每經(jīng)記者  王炯業(yè)  宋元東

成飛集成一戰(zhàn)成名后仍繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能

        優(yōu)勢(shì)：腔股的中航鋰電項(xiàng)目建成后，將形成6.8億AH大容量鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)能力；三年后年產(chǎn)能將比現(xiàn)在提高約3倍，達(dá)到20億安時(shí)。

        風(fēng)險(xiǎn)：公司公告中提及市場(chǎng)容量風(fēng)險(xiǎn)及項(xiàng)目進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)。

        七、八月間，隨著股價(jià)的快速飆升，令身處西部一隅的成飛集成（002190，收盤(pán)價(jià)47.74元）一戰(zhàn)成名，不僅榮升為兩市第一大牛股，還帶動(dòng)了一批同概念個(gè)股大幅上漲。這個(gè)“點(diǎn)石成金”的東西就是鋰電池。正是“成飛集成們”的狂飆突進(jìn)，令鋰電概念深入人心。一時(shí)之間，逢“鋰”必漲成為時(shí)下A股最盛行的制勝法寶。

        兩個(gè)月暴漲400%！雖然A股從來(lái)都不缺少牛票，但如此短時(shí)間的暴漲多少令投資者，包括業(yè)內(nèi)人士大感意外。許多未深入了解的分析師早在該股啟動(dòng)不久就大呼風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果只能眼巴巴地看著成飛集成一飛沖天。

        權(quán)威資料來(lái)自成飛集成7月6日披露的非公開(kāi)增發(fā)預(yù)案。正是這個(gè)預(yù)案披露了成飛集成即將進(jìn)入鋰電領(lǐng)域的消息，導(dǎo)致該股由此起飛。成飛集成當(dāng)日宣布了一項(xiàng)龐大的投資計(jì)劃，擬增發(fā)1.06億股募集10.2億元，全部用于增資控股中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱中航工業(yè)）旗下中航鋰電（洛陽(yáng)）有限公司，建設(shè)鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目。增發(fā)預(yù)案發(fā)布后，停牌一周的成飛集成復(fù)牌后即一直漲停。國(guó)家不久前對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)尤其對(duì)私人購(gòu)車已經(jīng)開(kāi)始試點(diǎn)補(bǔ)貼，成飛集成宣布進(jìn)軍鋰電的時(shí)點(diǎn)正合時(shí)宜。

        增資完成后，成飛集成將絕對(duì)控股中航鋰電，預(yù)計(jì)占60%股權(quán)。而中航鋰電項(xiàng)目建成后，將形成6.8億AH大容量鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)能力。項(xiàng)目建設(shè)周期為38個(gè)月，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年均凈利潤(rùn)為3.74億元，項(xiàng)目投資回收期（所得稅前）為7.8年。年均3.74億元，對(duì)于股本只有2.06億股的成飛集成來(lái)說(shuō)，每股收益將達(dá)到1.1元（按60%控股比例計(jì)算收益）。雖然項(xiàng)目建成還有待時(shí)日，但想象空間已然打開(kāi)。

        細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn)，其實(shí)成飛集成即將控股的這個(gè)公司，其制造的鋰電池已經(jīng)在世博會(huì)上啟用。“世博會(huì)啟用了25輛電動(dòng)花車，其中24輛裝的都是中航鋰電生產(chǎn)的電池?！庇忻襟w稱。

        據(jù)洛陽(yáng)網(wǎng)報(bào)道，2010年，中航鋰電產(chǎn)業(yè)園有11棟建筑計(jì)劃開(kāi)工，截至2013年竣工投產(chǎn)，將增設(shè)44條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能將比現(xiàn)在提高約3倍，達(dá)到20億安時(shí)。這個(gè)產(chǎn)能差不多能驅(qū)動(dòng)5萬(wàn)輛電動(dòng)汽車從洛陽(yáng)行進(jìn)到北京。

江蘇國(guó)泰六氟磷酸鋰中試即將開(kāi)始

        優(yōu)勢(shì)：目前已是全球第三大鋰電池電解液廠商，還在進(jìn)行異地改擴(kuò)建項(xiàng)目，完成后總產(chǎn)能將達(dá)到5000噸/年，有可能成為全球最大的鋰電池電解液生產(chǎn)企業(yè)。

        風(fēng)險(xiǎn)：江蘇國(guó)泰的六氟磷酸鋰基本靠進(jìn)口，有望于今年10月底前開(kāi)始中試，但國(guó)內(nèi)技術(shù)專家極少。

