每經(jīng)記者 謝曉萍 發(fā)自北京

　　日前，有媒體報道稱，黃光裕方面擬推股權(quán)激勵政策“策反”管理層。昨日，《每日經(jīng)濟新聞》從黃系知情人士處獲知：所謂的推股權(quán)激勵政策并無時間表。

　　不過這位知情人士表示，如果將來推出股權(quán)激勵計劃，會覆蓋一部分店長。

　　大股東：股權(quán)激勵不合理

　　據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》了解，2009年7月7日晚間，國美公布了股權(quán)激勵方案的細(xì)節(jié)。11位公司高管及其他員工總共105人獲得3.83億股國美股權(quán)，其中11位高管獲得1.255億股，總裁陳曉獲得2200萬股。這些股權(quán)的行權(quán)價格為1.9港元，根據(jù)方案，受激勵人員一年后方可開始分批行使購股權(quán)，每年可行使25%，計劃分四年完成。

　　國美的此次股權(quán)激勵計劃得到了管理層的高度認(rèn)可。有內(nèi)部人士指出，該計劃覆蓋了大部分的國美管理層，通過激勵機制可以使管理層員工的利益與公司和股東的利益得到根本性的統(tǒng)一。

　　不過，市場對這一股權(quán)激勵方案似乎并不十分認(rèn)同，該公告發(fā)布次日，國美電器股價下跌4.21%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于恒生指數(shù)0.79%的跌幅。

　　此外，這個股權(quán)激勵方案在大股東黃光?？磥韰s是“疑點”重重。

　　上述黃系人士對 《每日經(jīng)濟新聞》表示，首先，陳曉等董事會管理層推出股權(quán)管理計劃讓人有點難以理解，多少有點“拉攏人心”的味道；而對于董事會“為了防止國美人才的流失”而進行股權(quán)激勵的說法，大股東也難以接受，“國美的人才不是只有那時候有對手來挖墻腳的！”

　　“股權(quán)激勵政策多少也跟大股東的利益有關(guān)聯(lián)，但是，（國美管理層）卻沒有同大股東有所溝通，也讓大股東難以接受。”上述黃系知情人士指出。

　　據(jù)接近國美的人士對《每日經(jīng)濟新聞》表示，黃光裕長期以來都是國美內(nèi)部唯一持有公司股份的人，包括跟隨黃光裕打拼多年的公司高管都不曾擁有國美股權(quán)，身為公司總裁的陳曉也是因為當(dāng)年國美與永樂的并購才換得了少量國美股份。不愿與屬下“共享”國美，也是黃光裕長期備受非議的地方。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》了解，股權(quán)激勵政策的實施程序通常分為三步：上市公司及時對外發(fā)布公告，報中國證監(jiān)會備案以及召開股東大會審議。

　　針對上述大股東的疑問，國美相關(guān)人士表示，股權(quán)激勵方案早在2005年就已經(jīng)授權(quán)給董事會了，當(dāng)年時機與方案尚未成熟，如今只要重新擬定一個方案就可以了，不再需要提交股東大會審議。

　　不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，國美董事會是否有權(quán)在任何時候拿出股權(quán)激勵方案，并將其授予高管？一般情況下，股東很難相信，管理層在決定與自己利益相關(guān)的事項時，卻把股東擱在一邊。

　　股權(quán)激勵方案不如蘇寧？

　　此外，國美的股權(quán)激勵方案也被大股東指責(zé)“沒有考慮期權(quán)分享的公平性和合理性”。

　　上述黃系知情人士表示，鑒于國美此前的股權(quán)激勵方案，大股東方面認(rèn)為，股權(quán)激勵政策應(yīng)該在原有的基礎(chǔ)上進行優(yōu)化與延展，考核標(biāo)準(zhǔn)不應(yīng)該從上到下，而應(yīng)該考慮更多普通員工。

　　相關(guān)資料顯示，該方案中，除陳曉獲得2200萬股股份外，王俊洲獲得2000萬股股份，魏秋立、孫一丁等高管均獲1000萬股以上。

　　反觀最近公布的蘇寧股權(quán)激勵方案，該計劃中授予248位蘇寧中高層管理人員，共8469萬份股票期權(quán)，占激勵計劃公告日公司股本總額的1.21%。在此次股權(quán)激勵中，蘇寧副董事長孫為民、總裁金明各獲授300萬股，占本次激勵計劃期權(quán)總量的3.54%；副總裁孟祥勝、任峻各獲授280萬股，華北區(qū)執(zhí)行總裁范志軍獲授250萬股。除蘇寧集團中高層管理人員外，各分公司的部分中高層也在股權(quán)激勵名單之列。

　　“同蘇寧相比，國美股權(quán)激勵政策最大的詬病在于高管股權(quán)所占比例過重。”著名并購專家冀書鵬對《每日經(jīng)濟新聞》表示。

　　冀書鵬認(rèn)為，蘇寧的此次股權(quán)激勵方案無論從普及范圍還是股權(quán)激勵機構(gòu)優(yōu)化上都比國美合理。

　　國美仍處“人治”時代

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，除了股權(quán)激勵發(fā)行總量國美略高于蘇寧之外，在各高管獲得的股權(quán)認(rèn)購額度上，兩者存在明顯差異。

