每經(jīng)記者  趙笛

        昨日晚間，江蘇吳中（600200，前收盤(pán)價(jià)6.69元）發(fā)布股東大會(huì)決議公告，公司出讓江蘇吳中服裝集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱服裝集團(tuán)）98%股權(quán)，以及購(gòu)買蘇州隆興置業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱隆興公司）95%的股權(quán)一事獲股東大會(huì)通過(guò)。未來(lái)，公司將不擁有服裝行業(yè)的資產(chǎn)，在繼續(xù)保持醫(yī)藥和資源行業(yè)主營(yíng)的同時(shí)，全力進(jìn)軍地產(chǎn)行業(yè)。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)現(xiàn)，江蘇吳中本次與興業(yè)實(shí)業(yè)的相關(guān)交易卻是一場(chǎng)“便宜賣高價(jià)買”的“不平等”交易：轉(zhuǎn)讓服裝集團(tuán)折價(jià)25%，而受讓地產(chǎn)公司卻出現(xiàn)大幅溢價(jià)。

        在國(guó)家宏觀調(diào)控的背景下，多家上市公司甩賣地產(chǎn)業(yè)務(wù)，江蘇吳中此時(shí)高舉“進(jìn)軍地產(chǎn)”的大旗，難道是想“抄底”？

虧本退出服裝業(yè)

        作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步，江蘇吳中出讓了旗下唯一一家服裝企業(yè)服裝集團(tuán)98%的股權(quán)。

        值得注意的是，2010年9月12日，江蘇吳中與興業(yè)實(shí)業(yè)簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》，公司將持有的服裝集團(tuán)98%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給興業(yè)實(shí)業(yè)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為11407.71萬(wàn)元。

        值得注意的是，此次轉(zhuǎn)讓是虧本甩賣。根據(jù)公告，2010年6月末，服裝集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62611.61萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1414.10萬(wàn)元。凈資產(chǎn)為15137.23萬(wàn)元，98%的股權(quán)即占凈資產(chǎn)為14834.49萬(wàn)元。按此計(jì)算，11407.71萬(wàn)元的轉(zhuǎn)讓價(jià)格竟然相當(dāng)于凈資產(chǎn)折價(jià)約23%。

        對(duì)此，公司的解釋是，公司轉(zhuǎn)讓服裝集團(tuán)98%的股權(quán)，將有利于公司進(jìn)一步改善財(cái)務(wù)狀況，提高公司資產(chǎn)盈利能力。為了公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，在圍繞公司經(jīng)營(yíng)布局總體規(guī)劃的基礎(chǔ)上以更好的集中優(yōu)勢(shì)資源發(fā)展核心產(chǎn)業(yè)。

        根據(jù)2010年中報(bào)，服裝行業(yè)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例并不低，今年中期達(dá)到了10.96%。其毛利率7.81%，雖然低于醫(yī)藥、地產(chǎn)，但高于公司貴金屬加工及金屬貿(mào)易近0.73%的毛利率。如果要提高公司資產(chǎn)盈利能力，為何不出售金屬業(yè)務(wù)呢？

逆勢(shì)抄底地產(chǎn)？

        昨日，公司將服裝集團(tuán)轉(zhuǎn)讓給興業(yè)實(shí)業(yè)的同時(shí)，也購(gòu)買了該企業(yè)所持有的隆興公司95%的股權(quán)。

        值得注意的是，收購(gòu)隆興公司的價(jià)格為22261.50萬(wàn)元。相比上面的“折價(jià)甩賣”，公司卻在此處“溢價(jià)收購(gòu)”。

        根據(jù)公告，截至2010年6月末，隆興公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39113.14萬(wàn)元，凈利潤(rùn)3640.96萬(wàn)元，總資產(chǎn)為84907.51萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為11963.73萬(wàn)元。江蘇吳中的收購(gòu)價(jià)格竟然相比凈資產(chǎn)溢價(jià)了86%。

        對(duì)此，江蘇吳中表示，收購(gòu)有利于公司積極應(yīng)對(duì)日趨嚴(yán)峻的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的挑戰(zhàn)，在集中公司優(yōu)勢(shì)資源發(fā)展醫(yī)藥核心產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步調(diào)整現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)格局和經(jīng)營(yíng)發(fā)展思路，為公司將房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)作為公司今后的重要發(fā)展產(chǎn)業(yè)奠定了基礎(chǔ)。

        然而，如果江蘇吳中是為了做大地產(chǎn)，那為何又在今年5月份將公司擁有的宿遷市蘇宿置業(yè)有限公司42%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去呢？

        根據(jù)2010年中報(bào)，江蘇吳中地產(chǎn)行業(yè)占營(yíng)業(yè)收入的比重為1.62%，遠(yuǎn)低于醫(yī)藥、金屬行業(yè)的20.99%和66.24%。不過(guò)，地產(chǎn)的毛利率在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中最高，達(dá)到37.95%。



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