歷經(jīng)上半年的深度調(diào)整后，原本已在7月實(shí)現(xiàn)反彈行情的A股市場(chǎng)，于上個(gè)月又開(kāi)始了新一輪的震蕩。猶如過(guò)山車(chē)的投資市場(chǎng)讓人越來(lái)越摸不著頭腦。就在不少業(yè)內(nèi)人士為接下來(lái)的市場(chǎng)行情迷茫之時(shí)，博時(shí)基金從對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的探索著手，為投資者開(kāi)辟了另一道投資的思路。

        博時(shí)基金公司研究部總經(jīng)理夏春認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)外投資市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的過(guò)程中，行業(yè)在股市中的表現(xiàn)呈現(xiàn)出顯著的輪動(dòng)規(guī)律。因此通過(guò)定位經(jīng)濟(jì)周期的位置，可使一些特定的投資機(jī)會(huì)現(xiàn)形。如美林提出的經(jīng)濟(jì)時(shí)鐘理論所示，在經(jīng)濟(jì)繁榮期的股票市場(chǎng)上，科技、工業(yè)等行業(yè)會(huì)有超越市場(chǎng)的表現(xiàn)；而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，耐用消費(fèi)品、電信等周期性行業(yè)會(huì)有顯著表現(xiàn)。

        作為一個(gè)新興的經(jīng)濟(jì)體，夏春認(rèn)為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)出與發(fā)達(dá)國(guó)家不同的特征。他認(rèn)為，在長(zhǎng)期的高速增長(zhǎng)和快速的行業(yè)結(jié)構(gòu)變遷并生的情況下，我國(guó)行業(yè)輪動(dòng)伴隨增長(zhǎng)的特點(diǎn)反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期與眾不同的驅(qū)動(dòng)力，其中最主要三個(gè)方面就是政策、出口和內(nèi)需。也就是說(shuō)這三個(gè)方面是構(gòu)成我國(guó)行業(yè)輪動(dòng)的關(guān)鍵因素，因此投資者可通過(guò)審視它們?cè)谝欢〞r(shí)期的特點(diǎn)，來(lái)探索未來(lái)行業(yè)輪動(dòng)下可能帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

        夏春表示，根據(jù)對(duì)這三個(gè)方面的分析，我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下的投資線路已可窺見(jiàn)。從政策方面來(lái)講，去年政府給出了強(qiáng)力刺激，但并未推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回升，其中的癥結(jié)就在于產(chǎn)能高速擴(kuò)張推動(dòng)的增長(zhǎng)模式已面臨瓶頸，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。從出口和內(nèi)需來(lái)看，近期紡織、電子產(chǎn)品及集裝箱企業(yè)的訂單和出貨量有轉(zhuǎn)弱跡象，而我國(guó)企業(yè)庫(kù)存已出現(xiàn)正增長(zhǎng)。綜上分析，夏春認(rèn)為當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)周期更傾向于復(fù)蘇期，未來(lái)短期內(nèi)投資者可重點(diǎn)關(guān)注與內(nèi)需相關(guān)的行業(yè)產(chǎn)品。

        瞄準(zhǔn)行業(yè)輪動(dòng)機(jī)會(huì)是博時(shí)基金下半年的投研主線。據(jù)了解，為了使投資者更好地了解行業(yè)輪動(dòng)投資概念，博時(shí)基金將從9月開(kāi)始走進(jìn)9個(gè)城市，通過(guò)策略報(bào)告會(huì)的形式進(jìn)行該投資領(lǐng)域的探究與交流。據(jù)悉，首場(chǎng)“建行——博時(shí)基金‘大拐點(diǎn)?新起點(diǎn)’”的策略報(bào)告會(huì)已于9月4日在沈陽(yáng)召開(kāi)，與會(huì)投資者反響較為強(qiáng)烈，從側(cè)面顯示出市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)輪動(dòng)投資機(jī)會(huì)的關(guān)注及認(rèn)可。  （文/周婷婷）



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