興發(fā)集團：發(fā)力磷礦龍頭

（600141，收盤價18.08元）

        興發(fā)集團是我國最大的精細磷酸鹽生產(chǎn)企業(yè)，全球最大的六偏磷酸鈉生產(chǎn)企業(yè)，同時也是目前上市公司中磷礦儲量最豐富的公司。截至2009年底，公司擁有的磷礦儲量達到1.44億噸，產(chǎn)能達180萬噸/年。

        公司除了在興山縣擁有豐富的磷礦資源外，在?？悼h和神農(nóng)架也獲得了磷礦資源儲量。

        6月10日，公司發(fā)布公告受讓了大股東宜昌興發(fā)旗下的興山縣樹空坪礦業(yè)有限公司國有股權(quán)。其做大磷礦龍頭的決心顯而易見。而磷礦資源作為不可再生的稀缺資源，其價值將逐級得到體現(xiàn)。豐富的磷礦資源是公司最核心的內(nèi)在價值，是公司大力發(fā)展磷化工的底氣，也是值得長期投資價值的基礎(chǔ)。

        值得注意的是，目前公司擁有10余座水電站，總裝機容量近10萬千瓦，年發(fā)電量3.5億~4億千瓦時。此外，公司增發(fā)收購古洞口水電，該電站的收購不僅可為公司提供穩(wěn)定的電力資源，而且使公司的用電自給率達到60%。

        另一方面，公司也正在向精細磷化工行業(yè)邁進。公司電子級磷酸項目廣泛應用于超大規(guī)模集成電路、大屏幕液晶顯示器等微電子工業(yè)。

湖北宜化：化肥產(chǎn)業(yè)鏈完備

（000422，收盤價18.02元）

        相比同城企業(yè)興發(fā)集團，湖北宜化的優(yōu)勢在于其化肥產(chǎn)業(yè)鏈更加完備。公司的主要產(chǎn)品包括氮肥、磷肥、PVC、季戊四醇等。2010年上半年湖北宜化實現(xiàn)營業(yè)總收入50.19億元，相比去年同期增長約9億元，由于主要產(chǎn)品價格并未同比上漲甚至有所下跌，因此收入增量主要來自于新增產(chǎn)能的投產(chǎn)：公司本部10萬噸保險粉項目和內(nèi)蒙宜化年產(chǎn)30萬噸PVC，30萬噸燒堿項目分別于去年9月和今年4月建成投產(chǎn)，PVC和其他化工產(chǎn)品業(yè)務(wù)  （主要是保險粉和季戊四醇）在今年中期分別貢獻收入增量4.49億和4.46億元。

        展望下半年，分析認為受益于國內(nèi)需求恢復和國際需求的旺盛，磷酸二銨將維持較高景氣，雖然硫磺成本將上升，但毛利率有望維持合理水平。

        湖北宜化的磷礦主要集中在宜化肥業(yè)、貴州宜化兩家子公司，宜化肥業(yè)擁有三個磷礦，其中江家墩礦業(yè)磷礦石的儲量約為1億噸，設(shè)計產(chǎn)能為100萬噸/年，屬于高品位磷礦。湖北宜化自身擁有高品質(zhì)磷礦3億余噸。

六國化工：受益皖江規(guī)劃

（600470，收盤價15.10元）

        六國化工是國家重點發(fā)展的大型磷復肥生產(chǎn)骨干企業(yè)，在國內(nèi)外磷銨生產(chǎn)工藝水平中處于領(lǐng)先地位。目前，公司正在向上游的磷礦石以及下游的精細磷酸鹽項目拓展。

        目前，六國化工擁有的磷礦主要通過參控股公司取得。2006年4月公司以2200萬元收購宿松六國礦業(yè)100%股權(quán)，從而獲得2000萬噸磷礦資源（品位20%左右），設(shè)計可開采儲量1862.3萬噸；2007年3月，公司以6.78元/股定向增發(fā)3800萬A股募資2.5億元，全部用于增資六國礦業(yè)、實施80萬噸/年磷礦采選項目。2006年10月，其以3090萬元收購宜昌明珠磷化公司15%股權(quán)，后者可采和探明工業(yè)用磷礦儲量約6500萬噸  （品位28%以上）。

        國元證券研究員張曉輝預計公司將逐步實現(xiàn)三大原材料（磷礦、硫酸、合成氨）完全自給，化肥業(yè)務(wù)盈利能力達到同行業(yè)較高水平。

        值得注意的是，《皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)規(guī)劃》的獲批對六國化工業(yè)產(chǎn)生利好。公司作為銅陵市發(fā)展硫磷化工的重要載體，有望獲得政策扶持。



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