導致產品價格昂貴，盈利空間巨大，以公司此次募投項目L1-L5為例，目前產品價格在500萬元/噸~1000萬元/噸，從默克公司財務報表中可以看到，默克公司液晶業(yè)務毛利率基本保持在50%以上，由于與默克公司相比，永太科技具有更低的成本優(yōu)勢，按照目前市場價格計算，公司毛利率將超過65%。

        公司西他列汀側鏈產品（Ⅱ型糖尿病新藥的重要原料）也是募投項目之一，從2007年開始有產出并銷售，生產工藝已比較成熟。2009年，公司銷售市場狀況良好，西他列汀側鏈產品銷售同比增長89.08%。公司目前在老廠區(qū)具備年產30噸西他列汀側鏈產能。募投項目建成后，公司將在新廠區(qū)形成年產60噸西他列汀側鏈產品生產能力，項目達產后將為公司帶來4500萬元的收入，約1200萬元的利潤。  國海證券



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