每經(jīng)記者  彭海斌

        上市將滿5個月的天原集團(tuán)（002386，收盤價15.55元）昨晚公布了IPO以來的首次投資計劃。公司擬對控股子公司馬邊長和電力有限責(zé)任公司（以下簡稱長和電力）增資，并注入外部礦業(yè)資產(chǎn)，同時用這一平臺收購四川馬邊中天電力有限責(zé)任公司  （以下簡稱中天電力）股權(quán)，進(jìn)而完成對周邊小水電和磷礦資源的整合，而天原集團(tuán)對注入資產(chǎn)支付的高溢價則展示了公司完善集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈的決心。

現(xiàn)金+磷礦增資子公司

        天原集團(tuán)的公告顯示，公司目前控股60.8%的長和電力是此次資源整合的中樞。天原集團(tuán)擬以現(xiàn)金2.15億元，自然人黃通富、鄧艷、沈靜、唐柱梁等4人以其持有100%的馬邊無窮礦業(yè)有限公司  （以下簡稱無窮礦業(yè)）股權(quán)作價1.05億元對長和電力進(jìn)行增資。

        據(jù)悉，無窮礦業(yè)主要資產(chǎn)為丁家灣磷礦采礦權(quán)，主要產(chǎn)品包括原礦和成品黃磷，富礦供黃磷廠生產(chǎn)黃磷，進(jìn)入化工廠，貧礦通過洗選進(jìn)入浮選廠。公開資料顯示，無窮礦業(yè)礦區(qū)面積約3平方千米，截至2008年6月底，無窮丁家磷礦在采礦權(quán)區(qū)范圍內(nèi)保有資源儲量4274.70萬噸，根據(jù)礦井回采率計算可采儲量3335.12萬噸，生產(chǎn)能力90萬噸/年。礦石地質(zhì)品位較好，富礦層占可開采儲量的28%以上。

        無窮礦業(yè)近年來經(jīng)營不善，2009年虧損481萬，而2010年經(jīng)營業(yè)績更加每況愈下，前6個月虧損額已經(jīng)超過5369萬。截至2010年6月30日，無窮礦業(yè)報表總資產(chǎn)為11745萬元，總負(fù)債16727萬元，所有者權(quán)益（股東權(quán)益）合計-4982萬元，對比1.05億元的注資作價，溢價超過1.5億元。

借子公司平臺收購電力公司

        據(jù)天原集團(tuán)披露的半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入22.38億，同比增長42%；中期實現(xiàn)凈利潤8593萬元，同比增長僅9.69%。營業(yè)收入增長和凈利潤增長差幅如此之大的重要原因是營業(yè)成本居高不下，其中一個因素則是電力成本的高企。降低用電成本，提高利潤率也是促成天原集團(tuán)借長和電力收購中天電力，并愿意支付高額溢價的主要考量因素。

        據(jù)悉，中天電力主要資產(chǎn)為3.6萬千瓦裝機(jī)的芭蕉溪電站一座，平均年發(fā)電量1.4億KW。該電站是長和電力的樞紐電站，其發(fā)電量全部通過長和電力變電站上網(wǎng)。因此收購中天電力，具有打通產(chǎn)業(yè)鏈的意義。和無窮礦業(yè)類似，中天電力近年來經(jīng)營同樣乏善可陳，2009年虧損3113萬，2010年上半年虧損已經(jīng)超過2843萬元。此次資產(chǎn)收購?fù)瑯咏o予了高溢價：收購雙方對中天電力評估值3411萬元，長和電力以高于評估價2489萬元的價格，即以5900萬元收購中天電力全部股權(quán)。

        此次天原集團(tuán)對長和電力增資和中天電力的收購，一方面是兌現(xiàn)IPO時的承諾，另一方面則是實現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，加大對磷資源和水電資源的控制。

        但所收購的無窮礦業(yè)和中天電力此前兩年接虧損，天原集團(tuán)能否化腐朽為神奇，實現(xiàn)扭虧甚至是給母公司提供凈利潤尚有待時間觀察。



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