        江蘇國(guó)泰  （002091，收盤(pán)價(jià)31.28元）是江蘇國(guó)泰集團(tuán)旗下唯一的上市公司。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)可分為貿(mào)易和化工新材料兩塊。在貿(mào)易領(lǐng)域，公司主要從事紡織服裝的出口，內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)占比很?。辉诨ゎI(lǐng)域，公司主營(yíng)產(chǎn)品為鋰電池電解液和硅烷偶聯(lián)劑，其中電解液占化工業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)的絕大多數(shù)。

        東海證券新能源分析師指出，在公司目前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，以電解液為主導(dǎo)的化工業(yè)務(wù)收入占比較小，但盈利能力遠(yuǎn)高于貿(mào)易業(yè)務(wù)。電解液項(xiàng)目成立之初，其產(chǎn)能僅200噸/年，經(jīng)過(guò)逐步擴(kuò)產(chǎn)，目前產(chǎn)能已達(dá)2000噸/年。由于國(guó)內(nèi)電解液需求快速增長(zhǎng)，公司電解液近幾年一直處于供不應(yīng)求狀態(tài)。2009年，電解液銷量約為2700噸，產(chǎn)能利用率高達(dá)135%。

        同時(shí)，江蘇國(guó)泰目前已是僅次于日本宇部興產(chǎn)和韓國(guó)三星的全球第三大鋰電池電解液廠商。不僅如此，公司還在進(jìn)行電解液的異地改擴(kuò)建項(xiàng)目，這一項(xiàng)目將新增電解液產(chǎn)能3000噸/年，完成后電解液總產(chǎn)能將達(dá)到5000噸/年，屆時(shí)，該公司完全有可能成為全球最大的鋰電池電解液生產(chǎn)企業(yè)。

        不過(guò)，一位新能源研究員提醒《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，生產(chǎn)電解液的核心原料是六氟磷酸鋰，而這一產(chǎn)品基本為日本企業(yè)壟斷，江蘇國(guó)泰的六氟磷酸鋰基本靠進(jìn)口。

        基于此，江蘇國(guó)泰正在致力于突破六氟磷酸鋰這一核心技術(shù)。據(jù)介紹，公司旗下的亞源高新已在進(jìn)行六氟磷酸鋰的中試申報(bào)工作，并有望于今年10月底前開(kāi)始中試。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從業(yè)內(nèi)了解到，目前國(guó)內(nèi)擁有相關(guān)技術(shù)、并能將其轉(zhuǎn)換成真正高品質(zhì)六氟磷酸鋰的技術(shù)專家少之又少。

        就此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電該公司證券辦公室詢問(wèn)是否有能力制作出高品質(zhì)六氟磷酸鋰，相關(guān)人士告訴記者：“目前公司正在準(zhǔn)備中試，結(jié)果需要等待，相關(guān)產(chǎn)品存在一定風(fēng)險(xiǎn)，目前高品質(zhì)的六氟磷酸鋰基本被國(guó)外所壟斷?！?br/>
多氟多六氟磷酸鋰產(chǎn)品已準(zhǔn)備投產(chǎn)

        優(yōu)勢(shì)：是全國(guó)為數(shù)不多的確定能夠正式實(shí)現(xiàn)六氟磷酸鋰產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，公司也已經(jīng)在建設(shè)200噸/年六氟磷酸鋰項(xiàng)目。

        風(fēng)險(xiǎn)：工業(yè)化生產(chǎn)過(guò)程中也存在一定風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)中試的產(chǎn)品與下游廠商的需求還有一點(diǎn)差距。

        多氟多  （002407，收盤(pán)價(jià)56.42元）是全球氟化鹽企業(yè)，公司目前冰晶石產(chǎn)能6萬(wàn)噸，氟化鋁產(chǎn)能6萬(wàn)噸。其中，冰晶石約占全球同類產(chǎn)品總產(chǎn)能的23.08%，占國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品總產(chǎn)能的35.29%；氟化鋁約占全球同類產(chǎn)品總產(chǎn)能的5.22%，占國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品總產(chǎn)能的11.76%。

        資料顯示，多氟多上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入3.54億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3196萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2719萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)1.43%、-15.6%、-28.4%。每股收益0.32元。

        不少券商都認(rèn)為，多氟多未來(lái)看點(diǎn)還在于六氟磷酸鋰產(chǎn)業(yè)化。據(jù)了解，多氟多是全國(guó)為數(shù)不多的確定能夠正式實(shí)現(xiàn)六氟磷酸鋰產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，公司也已經(jīng)在用超募資金建設(shè)200噸/年六氟磷酸鋰項(xiàng)目。