　　在國美目前的爭權(quán)戰(zhàn)中，資料顯示，若以陳曉與孫為民對比，陳曉在國美股權(quán)激勵方案中獲得的期權(quán)數(shù)量是孫為民在蘇寧股權(quán)激勵中的7倍。

　　“以單純的股權(quán)數(shù)量來對比并不是很科學(xué)，還需要考慮上市公司公告中的董事薪酬。”社科院經(jīng)濟研究所研究員仲繼銀表示。

　　《每日經(jīng)濟新聞》查閱了國美和蘇寧兩家公司2009年年報，年報顯示，陳曉、孫為民的當(dāng)年薪酬分別為225.4萬元和60萬元人民幣。

　　對此，仲繼銀表示，陳曉和孫為民同為職業(yè)經(jīng)理人，從薪酬與股權(quán)的數(shù)量來比較，也暴露了國美的股權(quán)激勵政策不合理；由于股權(quán)激勵涉及全體股東的利益，如果有失 “公平、合理”，監(jiān)事會應(yīng)該發(fā)揮約束作用。

　　“而獨立董事、監(jiān)事會集體失聲也暴露了國美依然處在一個人治的時代。”仲繼銀認(rèn)為，由于獨立董事、監(jiān)事會失去了獨立性，陳曉通過拉攏管理層、捆綁投資機構(gòu)等做法對抗大股東，從而出現(xiàn)了控制權(quán)之爭的混戰(zhàn)局面。

　　冀書鵬認(rèn)為，家電行業(yè)并不像高新技術(shù)那樣存在技術(shù)壁壘，也不存在對某一個或者幾個核心人士的依賴性，而是更多地取決于中高層團隊的穩(wěn)定。因此，高管并不應(yīng)該擁有如此高額的股權(quán)。

　　針對上述問題，國美相關(guān)人士表示，蘇寧與國美的股權(quán)激勵存在一個時間差的問題，因此不具有可比性。

　?。拷?jīng)記者郎振對本文亦有貢獻）

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　　比拼規(guī)模優(yōu)勢 國美9月發(fā)力開店70家

　　每經(jīng)記者 郎振 發(fā)自北京

　　面對蘇寧門店數(shù)量的迅速增長，國美電器坐不住了。

　　昨日（9月2日），國美電器宣布，9月份單月國美將在全國新開門店70家，其中上市公司部分為49家，非上市公司部分為21家。

　　同時，經(jīng)過新模式改造的90家門店也將在9月份全部開業(yè)，其中上市公司部分為61家，非上市部門為29家。至此，國美集團上市公司和非上市公司部分9月在全國開業(yè)的門店數(shù)量總計達到160家。

　　對國美的開店猛然提速，家電專家劉步塵在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示，“國美正在回歸家電連鎖企業(yè)的本質(zhì)，通過擴大門店網(wǎng)絡(luò)來增加自己的規(guī)模，準(zhǔn)備在與蘇寧的競爭中重塑優(yōu)勢。”

　　國美集團副總裁孫一丁表示，通過前一階段的全國選址和評估后，目前已經(jīng)簽約的新門店數(shù)為130家，預(yù)計今年下半年共凈增新門店130家，其中大型旗艦店占新開門店數(shù)量的15%～20%。

　　國美品牌部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，9月份開店數(shù)量大幅提升的一個關(guān)鍵原因就是為了迎接 “十一黃金周”，國美接下來會注重有效門店的網(wǎng)絡(luò)擴張，而且9月份沒有關(guān)店計劃。

　　“這可能也是國美管理層緩和與黃光裕家族矛盾的一個方法，因為黃氏家族此前一直詬病國美喪失了在門店上的優(yōu)勢。”劉步塵補充道。

　　還有一點值得注意的是，國美集團宣布，從今年9月開始，將在繼續(xù)提升單店經(jīng)營質(zhì)量的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型第二階段的核心主線。在一級市場，加速新模式門店的改造，繼續(xù)以多種門店形態(tài)組合，提升總體經(jīng)營效益；在二三級市場，國美將更加注重對空白區(qū)的網(wǎng)絡(luò)覆蓋，加速有效擴張步伐。

　　孫一丁告訴記者，今年下半年，國美電器已開始搶先實施在二級市場的門店網(wǎng)絡(luò)布局，以確保享有先入優(yōu)勢。之前國美未進入的甘肅銀川、重慶綦江、巫山，昆明個舊、沈陽遼陽、武漢枝江等城市也即將在9月開店。

　　“國美蘇寧幾年前就在喊口號，要進軍二三線城市，但始終都沒有真正實施。”劉步塵說，“新開門店可能在一段時間內(nèi)無法盈利，但是可以用一線城市的盈利能力來反哺，雙寡頭的步調(diào)是一致的，相信蘇寧也正在著手布局。”