        對(duì)于此項(xiàng)目，招商證券指出，六氟磷酸鋰企業(yè)毛利率在50%~60%，盈利能力突出，國(guó)內(nèi)僅天津金牛、森田化工等企業(yè)能夠生產(chǎn)，其余還需從日韓進(jìn)口。目前公司已經(jīng)著手六氟磷酸鋰的設(shè)備安裝，從行業(yè)規(guī)律看，由于六氟磷酸鋰生產(chǎn)工藝的特殊性，設(shè)備的非標(biāo)準(zhǔn)化改造是產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵一步，即使設(shè)備改造順利，也還需要半年時(shí)間才能夠?qū)崿F(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)。

        相關(guān)證券辦公室人士表示，目前公司中試的產(chǎn)品已經(jīng)合格，加上六氟磷酸鋰市場(chǎng)銷售不成問(wèn)題，所以項(xiàng)目前景是好的。但需要指出的是，工業(yè)化生產(chǎn)過(guò)程中也存在一定風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)中試的產(chǎn)品與下游廠商的需求還有一點(diǎn)差距。

        同時(shí)，招商證券預(yù)計(jì)，公司對(duì)應(yīng)2010~2012年三年的EPS分別為0.60、0.95、1.54元，短期估值較高，長(zhǎng)期還需跟蹤六氟磷酸鋰項(xiàng)目進(jìn)展。

九九久六氟磷酸鋰可直接工業(yè)化生產(chǎn)

        優(yōu)勢(shì)：從技術(shù)上來(lái)說(shuō)，目前九九久年產(chǎn)400噸的六氟磷酸鋰項(xiàng)目可以直接進(jìn)入到工業(yè)化生產(chǎn)環(huán)節(jié)，品質(zhì)問(wèn)題不用擔(dān)心。

        風(fēng)險(xiǎn)：在產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中，會(huì)遇到一些意想不到的問(wèn)題，會(huì)提高成本，降低利潤(rùn)。

        九九久  （002411，收盤(pán)價(jià)45.72元）主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)藥中間體，目前公司的產(chǎn)品主要是7-ADCA、苯甲醛、5,5-二甲基海因和氯代環(huán)己烷等。

        值得注意的是，九九久近日公告稱，公司擬使用8050萬(wàn)元超募資金，在如東洋口化工園區(qū)投資建設(shè)“年產(chǎn)400噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目”，其中建設(shè)投資總額5550萬(wàn)元，鋪底流動(dòng)資金投資總額2500萬(wàn)元。

        鋰電池電解液里的核心原料正是六氟磷酸鋰。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，目前能夠生產(chǎn)出與進(jìn)口品質(zhì)相當(dāng)?shù)牧姿徜嚕趪?guó)內(nèi)尚無(wú)一家企業(yè)。據(jù)悉，九九久的六氟磷酸鋰項(xiàng)目由公司提供全部資金，技術(shù)方面由中國(guó)礦業(yè)大學(xué)材料科學(xué)與工程學(xué)院提供。學(xué)院主要幫助公司解決調(diào)試、安裝、生產(chǎn)過(guò)程中的一些重要問(wèn)題，同時(shí)九九久會(huì)自己建立一支技術(shù)團(tuán)隊(duì)，由學(xué)院方面負(fù)責(zé)培訓(xùn)。

        該項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人介紹，“從技術(shù)上來(lái)說(shuō)，目前九九久的六氟磷酸鋰項(xiàng)目可以直接進(jìn)入到工業(yè)化生產(chǎn)環(huán)節(jié)，品質(zhì)問(wèn)題應(yīng)該不用擔(dān)心，有希望達(dá)到日本標(biāo)準(zhǔn)，唯一需要擔(dān)心的是在產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中，會(huì)遇到一些意想不到的問(wèn)題。”

        同時(shí)，“按照業(yè)內(nèi)初步估算，六氟磷酸鋰進(jìn)口價(jià)格500元/公斤，這個(gè)價(jià)格在新能源持續(xù)火熱的背景下肯定會(huì)上漲，而其成本約在100~200元/公斤，所以，按照300元/公斤、400噸產(chǎn)量來(lái)計(jì)算，營(yíng)業(yè)收入就是1.2個(gè)億，再加上設(shè)備折舊、人工成本等，估計(jì)就是7000至8000萬(wàn)元利潤(rùn)；當(dāng)然如果在調(diào)試過(guò)程出現(xiàn)問(wèn)題自然會(huì)提高成本，降低利潤(rùn)，所以這是個(gè)假設(shè)順利產(chǎn)出前提下的利潤(rùn)?！?br/>
        一位大型券商研究員指出，未來(lái)兩三年內(nèi)六氟磷酸鋰的需求增長(zhǎng)估計(jì)將不少于5個(gè)億的產(chǎn)值，九九久這個(gè)項(xiàng)目上來(lái)后，如果公司能夠分享1~3億的產(chǎn)值，基本上這個(gè)目標(biāo)就算達(dá)到了，這也會(huì)為公司后續(xù)的發(fā)展提供一定的方向。



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